政策引導信貸均衡投放 傳統“開門紅”關注度降溫
證券時報記者 孫璐璐 秦燕玲
在金融監管部門多次提出“加強信貸均衡投放”“平滑信貸波動”等要求后，即將到來的2024年信貸“開門紅”受關注度有所降溫。
多位受訪的銀行業人士對證券時報記者透露，年底銀行雖然仍在梳理明年年初的貸款投放項目的儲備情況，但不會刻意壓慢年底放款節奏留作沖刺明年信貸“開門紅”。
亦有分析觀點認為，明年信貸社融投放或呈現量穩速降特點，一季度出現明顯信貸“脈沖”的可能性降低，新增貸款有望較去年同期保持平穩，甚至不排除出現同比少增的可能性。
提振有效融資需求更受關注
“我們現在信貸投放節奏主要還是根據客戶的用款需求，不會刻意把年底的貸款項目留在明年初放款。”華南地區一國有大行人士對記者表示。
雖然不會明顯地調節跨年的貸款投放節奏，但傳統的“開門紅”至今仍保留一定影響。另有大行總行負責信貸審批部門的人士反映，年底銀行仍在梳理明年年初的大項目資金投放計劃，“雖然現在不強調‘開門紅’，但銀行之間多少還是會有競爭和比較，加之受項目自身用款需求影響，明年一季度貸款投放仍會相對集中。”
相比于信貸沖量，提振有效融資需求更受關注。北方地區一城商行高管稱，居民部門和企業部門的有效融資需求仍偏弱，基建等偏政府主導的大型投資項目又受到嚴控地方政府隱性債務增長的約束，總體看，該行面臨信貸資產缺乏的壓力。
不過，不同類型銀行對融資需求的感受“溫度”也有所差別。實際上，2022年來，國有大行、中小銀行的信貸增速差就持續走闊，背后反映的是國有大行發揮“頭雁”作用，成為支撐信用擴張的主要力量；相比之下，中小銀行擴表節奏放緩，信貸投放壓力較大。
央行數據顯示，截至11月末，中資大型銀行(工行、建行、農行、中行、國開行、交行和郵政儲蓄銀行)人民幣貸款余額較去年年末增長12.1%，相比之下，同期中資中小銀行人民幣貸款增速為8.9%。值得注意的是，自7月以來，7家中資大型銀行的人民幣貸款余額超過數量上千的中小銀行的總余額，大行與中小銀行資產規模分化愈發明顯。
更看重信貸均衡投放
人民銀行近期發布的《2023年第三季度中國貨幣政策執行報告》(下稱《報告》)透露，第三季度，進一步優化宏觀審慎評估(MPA)考核框架，引導金融機構適當平滑信貸波動，保持信貸總量適度、節奏平穩。這意味著，避免信貸投放出現月度大起大落，也成為金融管理部門關注信貸投放質效的一個重點。
過去，銀行單月的信貸投放規模有著大小月之分，這既受經濟運行的季節性規律影響，也有銀行沖刺關鍵考核時點的有意為之，但今年前三季度信貸單月投放的波動性有所加大，個別月份的新增信貸規模出現了與市場預期偏離較大的情況。例如，季末月份信貸投放規模明顯沖高，非季末月份信貸投放顯著回落。光大證券首席金融業分析師王一峰此前表示，這種現象出現的背后，是需求疲軟和監管要求雙重約束所造成的，銀行將有限的信貸項目儲備或沖量貸款集中在月末或季末時點集中投放。
針對上述信貸投放波動加大的問題，11月以來，監管部門多次強調信貸均衡投放的重要性。11月17日，央行、金融監管總局、證監會聯合召開金融機構座談會，會上就提出“著力加強信貸均衡投放，統籌考慮今年后兩個月和明年開年的信貸投放，以信貸增長的穩定性促進我國經濟穩定增長”。隨后發布的《報告》提出“著力加強貸款均衡投放，統籌銜接好年末年初信貸工作，適度平滑信貸波動，增強信貸總量增長的穩定性和可持續性”。12月27日，央行貨幣政策委員會召開2023年第四季度例會，再提“引導信貸合理增長、均衡投放”。
開源證券研報認為，預計后續信貸大小月的問題將出現大幅改善，信貸在各月間的表現將更加平穩，像過去幾年年初不斷高增的信貸“開門紅”或將有所下降。
往年信貸“開門紅”從數據上看，通常表現為一季度新增貸款大幅同比多增，對于2024年一季度的情況市場觀點則有所分歧。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，盡管當前監管層強調信貸“均衡投放”，會導致部分2024年一季度的信貸資金前移至今年11月和12月投放，但明年一季度新投放信貸仍將同比多增。這是發揮貨幣政策總量功能、著力擴大內需的一個重要發力點。
王一峰認為，現階段宏觀環境仍處在磨底階段，市場化有效融資需求仍待修復，但“均衡投放、平滑波動”政策驅動較強。明年信貸社融或呈現量穩速降、節奏平滑的特點，一季度新增貸款或同比少增。
從注重增量到盤活存量
從監管的政策激勵取向看，信貸投放的引導方向正逐漸從關注新增規模向注重存量調結構過渡。與強調“平滑信貸波動”相對應的是，近期監管部門也多次提及“盤活存量貸款”。
盤活存量貸款是為了實現存量信貸資金的再配置，讓資金流向產出更高效的資產。國信證券經濟研究所所長助理王劍表示，銀行每個月都會有大量貸款到期，然后重新投放。這些新投放的貸款，有一些是不再貸給老客戶，而是收回后投放給了更優質的新客戶，這部分信貸算作真正的盤活存量。根據估算，盤活的存量規模一般要比信貸凈增量多出不少，兩者加在一起構成了銀行支持新投向的重要金融資源。
“盤活存量會帶來貸款結構的變化，大概率是從傳統制造業、地產、基建等領域流向高技術制造業、高技術服務業以及個人貸款等領域。”王劍稱，新興產業和傳統產業對貸款的需求量是不同的。未來經濟對信貸需求量的下行幾乎是必然，但這不代表經濟走弱，反而可能是轉型成效的體現。不必糾結于未來信貸增長率的短期波動，而應更加關注經濟增長的質效。
此外，在調整存量信貸資源配置結構的同時，優化存量信貸資源供給方式的重要性日益凸顯，這也是做好金融“五篇大文章”的應有之義。例如，據來自銀行和中小企業的多位受訪人士反映，短貸長用是不少中小微企業的共性問題。除了無還本續貸外，如何將流動性貸款適當延長期限擴大惠及面，是未來銀行在創新貸款產品時需要多改進的地方。
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