21世紀經(jīng)濟報道記者楊志錦 上海報道 投資是拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車之一。在化債背景下，平衡發(fā)展與化債實質(zhì)上就是平衡投資與化債。
據(jù)記者梳理，截至1月29日，共有28個省份公布了2024年經(jīng)濟社會發(fā)展的主要預(yù)期目標，其中19個省份設(shè)置了固定資產(chǎn)投資（以下簡稱固投）目標增速，其中11省份2024年固投目標增速相比2023年實際增速有所提升，占比約六成。
此外，4個省份有所下降，4個省份未公布或暫未公布2023年實際增速。一些省份因為投資負增長而未公布2023年實際增速，考慮到這一因素后，2024年固投目標增速相比2023年實際增速提升的省份數(shù)量和占比要高于前述數(shù)值。
經(jīng)濟大省和高風險省份目標增速相比2023年實際增速總體均有提升，但驅(qū)動因素有同有異。共同的地方在于隨著城中村改造和保障房建設(shè)的推進，房地產(chǎn)投資可能有所改善。不同點在于，經(jīng)濟大省基建投資的增量來自于專項債，高風險省份則來自于增發(fā)國債、中央預(yù)算內(nèi)投資等中央資金。值得注意的是，個別高風險省份更加重視除房地產(chǎn)、基建之外的制造業(yè)投資，首度設(shè)置了產(chǎn)業(yè)投資增速目標。
經(jīng)濟大省如何挑大梁？
去年中央經(jīng)濟工作會議指出，要統(tǒng)籌好地方債務(wù)風險化解和穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)濟大省要真正挑起大梁，為穩(wěn)定全國經(jīng)濟作出更大貢獻。中央財辦有關(guān)負責同志解讀時表示，債務(wù)風險高的地區(qū)要邊化債邊發(fā)展，在債務(wù)化解過程中找到新的發(fā)展路徑，要更大力度激發(fā)民間投資、擴大利用外資。債務(wù)風險較低的地區(qū)要在高質(zhì)量發(fā)展上能快則快，特別是經(jīng)濟大省要真正挑起大梁，為穩(wěn)定全國經(jīng)濟作出更大貢獻。
究其原因，去年超萬億特殊再融資債券向高風險省份傾斜，一定程度上增加了高風險省份的法定債務(wù)風險。這就要求高風險省份需要專注化解債務(wù)風險，地方債額度將會壓降，同時政府投資項目也會減少。而經(jīng)濟大省財政債務(wù)風險較低，可適度增加項目和地方債額度，抵補前述“缺口”，支撐全國經(jīng)濟平穩(wěn)增長。
所謂“經(jīng)濟大省”是指GDP在全國排名靠前的省份，一般指廣東、江蘇、浙江、山東、四川、河南六個GDP規(guī)模前六的省份，六個經(jīng)濟大省經(jīng)濟總量占全國的45%，是國家經(jīng)濟發(fā)展的“頂梁柱”。此外，也有研究將GDP規(guī)模前10的省份稱為經(jīng)濟大省。
目前GDP規(guī)模前10的省份中湖北尚未發(fā)布2024年的預(yù)期目標，其余9省份中有6省份設(shè)置了2024年的固投目標增速，其中四省份固投目標增速相比2023年實際增速有提升，一省份下降，河南因未披露2023年固投增速而無法比較。總體看，增速提升的占比較大，原因可能有二，房地產(chǎn)投資降幅收窄或企穩(wěn)，基建投資進一步回升。
其中，GDP規(guī)模第一的省份廣東2024年固投目標增速4%，相比2023年提升1.5個百分點。廣東省政府工作報告表示，今年要發(fā)揮好政府投資的帶動放大效應(yīng)，新增籌集建設(shè)配售型保障性住房1萬套、保障性租賃住房不少于18萬套（間），新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)1100個以上。用足用好中央預(yù)算內(nèi)投資、增發(fā)國債等資金，額度分配向項目準備充分、投資效率較高的地區(qū)傾斜。
中部省份湖南2023年固定資產(chǎn)投資增速為-3.1%，主要受地產(chǎn)投資拖累，不過2024年該省固投目標增速為5%，相比去年實際增速提高8.1個百分點，主要推動力可能在于房地產(chǎn)投資企穩(wěn)。
記者從多位地方財政人士處了解到，1月初監(jiān)管部門已向地方下達了2024年提前批專項債額度，一些中低風險省份相比上年增長10%以上。1月29日，廣東省發(fā)行新增專項債568億元，由此成為今年首個發(fā)行新增專項債的省份。
記者還了解到，近日監(jiān)管部門明確，符合下列條件的項目可率先發(fā)行專項債：2023年財政部、國家發(fā)展改革委均審核通過的項目，實施條件、專項債券資金總需求未發(fā)生變化的在建項目，且2024年仍有專項債券資金需求且收到債券資金后上半年能夠支出使用完畢的項目。預(yù)計后續(xù)專項債發(fā)行將放量，進一步支持經(jīng)濟大省穩(wěn)投資、穩(wěn)增長。
高風險省份如何平衡化債與發(fā)展？
經(jīng)濟大省之外，高風險省份如何平衡化債與發(fā)展是市場關(guān)注的焦點問題。據(jù)中泰固收測算，2022年12個高風險省份基建投資占全國基建投資的比重為27.7%，占比并不大。
據(jù)記者統(tǒng)計，在已披露2024年主要預(yù)期指標的十一個省份中，八省份都設(shè)置了固投增速目標。其中五省份固投目標增速相比2023年實際增速提升，一個省份有所下降，兩個省份未披露2023年實際增速。總體看，增速提升的占比也較大。
究其原因，這些省份債務(wù)風險高，有的省份基建投資增速已放緩，再疊加房地產(chǎn)投資下降，固定投資資產(chǎn)基數(shù)較低。2024年雖然專項債額度有所壓縮，但增發(fā)國債、中央預(yù)算內(nèi)投資、超長期特別國債等中央資金將對這些省份的基建投資形成支撐，同時房地產(chǎn)投資可能好轉(zhuǎn)。
銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊表示，2022年開始大部分重點化債區(qū)域的基建投資增速已大幅降低，即使2024年對部分政府投資項目有所控制，對投資和經(jīng)濟影響有所下降。
貴州省統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年貴州固定資產(chǎn)投資比上年下降5.7%，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資比上年下降19.8%，貴州固定資產(chǎn)投資下降主要因為房地產(chǎn)投資下降。2024年該省固定資產(chǎn)投資增速目標為4.5%，相比2023年實際增速提升10.2個百分點。
貴州省政府工作報告表示，2024年要加大基礎(chǔ)設(shè)施補短板力度，加快黃百、盤興等鐵路建設(shè)，開工建設(shè)銅吉、黔桂增建二線等鐵路，加快推進瀘遵等鐵路前期工作等；探索構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加快建成交付4.42萬套房屋，基本完成“保交樓”任務(wù)，啟動實施保障性住房3600套，實施城中村改造2萬戶。
章俊表示，高風險省份新增債務(wù)和投資項目的管控重點在于防范新增地方債務(wù)，重點工程項目建設(shè)仍有中央配套資金支持。
據(jù)記者了解，萬億增發(fā)國債額度不按地方切塊，而是根據(jù)項目質(zhì)量和成熟度來安排資金。由于萬億增發(fā)國債不需要地方還本付息，一些高風險地區(qū)爭取項目更為積極，西部某省份獲得的增發(fā)國債資金約280億元，超過廣東省（254.7億元）。
“增發(fā)國債資金不用地方還本付息，對地方尤其是高風險地區(qū)來說非常具有吸引力。只要項目儲備好了，爭取到國債資金，就能促進經(jīng)濟增長，也能增加就業(yè)，也意味著城投公司有了流水，一舉多得，所以我們積極申報項目爭取資金。”西部某省份發(fā)改系統(tǒng)人士直言。
從增速目標看，遼寧的目標值較高。遼寧省披露，2023年遼寧省固定資產(chǎn)投資比上年增長4%，高于全國1個百分點，居全國第14位，是近十年來首次超過全國平均水平。扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，遼寧省投資增長18.3%。
遼寧省發(fā)改委副主任黃洋近日表示，新的一年，將聚焦全年投資增長10%的目標，以15項重大工程為總抓手，高質(zhì)量抓好項目謀劃實施工作，著力擴大有效投資，奮力完成年度投資任務(wù)。截至目前，全省儲備項目超1.8萬個，總投資超10萬億元，為后續(xù)投資工作奠定了堅實基礎(chǔ)。
個別省份則將投資目標轉(zhuǎn)為產(chǎn)業(yè)投資，比如云南省提出，2024年產(chǎn)業(yè)投資要增長10%以上。而在往年，云南省政府工作報告設(shè)置的投資目標均為固定資產(chǎn)投資目標。固定資產(chǎn)投資由基建投資、制造業(yè)投資、制造業(yè)投資（可看作產(chǎn)業(yè)投資）三大類構(gòu)成，設(shè)置產(chǎn)業(yè)投資目標意味著對制造業(yè)投資更為重視，與此同時基建投資和房地產(chǎn)投資的重要性下降。
云南省統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，產(chǎn)業(yè)投資增長10.5%，占全部投資比重過半達50.4%，規(guī)模遠超房地產(chǎn)開發(fā)和交通、水利投資之和，達到歷史最高水平，為云南省經(jīng)濟發(fā)展蓄積了后勁、打下了良好基礎(chǔ)。
本文鏈接：2024年地方投資圖譜：約六成省份固投目標增速提升，個別省份首度設(shè)置產(chǎn)業(yè)投資增速目標丨經(jīng)濟大省挑大梁http://www.lensthegame.com/show-3-8354-0.html
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