南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 吳霜 上海報(bào)道
11月，銀行理財(cái)代銷規(guī)模已經(jīng)回升至9月底前的水平。
南財(cái)記者獲取的一份獨(dú)家數(shù)據(jù)顯示，11月，9家股份行的銀行理財(cái)代銷規(guī)模增至10.42萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.20%，較年初增長(zhǎng)8.64%。而在10月，銀行理財(cái)代銷曾經(jīng)出現(xiàn)了短暫的下滑，整體代銷規(guī)模為10.29萬(wàn)億元，相較9月下滑了0.77%。
納入統(tǒng)計(jì)的9家股份行包括：招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、光大銀行、平安銀行、華夏銀行、廣發(fā)銀行。
產(chǎn)品端的存續(xù)規(guī)模與9家股份制銀行渠道端的趨勢(shì)變化一致，整體的銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模變動(dòng)也經(jīng)歷了10月、11月的一降一升。中信證券數(shù)據(jù)顯示，10月末日均存續(xù)規(guī)模約29.52萬(wàn)億元，較2024年9月下降0.64萬(wàn)億元。進(jìn)入11月，母行資金重回理財(cái)，帶動(dòng)規(guī)模抬升，重新突破30萬(wàn)億元的高點(diǎn)。
10月銀行理財(cái)規(guī)模的下滑主要有兩方面因素導(dǎo)致，一是股市回暖導(dǎo)致部分銀行理財(cái)投資者贖回資金進(jìn)入股市，二是9月銀行理財(cái)回表力度減弱，導(dǎo)致10月出表效應(yīng)不強(qiáng)。
而11月之后，權(quán)益市場(chǎng)降溫，同時(shí)債市逐漸走牛，理財(cái)凈值修復(fù)，資金出現(xiàn)回流。
招行、中信、廣發(fā)代銷規(guī)模增超10%
股份行中，代銷規(guī)模最多和最少的“一頭一尾”兩家銀行今年以來(lái)的增勢(shì)最猛。
今年以來(lái)，股份行整體代銷規(guī)模保持了較大幅度的增長(zhǎng)。其中，招商銀行、中信銀行、廣發(fā)銀行年初以來(lái)代銷理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模增幅均在10%以上，分別為12.2%，10.6%、15.2%。
目前，從代銷規(guī)模的絕對(duì)金額來(lái)看，招商銀行保持了斷層式領(lǐng)先，為3.93萬(wàn)億元，同在萬(wàn)億規(guī)模以上的還有興業(yè)銀行和中信銀行，規(guī)模分別為1.23萬(wàn)億元和1.39萬(wàn)億元。廣發(fā)銀行在9家股份行中代銷規(guī)模最小，為1529億元。
第二梯隊(duì)中的興業(yè)銀行，今年以來(lái)銀行理財(cái)代銷規(guī)模增長(zhǎng)乏力，年初以來(lái)增幅僅為1.2%，在股份行中最低。
從最近兩個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)看，多家銀行雖然11月較10月的代銷規(guī)模有所增長(zhǎng)，但仍未達(dá)到其9月水平。
具體來(lái)看，帶動(dòng)整體規(guī)模增長(zhǎng)的是招商銀行，11月規(guī)模為3.93萬(wàn)億元，9月為3.86萬(wàn)億元，還有兩家銀行規(guī)模同樣規(guī)模上升，興業(yè)銀行較9月微增15億元，平安銀行11月規(guī)模為7712億元，而9月為7680億元。其余均未達(dá)到9月水平。
10月，股份行代銷銀行理財(cái)規(guī)模均下滑，其中，降幅在百億元以上的有興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行。
債牛延續(xù)，繼續(xù)利好理財(cái)規(guī)模回升
11月以來(lái)，債市在年內(nèi)財(cái)政增發(fā)落地未超預(yù)期、供給擔(dān)憂但流動(dòng)性充裕及降準(zhǔn)預(yù)期接連的影響下震蕩走牛。
受此影響，銀行理財(cái)凈值回升。華西證券研究顯示，11月最后一周，短債、中長(zhǎng)債理財(cái)代表產(chǎn)品凈值持續(xù)上漲，單周增幅分別為0.05%、0.08%；權(quán)益市場(chǎng)情緒恢復(fù)，偏債混合類產(chǎn)品凈值企穩(wěn)回升，單周收益率為0.07%。11月全月破凈水平基本在1.1%水平窄幅震蕩。
11月20日以來(lái)債市開啟新一輪下行行情，進(jìn)入12月，債牛行情繼續(xù)演繹。11月29日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制倡議非銀同業(yè)存款納入自律管理、市場(chǎng)擔(dān)憂的專項(xiàng)債供給沖擊平穩(wěn)度過的背景下，債券利率下行斜率進(jìn)一步增大，10年國(guó)債強(qiáng)勢(shì)下破2%，創(chuàng)歷史新低。
對(duì)于債市后續(xù)的走勢(shì)，一位銀行理財(cái)固收投資經(jīng)理表示，12月中期開始，銀行承接地方債壓力或減小，此外保險(xiǎn)等配置盤入場(chǎng)有望支撐債市，短期內(nèi)下行斜率趨緩。從中長(zhǎng)期來(lái)看，宏觀環(huán)境依舊有利債市，不具備大幅調(diào)整的基礎(chǔ)。疊加化債疊加同業(yè)存款自律機(jī)制落地，“資產(chǎn)荒”將持續(xù)，支撐債市中樞下移。
不過，年末理財(cái)或也將受到資金回表影響。華西證券認(rèn)為，12月首周理財(cái)規(guī)模可能會(huì)如期回暖，屆時(shí)規(guī)模或?qū)⒂瓉?lái)年內(nèi)最后一個(gè)高點(diǎn)。其后，伴隨著季末時(shí)點(diǎn)臨近，理財(cái)規(guī)模或?qū)⒊掷m(xù)承壓，歷史降幅多在6000-8000億元區(qū)間。
規(guī)模上升不敵費(fèi)率下降，中收仍承壓
雖然年初以來(lái)，銀行理財(cái)規(guī)模整體在收益回暖的背景下上漲，但是，銀行中收依舊承受了較大的壓力。從9家上市銀行的三季報(bào)來(lái)看，手續(xù)費(fèi)及傭金收入一共為1737.36億元，同比下滑14.37%。背后主要原因，一是，基金、保險(xiǎn)等其他理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)模下降；二是各類理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)率下行。
代銷規(guī)模大如招行，也面臨著中收的整體承壓。招商銀行在三季報(bào)中表示，財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入174.05億元，同比下降27.63%。
其中，由于代銷規(guī)模增長(zhǎng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙重因素拉動(dòng)，代銷理財(cái)收入高且增幅大，為59.37億元，同比增長(zhǎng)47.36%。但保險(xiǎn)和基金代銷收入表現(xiàn)不佳，具體來(lái)看，代理保險(xiǎn)收入57.30億元，同比下降54.56%，主要是保險(xiǎn)降費(fèi)效應(yīng)延續(xù)；代理基金收入30.03億元，同比下降26.47%，主要是受基金降費(fèi)和權(quán)益類基金保有規(guī)模及銷量下降影響。
民生銀行也在三季報(bào)中指出，前三季度實(shí)現(xiàn)非利息凈收入279.17億元，同比下降11.79 億元，降幅4.05%，主要受代銷保險(xiǎn)和基金業(yè)務(wù)費(fèi)率下降、資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響。
今年以來(lái)，銀行理財(cái)調(diào)降費(fèi)率的公告頻出，有部分理財(cái)產(chǎn)品甚至執(zhí)行階段性“0費(fèi)率”。
此前，中金貨幣研究對(duì)理財(cái)減費(fèi)進(jìn)行過測(cè)算，結(jié)果顯示，理財(cái)產(chǎn)品平均綜合費(fèi)率為0.38%，其中，現(xiàn)金類、固收類、混合類理財(cái)產(chǎn)品總費(fèi)率分別為0.36%、0.40%、0.58%，分別較各類產(chǎn)品成立之初累計(jì)降低13bp、2bp、3bp；現(xiàn)金類產(chǎn)品由于業(yè)務(wù)整改導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力有所削弱，總費(fèi)率累計(jì)降幅達(dá)27%，而固收類、混合類降幅均在5%左右。分費(fèi)率開看，理財(cái)管理費(fèi)率平均降低3bp至0.21%，銷售費(fèi)率降低2bp至0.14%，托管費(fèi)基本維持在0.02%。
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