我國資產證券化業務正“由爆發期步入縱深期”。
中央結算公司中債研發中心最新發布的《2023年資產證券化發展報告》顯示，我國資產證券化市場2023年發行各類產品1.85萬億元，發行規模同比稍有下降，產品結構相對穩定。各類資產支持證券（ABS）中，應收賬款ABS發行規模領跑，綠色ABS成倍增長，基礎資產類型持續豐富。
回顧往年，我國資產證券化業務發行規模曾保持多年增長，2021年達到峰值的3.1萬億元之后，2022年和2023年連續兩年下滑。
報告認為，資產證券化對于加快直接融資發展、優化金融資源配置可起到重要作用，為進一步發揮資產證券化市場功能，更好地服務國家金融體系戰略發展，在當前優化結構、提升質效的階段，建議研究推動STC標準（STC標準是對資產證券化產品簡單性、透明度和可比性的評估規則）落地實施，著力推進信貸ABS市場健康繁榮發展，完善推進綠色ABS市場建設。
發行規模略降7%結構相對穩定
上述報告顯示，資產證券化市場2023年發行規模稍有下降，產品結構相對穩定。
2023年全年共發行資產證券化產品18481.4億元，同比下降7%；2023年年末市場存量為43516.85億元，同比下降17%。
在業務結構方面，從2023年發行規模來看，信貸ABS發行3485.19億元，同比下降2%，占發行總量的19%；企業ABS發行11784.10億元，同比增長2%，占發行總量的64%；非金融企業資產支持票據（下稱“ABN”）發行3212.15億元，同比下降31%，占發行總量的17%。
從截至2023年末的存量規模看，信貸ABS存量規模為18026.25億元，同比下降26%，占市場總量的41%；企業ABS存量規模為19981.55億元，同比下降2%，占市場總量的46%；ABN存量為5509.05億元，同比下降29%，占市場總量的13%。
信貸ABS中，個人汽車抵押貸款ABS連續兩年成為發行規模最大的品種，全年發行1799.77億元，同比下降18%，占信貸ABS發行量的52%。而住房抵押貸款支持證券（簡稱“RMBS”）發行規模已縮減至零。
企業ABS中，應收賬款ABS和租賃資產ABS為發行規模最大的兩個品種，發行量分別為2913.60億元和2614.87億元，占比分別為25%和22%。
從發行利率來看，2023年資產證券化產品發行利率前三季度震蕩下行，第四季度有所抬升。其中，企業ABS優先A檔證券最高發行利率為7.50%，最低發行利率為2.35%，平均發行利率為3.34%，全年累計上行16基點（BP）。
基礎資產持續豐富綠色ABS翻倍
報告顯示，資產證券化產品的基礎資產類型愈加豐富，有助于推動資產證券化業務多元發展。
例如，驛停車（北京）投資有限公司發行市場首單停車資產類REITs結構資產證券化產品。西安高新金服企業管理集團發行市場首單高新技術產權ABS，盤活技術資源。中國信達資產管理公司發行市場首單城中村改造ABS。廣西農墾集團發行市場首單“綠色+鄉村振興”土地承包費ABS，盤活釋放國有土地價值。中合商業保理（天津）有限公司發行市場首單“平急兩用”ABS，發揮債市推進“平急兩用”公共基礎設施建設的作用。
同時，2023年綠色ABS發行規模增長明顯。統計顯示，2023年共發行全市場綠色ABS產品351只，規模2438.8億元，是2022年的1.1倍。其中，交易所ABS發行規模占比最高，為52.18%，銀行間綠色ABN占比30.34%，綠色信貸ABS占比17.48%。
綠色ABS產品創新方面，報告提及幾個產品案例：
“海通恒信26號綠色資產支持專項計劃（低碳轉型掛鉤）”是全國首單戶“綠色+低碳轉型掛鉤”雙貼標資產證券化產品，基礎資產所對應項目為綠色交通類，低碳轉型關鍵績效指標為新能源汽車融資租賃新增簽約合同金額。
“泰康資產-中電投租賃1號碳中和綠色資產支持專項計劃”是全國首單保險公司綠色資產證券化產品，已獲上交所通過。
“金茂申萬-上海金茂大廈第1—5期綠色資產支持專項計劃(碳中和)”儲架項下的首發產品——“金茂申萬-上海金茂大廈-鑫悅綠色資產支持專項計劃（碳中和）”在上交所發行，總儲架規模為100億元，首發單期規模為30億元，是全國最大規模的儲架碳中和CMBS（即商業住房抵押貸款支持證券）、全國首單靈活期限儲架CMBS、央企首單單樓宇儲架CMBS，項目涉及標的物業為上海金茂大廈。
“瑞安房地產-虹橋天地綠色資產支持專項計劃”是全國規模最大的民企綠色CMBS，發行金額44.01億元，是國內首單交通樞紐配套商業綜合體CMBS，擬將所得款項凈額用于償還集團現有債務以及用作一般營運資金。
值得一提的是，2023年保險資管公司ABS產品落地。自2023年3月證券交易所將參與開展ABS及不動產投資信托基金業務的范圍擴展至保險資管公司以來，保險機構以“管理+投資”雙重身份參與ABS市場的進程逐步加快。首批由保險資管公司擔任管理人的資產證券化產品于2023年年底陸續亮相，包括國壽資產、泰康資產、太保資產等公司，涉及工程機械設備、綠色能源、租賃債權等多個領域。
報告認為，這將為機構存量資金的再融資拓寬新渠道，提升投資收益率，也有利于更好地服務實體經濟，同時在提升企業產融結合水平、盤活市場存量資產、優化資產負債結構等方面具有明顯作用。
（來源：證券時報·券商中國 作者：劉敬元）
本文鏈接：ABS業務年度成績單：發行1.85萬億，綠色ABS成倍增長http://www.lensthegame.com/show-3-10699-0.html
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