潘功勝、李云澤、易會滿解讀中央金融工作會議 釋放10大信號
近日央行行長潘功勝、金融監管總局局長李云澤、證監會主席易會滿先后接受新華社專訪，解讀中央金融工作會議。12月4日，潘功勝還在《人民日報》發表《加快現代中央銀行制度建設，構建中國特色現代金融體系》一文，進一步解讀中央金融工作會議。
潘功勝表示，金融工作會議時隔6年再次召開，從“全國金融工作會議”更名為“中央金融工作會議”，進一步凸顯了黨中央對金融工作的高度重視，以及金融在黨和國家事業全局中的重要地位。
據記者梳理，上述解讀文章釋放以下重磅信號：
1.必要時對債務負擔相對較重地區提供應急流動性支持
潘功勝表示，地方政府債務主要用于基礎設施投資，一般有實物資產支持，對當地經濟發展有正外部性。大部分債務集中于經濟基礎較好、發展勢頭強勁的省份，它們有能力自行化解債務。
對于少數債務負擔相對較重地區，潘功勝表示，在地方政府承擔融資平臺債務風險化解主體責任的基礎上，人民銀行會同有關部門指導金融機構按照依法合規、平等協商的原則，穩妥化解地方政府存量債務風險，嚴格控制新增債務，健全債務風險防范長效機制，支持地方經濟高質量發展。必要時對債務負擔相對較重地區提供應急流動性支持。
記者多方采訪了解到，因為人民銀行法規定，央行不能直接向地方政府或城投公司發放貸款，而必須通過商業銀行。與此同時，為避免道德風險，央行可能會要求地方提供抵質押物。此外，在超萬億特殊再融資債券化債及貸款置換債務的背景下，地方通過前述方式仍無法償還到期債務的，才能申請應急流動性貸款支持，即潘功勝所說的“必要時”。
2.關注貨幣金融跨周期調節的兩個錨
潘功勝指出，要保持利率水平與實現潛在經濟增速的要求相匹配，保持貨幣信貸總量和社會融資規模合理增長。這是央行統籌做好跨周期和逆周期調節的兩個重要“錨”。
潘功勝表示，利率是重要的生產要素價格，直接影響消費、投資、國際收支等，利率水平過高或過低都不利于經濟平穩持續增長。潘功勝指出，堅持以我為主實施好利率調控，按照經濟規律、宏觀調控和跨周期設計的需要引導和把握宏觀利率水平，保持利率水平與實現潛在經濟增速的要求相匹配。
為此中國央行引入了自然利率的概念。央行貨幣政策司去年9月發表的文章《深入推進利率市場化改革》表示，堅持以自然利率為錨實施跨周期利率調控。
在數量中介目標方面，潘功勝表示，更加注重跨周期和逆周期調節，保持貨幣信貸總量和社會融資規模合理增長。
央行近期反復強調“要從更長時間的跨周期視角去觀察，更為合理把握對‘基本匹配’的理解和認識”。這可能有兩重含義：一是“社融、M2增速與名義GDP增速基本匹配”不是對當月、當季或者當年的要求，而是對跨經濟周期、更長時間維度的要求。二是過去幾年由于疫情沖擊，貨幣金融更注重逆周期發力以促進經濟增速向潛在增速回歸，M2和社融增速更高。如果未來經濟增長恢復至潛在增長附近，M2和社融增速可能會有回落，以體現跨周期調節的要義。
3.統籌內外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定
潘功勝表示，根據宏觀經濟和金融市場形勢，穩定市場預期，堅決對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險。經過多年發展，中國外匯市場的市場參與主體更加成熟，交易行為更加理性，市場運行更有韌性。
4.金融監管總局牽頭建立兜底監管機制
此次機構改革后，央行主要負責貨幣政策執行和宏觀審慎監管，國家金融監督管理總局主要負責金融監管，證監會主要負責資本市場監管。
李云澤解讀稱，金融監管總局牽頭建立兜底監管機制。這是實現全覆蓋的重要制度性安排，是黨中央明確部署的重要任務，我們責無旁貸，堅決用鐵肩膀扛起重擔子。
李云澤進一步解釋稱，金融監管總局將牽頭建立監管責任歸屬認領機制和兜底監管機制，確保一切金融活動特別是非法金融活動有人看、有人管、有人擔責。推動明確跨部門跨地區和新業態新產品等金融活動的監管責任歸屬。確實難以明確責任的，由金融監管總局負責兜底。
5.全面強化“五大監管”
中央金融工作會議提出，切實提高金融監管有效性，依法將所有金融活動全部納入監管，全面強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管，消除監管空白和盲區，嚴格執法、敢于亮劍，嚴厲打擊非法金融活動。
李云澤對“五大監管”進行了解釋：
堅持風險為本原則，抓準入、抓法人、抓治理，強化機構監管；
堅持依法將各類金融活動全部納入監管，保護金融消費者合法權益，強化行為監管；
堅持“同一業務、同一標準”原則，強化功能監管；
堅持“實質重于形式”原則，強化穿透式監管；
堅持圍繞金融機構全周期、金融風險全過程、金融業務全鏈條，強化持續監管。
6.堅決做到“長牙帶刺”
李云澤表示，我們將緊緊圍繞強監管嚴監管，堅決做到“長牙帶刺”，持續提升監管的前瞻性、精準性、有效性和協同性。
“長牙帶刺”是通過形象生動的表述傳遞嚴監管的態度，此前已有“長牙齒”的表述，此次新增“帶刺”的表述。
2015年12月，時任中財辦主任的劉鶴在給《21世紀金融監管》中文版一書所作的序言中指出，金融監管要有前瞻性、金融監管體系要有適應性、金融監管要“長牙齒”，不能只說不做。該文還指出，要改革和優化監管，牢固樹立風險思維和危機應對意識，進一步提高監管能力，進一步強化行動的意愿，敢于質疑、能夠說“不”，拒絕監管上的“父愛主義”，提高依法監管的執行力。此后，金融監管部門在多個場合反復重申監管姓“監”。
7.推動“一省一策”“一行一策”“一司一策”制定風險處置方案
李云澤表示，下一步，我們將堅持目標導向、問題導向，堅決打好攻堅戰和持久戰，重點是加快推進中小金融機構改革化險。其中一條為充分發揮專業優勢、加強指導協調，推動“一省一策”“一行一策”“一司一策”制定風險處置方案，避免“一刀切”。
潘功勝也表示，當前，我國金融風險總體可控，金融機構經營整體穩健，金融市場平穩運行，高風險金融機構無論是數量還是資產規模在金融系統的占比都很小。人民銀行將配合有關部門和少數高風險機構相對集中的省份制定實施中小銀行改革化險方案，進一步壓降高風險機構數量和風險水平。
據央行披露，2023年第二季度全國近4000家商業銀行中，絕大部分銀行處在安全邊界內；高風險銀行數量僅300余家，資產占全部銀行的比重不到2%。資產占比70%左右的24家大型銀行評級一直優良，部分銀行主要經營指標居于國際領先水平。
8.正抓緊制定建設中國特色現代資本市場政策框架
易會滿表示，中央金融工作會議召開以來，我們圍繞全面貫徹會議精神，加快建設安全、規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，謀劃了一系列落實舉措。目前，我們正抓緊制定建設中國特色現代資本市場政策框架，將堅持成熟一個、推出一個，扎實推動落地見效。
9.資本市場在服務實體經濟方面具有獨特優勢
易會滿表示，要更好發揮資本市場樞紐功能，是新時代新征程上黨中央賦予資本市場的新定位。資本市場在整個金融市場中體量不算大，但在服務實體經濟方面具有獨特優勢。
一是資本市場信息高度透明、價格信號靈敏，是資源配置與政策傳導的重要渠道。
二是資本市場具有風險共擔、利益共享的特點，能夠促進完善公司治理，有效激發社會創新創造活力和企業家精神。
三是能夠優化融資結構，助力穩定宏觀杠桿率。
四是資本市場覆蓋股債期、場內外等豐富的投融資工具，能夠滿足實體經濟和投資者的多元化金融需求。
10.嚴厲打擊“偽私募”，清理整頓金交所、“偽金交所”
易會滿表示，加強監管協同，依法將各類證券活動全部納入監管，嚴厲打擊“偽私募”，清理整頓金交所、“偽金交所”。協同有關部門加強對大型企業集團債務風險的監測監管。
(作者：楊志錦)
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