來源 | 時(shí)代商學(xué)院
作者 | 陳麗娜
編輯 | 陳佳鑫
2023年4月4日，長春海譜潤斯科技股份有限公司（下稱“海譜潤斯”）申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理僅10天，即被抽中了現(xiàn)場檢查。
2024年1月29日，海譜潤斯回復(fù)第一輪問詢函，并披露現(xiàn)場檢查提及的情況。從檢查結(jié)果來看，其暴露的問題不少。
現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)，海譜潤斯在存貨賬面余額、員工股份支付費(fèi)用等方面準(zhǔn)確性不足，導(dǎo)致凈利潤不準(zhǔn)確。在研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用的歸集上，更出現(xiàn)將非研發(fā)人員記為研發(fā)人員，將管理費(fèi)用歸入研發(fā)費(fèi)用的情形，其研發(fā)費(fèi)用準(zhǔn)確性遭監(jiān)管部門質(zhì)疑。
作為保薦機(jī)構(gòu)的國金證券（600109.SH）難辭其咎，保薦人更是被監(jiān)管部門點(diǎn)名批評(píng)，責(zé)問是否勤勉盡責(zé)，執(zhí)業(yè)是否合規(guī)。
現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)多項(xiàng)財(cái)務(wù)準(zhǔn)確性問題，中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量被批
證監(jiān)會(huì)現(xiàn)場檢查的方式包括查看檢查對(duì)象的生產(chǎn)、經(jīng)營、財(cái)務(wù)、管理等問題，其中財(cái)務(wù)問題是較為側(cè)重的部分。在現(xiàn)場檢查中，海譜潤斯就被發(fā)現(xiàn)業(yè)績不準(zhǔn)確的問題。
問題一：存貨數(shù)據(jù)打架，凈利潤多計(jì)
2020—2022年各期末，海譜潤斯的存貨賬面價(jià)值分別為1884.59萬元、3324.05萬元、4681.76萬元，占當(dāng)期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為8.67%、15.37%、14.23%。在第一輪問詢函中，海譜潤斯稱主要原材料有機(jī)發(fā)光材料使用壽命在1～2年，更新迭代速度快。各期末存貨以原材料、半成品和庫存商品為主，各期末賬面余額增長較快。
數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，海譜潤斯庫齡1～2年的存貨賬面余額為518.28萬元，庫齡2年以上的存貨賬面余額為530.80萬元，合計(jì)占存貨賬面余額的19.14%。
與此同時(shí)，2020年底，海譜潤斯庫齡1～2年半成品余額為25.64萬元，2年以上半成品余額為10.70萬元，1年以上半成品余額合計(jì)36.34萬元。到了2021年底，海譜潤斯2年以上半成品余額突增至62.33萬元，與2020年底1年以上半成品余額數(shù)據(jù)存在較大差異，多出了 25.99 萬元。
監(jiān)管部門在檢查結(jié)果中指出，海譜潤斯對(duì)部分原材料、半成品、發(fā)出商品跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提及轉(zhuǎn)回處理不恰當(dāng)，對(duì)報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。
檢查結(jié)果還顯示，海譜潤斯由于處理員工股份支付費(fèi)用不準(zhǔn)確，導(dǎo)致凈利潤多計(jì)。
2021年3月，海譜潤斯取消了9名員工的股份支付計(jì)劃，按照視同加速處理確認(rèn)股份支付費(fèi)用352.06萬元，加上前期已攤銷的股份支付費(fèi)用214.2萬元，合計(jì)形成永久性差異566.48萬元。但在計(jì)算遞延所得稅資產(chǎn)時(shí)，海譜潤斯未考慮上述費(fèi)用為永久性差異，導(dǎo)致2021年遞延所得稅費(fèi)用少計(jì)84.97萬元，凈利潤多計(jì)84.97萬元。
問題二：費(fèi)用歸集不合理
現(xiàn)場檢查暴露的問題不止于此，海譜潤斯在研發(fā)費(fèi)用和管理費(fèi)用的歸集上的準(zhǔn)確性也被質(zhì)疑。
首先是研發(fā)人員方面，從檢查結(jié)果來看，海譜潤斯真實(shí)的研發(fā)人員數(shù)量或低于披露值。檢查情況顯示，海譜潤斯存在項(xiàng)目跟蹤報(bào)告中的研發(fā)人員與工時(shí)統(tǒng)計(jì)表人員不一致的情況，研發(fā)人員活動(dòng)記錄與實(shí)際情況也存在不一致。更是有部分研發(fā)人員離職后，仍在后續(xù)有關(guān)研發(fā)項(xiàng)目的會(huì)議記錄及跟蹤報(bào)告中將其記錄為項(xiàng)目成員。
其次是研發(fā)費(fèi)用方面，海譜潤斯部分固定資產(chǎn)被管理、生產(chǎn)部門存放或使用，其折舊金額應(yīng)分?jǐn)傊辽a(chǎn)成本或管理費(fèi)用。但海譜潤斯卻將該部分資產(chǎn)的折舊金額分?jǐn)傊裂邪l(fā)費(fèi)用。
此外，海譜潤斯還將各年度支付的供熱費(fèi)用全部確認(rèn)為當(dāng)期管理費(fèi)用，未在生產(chǎn)成本與期間費(fèi)用之間進(jìn)行合理分配，亦未按權(quán)責(zé)發(fā)生制在各具體使用年度進(jìn)行分配；2022年發(fā)生的氣體凈化，及報(bào)警改造項(xiàng)目支出合同金額，也未按照實(shí)際受益部門計(jì)入制造費(fèi)用，而是計(jì)入管理費(fèi)用科目。其各項(xiàng)費(fèi)用是否準(zhǔn)確值得深思。
問題三：中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量被質(zhì)疑
種種問題暴露之下，作為保薦機(jī)構(gòu)的國金證券，其執(zhí)業(yè)過程中的不足也被監(jiān)管部門指出。現(xiàn)場檢查結(jié)果顯示，保薦人在執(zhí)業(yè)過程中，存在存貨盤點(diǎn)表中記錄數(shù)據(jù)有誤；復(fù)印歸檔審計(jì)機(jī)構(gòu)的原材料盤點(diǎn)表、資產(chǎn)減值測試底稿中關(guān)于資產(chǎn)使用狀態(tài)的說明存在前后矛盾等問題。
此外，海譜潤斯的會(huì)計(jì)師（來自立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所）也被點(diǎn)名批評(píng)。監(jiān)管部門指出，申報(bào)會(huì)計(jì)師存在重要性水平的選取標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)邏輯錯(cuò)誤，試算平衡表中未審數(shù)據(jù)與發(fā)行人確認(rèn)或提供的未審數(shù)據(jù)期初、期末均存在多項(xiàng)差異；部分詢證函內(nèi)容填寫錯(cuò)誤、部分詢證函索引號(hào)對(duì)應(yīng)的單位與往來函證統(tǒng)計(jì)表不一致、未合理解釋回函差異；原材料盤點(diǎn)表記錄數(shù)據(jù)出錯(cuò)；審計(jì)工作底稿中累計(jì)折舊測算數(shù)與報(bào)表審定數(shù)存在差異且未合理解釋；預(yù)付賬款項(xiàng)目審計(jì)證據(jù)不充分；臨時(shí)借用或?qū)嵙?xí)人員未簽署獨(dú)立性聲明等情形。
監(jiān)管部門尖銳發(fā)問：海譜潤斯保薦人、申報(bào)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)過程中出現(xiàn)上述情形的原因，執(zhí)業(yè)過程是否勤勉盡責(zé)，執(zhí)業(yè)質(zhì)量是否符合《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》第七條、第八條，以及《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十七條、第二十八條的規(guī)定。
大客戶京東方原董事低價(jià)入股，被質(zhì)疑商業(yè)賄賂
海譜潤斯成立于2015年5月，主要從事OLED蒸鍍材料技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，成立僅一個(gè)月，海譜潤斯便與京東方A（000725.SZ）開始接洽，并籌備進(jìn)行供應(yīng)商審查。
2016年7月，海譜潤斯通過京東方的產(chǎn)品驗(yàn)證并成為其合格供應(yīng)商，從成立到通過京東方的供應(yīng)商驗(yàn)證，僅間隔一年零兩個(gè)月。而海譜潤斯的可比公司萊特光電（688150.SH）成立于2010年10月，2016年5月才被京東方準(zhǔn)允開始供應(yīng)商審查，2017年9月通過驗(yàn)證。
資料顯示，王家恒曾任京東方董事、聯(lián)席COO，負(fù)責(zé)顯示器業(yè)務(wù)的運(yùn)營工作。在通過京東方驗(yàn)證的5個(gè)月后，2016年12月，趙鳳（王家恒配偶的姐姐）代王家恒按照1元/注冊(cè)資本受讓郭建華、李曉華持有的海譜潤斯7%的股權(quán)，總價(jià)為70萬元。
海譜潤斯解釋稱，王家恒之所以能獲得股權(quán)，系其對(duì)公司的發(fā)展提供戰(zhàn)略規(guī)劃及建議、介紹和引進(jìn)投資者等。
值得注意的是，王家恒入股的作價(jià)較低，僅為1元/注冊(cè)資本。相關(guān)轉(zhuǎn)讓協(xié)議也未約定付款期限，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方李曉華、郭建華更是未要求王家恒及時(shí)支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款。換言之，入股時(shí)王家恒并未實(shí)繳相關(guān)款項(xiàng)。
在入股近三年后，2019年9月，王家恒才補(bǔ)繳了這筆款項(xiàng)，但補(bǔ)繳完其便匆匆轉(zhuǎn)讓TX。補(bǔ)繳完股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的當(dāng)月，王家恒就將持有的360.43萬股海譜潤斯股份，以3497萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給蘇州三行智祺創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等五家投資基金，且這五家投資基金由王家恒自行引入。
通過計(jì)算發(fā)現(xiàn)，幾番交易下王家恒獲利超3000萬元。
在第一輪問詢函中，深交所要求海譜潤斯說明通過京東方認(rèn)證后不久，王家恒即通過代持方式取得其股份且未實(shí)繳款項(xiàng)的原因，是否存在商業(yè)賄賂。
而海譜潤斯稱，公司進(jìn)入京東方供應(yīng)鏈體系與王家恒無關(guān)，系自主通過市場競爭方式獲取客戶資源。王家恒或任何個(gè)人均不具備為公司取得京東方供貨資質(zhì)的能力，京東方的供應(yīng)商選擇是各部門集體決策的結(jié)果，不會(huì)受到其他外界因素或個(gè)人的影響。公司不存在通過商業(yè)賄賂獲得交易機(jī)會(huì)的可能，即不存在向王家恒商業(yè)賄賂而取得客戶資源的情形。
業(yè)績逆勢增長顯異常，客戶籌劃自供材料
進(jìn)入京東方的供應(yīng)商體系后，報(bào)告期內(nèi)（2020—2023年上半年）京東方貢獻(xiàn)了海譜潤斯絕大部分的營收。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，海譜潤斯來自京東方的營收占比分別為91.49%、87.84%、88.21%、89.09%。
但時(shí)代商學(xué)院發(fā)現(xiàn)，近年來，國內(nèi)面板行業(yè)景氣度下行，京東方的業(yè)績連續(xù)下滑。據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，2023年，國內(nèi)首次出現(xiàn)了OLED筆記本電腦面板出貨量下滑的情況，預(yù)計(jì)僅約360萬片。
行業(yè)下游整體景氣度不高，身為面板行業(yè)龍頭的京東方也受影響，2022年業(yè)績便已出現(xiàn)下滑。年報(bào)顯示，2022年，京東方的營收為1784.14億元，同比下滑19.28%；歸母凈利潤為75.51億元，同比大降70.91%。2023年前三季度，京東方的業(yè)績繼續(xù)下滑，營收為1265.15億元，同比下滑4.69%；歸母凈利潤為10.22億元，同比下滑80.68%。京東方曾在2023年半年度報(bào)告中稱，2023年智能手機(jī)整體出貨情況不容樂觀。
令人不解的是，在絕對(duì)大客戶營收下滑的情況下，海譜潤斯?fàn)I收反而逆勢加速增長。招股書及第一輪問詢函顯示，2021—2023年前三季度，海譜潤斯的營收同比增速分別為11.03%、43.28%、24.95%（未經(jīng)審計(jì)）。以2022年為例，在京東方營收同比下滑19.28%的背景下，海譜潤斯?fàn)I收同比增速反而較2021年高出32.25個(gè)百分點(diǎn)。
海譜潤斯的營收增速走勢同樣與可比公司相悖。招股書中，海譜潤斯將萊特光電和奧來德（688378.SH）列為可比公司。2021—2023年前三季度，奧來德的營收增速分別為43.17%、13.03%、5.43%，萊特光電的營收增速分別為2.59%、-17.84%、-11.21%，兩家可比公司2022年的營收增速皆明顯下滑，萊特光電甚至出現(xiàn)營收倒退。
除大客戶業(yè)績下滑帶來的風(fēng)險(xiǎn)外，海譜潤斯還面臨客戶自供材料的挑戰(zhàn)。海譜潤斯是一家OLED蒸鍍材料提供商，而目前，國內(nèi)已有部分面板廠商開始自行研產(chǎn)OLED蒸鍍材料，其中就包括海譜潤斯的下游客戶。
其中，客戶維信諾（002387.SZ）成立了北京鼎材科技有限公司進(jìn)行OLED蒸鍍材料的研產(chǎn)，客戶武漢華星光電半導(dǎo)體顯示技術(shù)有限公司也成立子公司廣州華睿光電材料有限公司進(jìn)行OLED蒸鍍材料的開發(fā)。未來，若京東方跟隨競爭對(duì)手的腳步開始自研OLED蒸鍍材料，這對(duì)海譜潤斯或?qū)⑹侵旅粨簟?span style="display:none">1PF流量資訊——探索最新科技、每天知道多一點(diǎn)LLSUM.COM
此外，報(bào)告期內(nèi)，海譜潤斯的產(chǎn)能利用率一直處于低位。報(bào)告期各期，海譜潤斯的產(chǎn)能利用率分別為60.12%、52.98%、76.40%、63.30%，而本次IPO，該公司計(jì)劃募資5.7億元，大幅擴(kuò)大產(chǎn)能。根據(jù)招股書，海譜潤斯目前的產(chǎn)能在6噸/年左右，通過募資擴(kuò)產(chǎn)，其計(jì)劃擴(kuò)大至10噸/年。
在下游行業(yè)發(fā)展緩滯、大客戶業(yè)績下滑、產(chǎn)能利用率較低的情況下，海譜潤斯仍募資擴(kuò)產(chǎn)是否有必要？其未來產(chǎn)能消化是否有保證？
【參考資料】
1.《長春海譜潤斯科技股份有限公司招股書》.深交所官網(wǎng)
2.《長春海譜潤斯科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的 審核問詢函的回復(fù)》.深交所官網(wǎng)
(全文3727字）
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