21世紀經(jīng)濟報道見習(xí)記者 鄧浩 上海報道
自2004年國內(nèi)首只ETF成立以來，中國ETF市場開始了迅猛發(fā)展。2024年1月18日，深交所基金管理部聯(lián)合各家基金公司共同編制的ETF市場發(fā)展白皮書（2023年，下稱“白皮書”）發(fā)布。
白皮書顯示，截至2023年底，境內(nèi)ETF共有897只，總規(guī)模首次突破2萬億元大關(guān)。其中，非貨幣ETF合計資產(chǎn)規(guī)模為1.84萬億元，較2022年末增長4971億元，漲幅18.53%。
蓬勃的ETF市場上，產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，券商、基金等市場主要參與者應(yīng)該扮演什么角色，未來的市場生態(tài)圈，又將向何處發(fā)展？
華安基金指數(shù)與量化部助理總監(jiān)倪斌，自2010年進入基金管理行業(yè)以來，見證了行業(yè)從最初的大型寬基，到目前策略類、海外指數(shù)類、商品類等，各種產(chǎn)品樣態(tài)噴涌而出。
“其實目前最急迫的并不是產(chǎn)品的緊缺，更多是面對百花齊放、五花八門的產(chǎn)品，投資者應(yīng)該如何選擇、搭配和組合的問題。”倪斌在近日21世紀經(jīng)濟報道舉辦的“ETF深觀察——E起說·開放麥（2024系列投教）”活動的圓桌討論中直言。
在倪斌看來，ETF市場的未來發(fā)展，可以從兩個維度進行思考，一是產(chǎn)品的豐富化，二是投資建議的科學(xué)化和合理化。
從這兩個維度出發(fā)，結(jié)合其多年基金管理人經(jīng)驗，倪斌表示可從產(chǎn)品、客戶、服務(wù)三層視角去拆解基金公司如何在ETF市場中為投顧及投資者提供專業(yè)服務(wù)。
倪斌稱，就日常為投顧們提供服務(wù)的經(jīng)驗來說，從產(chǎn)品而言，首先，要讓投顧及投資者逐步建立大類配置的理念，其次，要讓產(chǎn)品線更為多元化；從客戶來說，投顧們要思考如何去幫自己的客戶提供配置服務(wù)，比如在配置中要幫客戶明確，投資者需要的到底是絕對收益還是相對的收益，并要對客戶風(fēng)險偏好做好分類。
此外，基金公司自己也要思考，如何與投顧一起，提供更為貼近投資者的服務(wù)。“首先，基金公司自己要從底層思考挖掘，投資者為什么需要配置這些產(chǎn)品，背后的邏輯在哪里，需要給投顧可以清晰展示的各種圖表或邏輯；其次，市場情況發(fā)生明顯變化的時候，基金公司也可以適當做一些風(fēng)險提示，從各種維度告知投顧，根據(jù)市場的變化，我們做了哪些調(diào)整，傳遞出我們專業(yè)的投資意見。”倪斌說。
長期以來，在ETF市場，券商和基金的關(guān)系主要表現(xiàn)在代銷。不過最近一段時間以來，包括券商、基金、投資者、私募等在內(nèi)的市場參與者正在開始形成新的生態(tài)圈。
倪斌稱：“投顧或者很多機構(gòu)投資者，其實對產(chǎn)品的認知不一定如我們想象中充分。所以基金管理人有責(zé)任和義務(wù)，率先對投顧、機構(gòu)投資者等做好市場的普及教育，以及做一些專業(yè)知識分享的工作。”
同時，在新產(chǎn)品的布局方面，券商和基金還可以進行更多交流合作。比如從基金管理人角度，如果只是自己思考，往往容易閉門造車，跟市場脫節(jié)。很多券商的投顧可以直接面向客戶，了解客戶最大的需求，因此，基金管理人可以結(jié)合投顧的市場反饋，對產(chǎn)品進行一些可行性研究、前瞻性研究，這將有利于產(chǎn)品的開發(fā)。
“從投資的角度，券商和基金的合作點，也從原來傳統(tǒng)托管行交易結(jié)算的模式，開始慢慢轉(zhuǎn)向券商券結(jié)模式。”倪斌說。
此前，普通基金的券結(jié)模式已經(jīng)非常普遍，但是ETF券結(jié)模式剛剛開始興起，現(xiàn)在市場參與者正在逐步嘗試這種新的機制。
倪斌分析，這種模式的轉(zhuǎn)變有兩大推動力：對券商而言，有財富管理、產(chǎn)品配置的需求，自然有傭金方面收入的需求；對基金管理人而言，不少產(chǎn)品，特別是跨境產(chǎn)品，通過券結(jié)模式，可以大幅節(jié)省資金的占用比例，提高資金的使用效率，避免大比例的風(fēng)險保證金對基金產(chǎn)品投資運作的影響。
本文鏈接：華安基金倪斌：ETF券結(jié)模式方興未艾，各方共建ETF生態(tài)圈http://www.lensthegame.com/show-3-7760-0.html
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