南方財經全媒體記者 周蕊 向秀芳 紐約報道
在美聯儲三月貨幣政策會議宣布維持利率不變后，美聯儲最新點陣圖顯示，相比去年12月發布的點陣圖，多數美聯儲官員預測今年降息三次。消息一出，三大股指均創下歷史最高收盤紀錄，反映了市場對未來貨幣政策方向的樂觀預期。芝商所FedWatch工具顯示，目前市場預計美聯儲6月降息的可能性為75%左右。
今年第一季度，美股市場出現了一些積極趨勢和重要動態。從行業和板塊角度來看，一些特定領域，比如科技，尤其是與人工智能相關的細分市場，以及生物科技，表現出強勁的資金流入趨勢。這些領域受到投資者特別關注，部分原因是它們在當前市場和技術環境中展現出的創新潛力和成長前景。另外，黑石集團關于今年美股市場第二季度的展望報告中提到，盡管市場目前正經歷一些不確定性，如利率變動和政治因素，但長期趨勢和基本面因素仍是驅動市場的主要力量。
美股今年第一季度以漲幅收官，接下來是否會延續漲勢？美聯儲三月宣布維持利率不變，五月及六月的貨幣政策是否會有變化？本期《直擊華爾街》欄目，我們邀請到斯巴達資本證券(Spartan Capital Securities)首席市場經濟學家Peter Cardillo，來解讀一季度美股市場表現及其對于美國經濟前景的分析。Peter Cardillo在華爾街從業超過50年，是美國多家媒體的新聞評論員。
南方財經：上次我們交談是在一月份，當時我們對2024年進行了展望。現在已經是三月底了，你能簡要總結一下2024年第一季度美國股市的表現嗎？
Peter Cardillo：第一季度美股的表現非常出色。目前臨近第一季度末，我們預計這個季度將以三大股指的顯著增長結束。事實上，在第一季度的大多數個交易周里，美股三大主要股指都創下了新的紀錄高點。今年，標準普爾500指數在某個時刻收盤價超過了5200點，道瓊斯工業平均指數一度超過40000點，納斯達克同樣表現出眾。因此，這是一個令人興奮的、表現良好的季度。我認為美股市場能夠達成這一成就主要歸功于兩個因素：第一是至關重要的基本面因素，即企業盈利，它們符合甚至超出了預期；第二是美聯儲可能會降息的前景。
南方財經：你認為哪些板塊表現出色？
Peter Cardillo：事實上，基本情況一直都差不多。引領市場的一直是同樣的幾個領域，表現最搶眼仍是“美股七巨頭”（Magnificent 7）。很多人工智能相關行業也跟著上漲，但是與此同時市場的漲幅也拓展到了其他領域，如一些銀行股的股價創下了52周新高，一些工業股也是如此。我想要總結的一點是，本季度比上個季度市場的廣度更好。
南方財經：鑒于科技板塊特別是“美股七巨頭”的出色表現，該板塊中是否有任何子行業顯示出更廣泛的趨勢？比如你剛才提到的人工智能行業。
Peter Cardillo：是的，我認為人工智能的趨勢將會一直維持下去，在短時間內不會冷卻下來。但你知道，華爾街總有一些被遺忘的領域。如果我們看到利率下降，那么這可能會帶動多個不同行業的漲幅。
南方財經：正如你剛才提到的，美聯儲在三月份的會議中保持利率不變。那么，是否可以從中推斷出五月和六月的貨幣政策的變化？
Peter Cardillo：是的，美聯儲在三月份并沒有調整利率，保持貨幣政策不變。我認為他們可能會在四月和五月進行重新評估。事實上，美聯儲除了微調經濟增長預期之外，他們最新發布的會議紀要和上次幾乎沒有任何變化。令我真正感到困惑的是，盡管通脹水平仍然較高，但點陣圖似乎仍在預示著將有三次降息。如果我們在即將公布的通脹數據中看到一些緩解，這一切都可能改變。盡管市場在周五（3月29日）休市，但從即將發布的個人消費支出（PCE）價格指數中，我們可能會看到一些月度甚至年度的通脹緩解。
南方財經：的確，除了保持利率不變外，聯邦公開市場委員會在三月份將2024年的實際GDP增長預測從12月份的1.4%上調至2.1%。此外，核心PCE通脹預測也上調至2.6%。那么，導致這些變化的根本原因是什么？為什么他們會提高GDP增長的預期？
Peter Cardillo：我認為美聯儲對美國經濟邁向軟著陸的前景非常樂觀。我不太同意這一觀點，尤其是如果美聯儲不降息的話，我認為經濟在某個階段可能會經歷一些負增長。但聯儲和市場的看法似乎不同。
南方財經：針對這樣的情況，參考消費者信心指數以及其他經濟數據，如生產者價格指數（PPI）和消費者價格指數（CPI），美國經濟的整體健康狀況究竟如何？
Peter Cardillo：消費者信心指數一直窄幅震蕩，既沒有大幅下降，也沒有大幅上升。這很明顯意味著消費者仍然有購買力，但他們對高通脹和高資金成本感到擔憂。如果資金成本不降低，最終將影響消費者。我認為這就是為什么我們沒有看到美國消費者信心像市場中的投資者信心那樣上漲。目前投資者信心處于歷史高點，而消費者信心指數則困在一個非常狹窄的范圍內。
南方財經：這種情況在股市中如何體現？
Peter Cardillo：正如我剛才提到的，市場目前期待著降息以及美國經濟軟著陸，這意味著企業盈利應該會保持穩定，這對市場是有利的。而另一方面，消費者雖然仍有固定支出，但他們對消費前景感到擔憂，這從消費者信心指數中可以看出。
南方財經：消費者擔心的具體是什么問題？
Peter Cardillo：我認為是通脹，以及循環信貸（evolving credit，指的是銀行給借款人一筆固定額度的貸款，在該貸款的有效期內，借款人可以隨時支用貸款，隨時還款，并且在還款后又可以根據需要再次借款）增加的事實，這意味著消費者不得不在債務上有更多支出。
南方財經：市場一直在談論的通脹高企不下的問題，而黃金價格在2024年第一季度創下了歷史新高。展望第二季度甚至2024年下半年，你認為黃金價格上漲的趨勢會繼續嗎？
Peter Cardillo：是的，我確實這么認為。事實上，我現在設定的黃金年終目標價是2250美元/盎司，可能還需要調整，因為我認為不久的將來黃金就會接近這個價格。我認為推動金價上漲的根本原因是，華爾街上的資金對地緣政治前景感到憂慮，而目前這一前景并沒有改善。當然，通脹也是導致黃金上漲的另一個主要原因。
南方財經：有沒有特定的指標是投資者在2024年第二季度應該密切關注的？
Peter Cardillo：是的，我認為投資者應該繼續關注黃金以及貴金屬市場的總體表現。當然，對于股市，需要保持謹慎，不要過分樂觀。這并不意味著我對股價持負面態度，但我認為在當前高位水平下需要小心謹慎。目前的市場已經定價到了完美狀態，所以任何意外事件或負面消息都可能對價格產生影響。至于降息，我不認為五月就會開始降息，我更傾向于六月。我還沒有完全相信會有三次降息，除非通脹明顯向正確的方向發展，即通脹壓力得到明顯的緩解，否則兩次降息的可能性將大于三次。
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