中新經緯1月24日電 題：適時推出期權產品，有利于增強科創板對市場主體吸引力
作者 楊暢 中泰證券研究所政策組首席分析師
楊暢
近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《浦東新區綜合改革試點實施方案(2023-2027年)》(簡稱試點實施方案)，試點實施方案提出，在重點領域和關鍵環節改革上賦予浦東新區更大自主權，支持推進更深層次改革、更高水平開放。在具體措施上，提出了“適時推出科創板期權產品”“健全資金來源多元、退出渠道暢通的企業并購基金市場”等重要內容。筆者認為，有三點特別值得注意：
第一，從試點實施方案諸多提法中，可以看出對科技金融的重視。科技金融是2023年10月召開的中央金融工作會議明確提出的重點領域之一。在中央金融工作會議中，明確提出“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章”，其中科技金融排在首位，充分反映了對接科技創新，是金融服務高質量發展的重要抓手，也是首要抓手。
第二，試點實施方案提出“適時推出科創板期權產品”，將有利于增加科創板對市場主體的吸引力。一般來說，期權市場是金融市場的重要組成部分，具有對沖投資風險、減少金融市場波動、成為貨幣政策輔助工具等作用。通過設置期權，市場上漲時可以直接出售標的，只需承擔購買期權的成本；如果市場下跌，可以行使期權以早先約定的價格出售，從而鎖定損失。由于科創板企業的上市條件相對特殊，科創板企業可能也存在風險偏大的特點，利用期權工具，對沖平滑風險，有利于加大科創板對資金的吸引力，進一步提高科創板的吸引力。
第三，試點實施方案提出的“鼓勵發展創業投資，支持和引導民間資本以市場化方式參與發起設立創業投資基金、股權投資基金，培育天使投資人群體”具有重要意義。首先，由于保險資金、養老金等長期資金出資創投基金限制較多，政府引導基金申請手續復雜等原因，創投基金較難募集到長期性資金。市場化方式參與發起設立應是主流。應注意的是，一般來看，市場化創投基金的資金來源高度依賴產業資本和高凈值個人。其次，在支持和引導民間資本參與發起設立創業投資基金過程中，需要注意資金風險偏好的問題。一般來說，市場化資金為主的創投基金會相對追求短期收益；而政府類的引導基金往往面臨年度考核的壓力大；如何結合資金的風險偏好，引導市場化資金更加愿意投向初創端、天使端的企業，需要政策進一步發力的空間。再次，目前便利且較高回報的退出方式仍然相對較少。創投基金退出更多依賴境內上市和協議轉讓，而較境外上市退出更加便利，成為創投基金主要選擇。維護境內資本市場相對平穩，上市條件進一步優化調整，將有利于民間資本參與發起設立創投。(中新經緯APP)
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責任編輯：張芷菡
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