中新經緯2月28日電 題：愛旭股份擬斥資近百億擴產，巨額押注之下風險幾何？
作者 趙至江 安邦智庫研究員
2月25日晚間，愛旭股份公告稱，公司董事會審議通過了關于投資建設濟南一期年產10GW高效晶硅太陽能電池及組件項目的議案。由于項目計劃總投資金額99.78億元，達到并超過了公司最近一期經審計凈資產的50%，該投資事項尚須提交公司股東大會審議批準。公告還顯示，該項目將使用ABC全背接觸電池組件技術、生產全新一代ABC高性能產品。項目計劃于2024年一季度開工，預計于2025年上半年投產。
2023年，光伏行業曾經歷了一場全產業鏈的大幅度的價格下跌。在此情況下，愛旭股份大手筆押注ABC全背接觸電池，風險幾何？
筆者認為，可以從以下幾方面來看。
首先，從行業基本面來看，當前光伏產業鏈的價格已基本企穩，而像硅料等材料還有企穩回升的現象。當然，整體產業鏈企穩回升還將是一個比較緩慢的過程。此外，不能忽視光伏產業產能過剩對價格的影響。總的來說，終端觀望情緒有望逐漸消除，企穩價格或催生終端需求。
其次，從市場前景來看，BC電池“增效”的特點引人注目，該技術能夠最大限度地利用入射光，帶來更多有效發電面積，從而提高電池能量轉化效率。但是相比成熟的TOPCON技術路線，BC技術路線目前還是一個很小眾的角色。短期內，TOPCON技術路線還會是主流。除了愛旭股份，國內目前只有隆基綠能可以量產BC電池。值得一提的是，目前使用BC電池的客戶量較少，國外的客戶偏多，這也是國內市場需要注意的。當下，如何簡化生產過程和降低生產成本是BC電池技術需要解決的問題。還處于技術儲備階段的企業不能急于求成，而要尋求穩健。BC電池真正流行起來還需要時間，5-10年都是可能的。
再次，從債務風險來看，愛旭股份的負債率在行業內確實屬于較高的水平。截至2023年三季度末，愛旭股份賬上現金為48.82億元，資產負債率為69.8%。而據相關數據，截至2023年三季度，國內81家主要的光伏企業中，金剛光伏的負債率居首，達103.1%，緊跟其后的協鑫集成為83.06%，沐邦高科為81.49%。81家光伏企業里，愛旭股份的資產負債率高于近四分之三的企業。愛旭股份也表示，“未來公司能否及時籌措到充足的項目建設所需資金來支撐項目的建設和運營存在一定的不確定性”，并且該企業也指出未來償債風險會增加。這種背景下，如此大規模投資，頗有“孤注一擲”的感覺，相應的投資風險也是不容忽視的。
除了愛旭股份，隆基綠能、通威股份等光伏企業也都在進行擴產，且項目也多為2025年投產。目前在光伏上游的部分產業環節還有市場空間和利潤空間，但是，一旦下游終端過剩向產業鏈中上游傳導，遲早會出現全產業鏈絕對過剩的結果。實際上，光伏上游企業也已經到生死拼殺的地步了。上述大量頭部企業項目的投產一定會加劇行業過剩和產能出清的壓力，行業的盈利水平將存在較大困難。這些集中投產也會加速行業的洗牌與整合，瘋狂的內卷已經提前了行業的生存危機。未來相關企業內部出現裁員、“降本增效”等現象或會更頻繁。(中新經緯APP)
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責任編輯：宋亞芬
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