美聯(lián)儲(chǔ)6月降息穩(wěn)了？美國(guó)2月核心CPI降幅小于預(yù)期
作者：胡弋杰
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日，美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，2月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲3.2%，高于市場(chǎng)此前預(yù)期的3.1%；環(huán)比漲幅從1月份的0.3%上升至上月的0.4%。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI同比上漲3.8%，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，是自2021年5月以來(lái)的最小年度漲幅；環(huán)比漲幅與前值持平，為0.4%。
富國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家豪斯(Sarah House)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“預(yù)計(jì)今年通脹趨勢(shì)不會(huì)重新加速，但未來(lái)幾個(gè)月不太明顯的(反通脹)進(jìn)展，可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)尋求更多的信心，以確定通脹率持續(xù)向2%的目標(biāo)邁進(jìn)。”
分析人士表示，2月美國(guó)CPI同比較1月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，核心CPI保持一定韌性，凸顯了美國(guó)通脹壓力的頑固性。結(jié)合1月數(shù)據(jù)，2024年一季度美國(guó)CPI應(yīng)處于持續(xù)放緩的狀態(tài)，但由于核心通脹的強(qiáng)韌性，上半年預(yù)計(jì)回落緩慢，下半年穩(wěn)定在2%附近仍有一定困難。
數(shù)據(jù)公布后，芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具(FedWatch Tool)顯示，6月降息的聯(lián)邦基金期貨隱含概率持平于71%。10年期美債收益率先震蕩后上行，截至發(fā)稿前，10年期美債收益率從數(shù)據(jù)公布前的4.09%上行1個(gè)基點(diǎn)至4.10%；美國(guó)股指期貨漲至日內(nèi)高點(diǎn)后回落；現(xiàn)貨黃金寬幅震蕩后轉(zhuǎn)跌，現(xiàn)報(bào)2163.53美元/盎司。
作為美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議召開(kāi)前公布的最后一輪通脹數(shù)據(jù)，最新的CPI數(shù)據(jù)被普遍認(rèn)為將提供一個(gè)關(guān)鍵的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)――即通脹率是否正在穩(wěn)步下降，以支持市場(chǎng)的降息預(yù)期。
年初以來(lái)，由于消費(fèi)需求和制造業(yè)的持續(xù)回升，高利率下美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性和通脹黏性雙雙超出市場(chǎng)預(yù)期，貨幣市場(chǎng)已經(jīng)從定價(jià)全年最高7次降息，轉(zhuǎn)向與美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑點(diǎn)陣圖相同的降息3次，首次降息時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)也從3月推遲至6月。
通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期
分項(xiàng)來(lái)看，上月國(guó)際原油價(jià)格同比回升，拉動(dòng)CPI能源項(xiàng)上行；商品項(xiàng)受二手車價(jià)格影響小幅下降，服務(wù)項(xiàng)與前值基本持平。同時(shí)核心服務(wù)中，業(yè)主等價(jià)租金同比和主要居所租金同比形成穩(wěn)定回落態(tài)勢(shì)，拉動(dòng)核心通脹緩慢下行。
剔除房租項(xiàng)后的核心CPI服務(wù)上月小幅回升，分析稱，由于出行活動(dòng)升溫，公共交通項(xiàng)上月持續(xù)上升，其中公共交通機(jī)票項(xiàng)同比也小幅上升，對(duì)核心服務(wù)項(xiàng)降溫增加阻力。
與此同時(shí)，周一紐約聯(lián)儲(chǔ)一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)3年和5年的通脹預(yù)期有不同程度的升高，對(duì)未來(lái)三年通脹預(yù)期中值由1月份的2.4%升至2.7%，是去年9月以來(lái)首次上升。5年通脹預(yù)期增長(zhǎng)率升至2.9%，亦是去年8月以來(lái)首次上升。
美聯(lián)儲(chǔ)6月降息能否成行？
法國(guó)興業(yè)銀行在一份報(bào)告中表示：“頑固的通脹和彈性的就業(yè)市場(chǎng)，仍令美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)始降息籠罩著陰云，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及其同僚表示，他們?nèi)匀活A(yù)計(jì)降息將在2024年晚些時(shí)候進(jìn)行。”
美國(guó)勞工部8日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月新增27.5萬(wàn)就業(yè)人口，高于預(yù)期但前值被大幅下修至22.9萬(wàn)，失業(yè)率從3.7%升高至兩年新高3.9%，時(shí)薪增速?gòu)?.4%放緩至4.3%。
分析人士表示， 喜憂參半的非農(nóng)報(bào)告顯示出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)總體呈現(xiàn)出放緩跡象。在非農(nóng)公布之前，鮑威爾重申了“今年降息是合適的”這一觀點(diǎn)，鴿派力量逐步占據(jù)上風(fēng)。
渣打銀行財(cái)富管理部表示，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型預(yù)計(jì)，2024年第一季度美國(guó)按季年化增長(zhǎng)率為3%，而2023年第四季度和2023年第三季度的增長(zhǎng)率分別為3.3%和4.9%。“得益于家庭和企業(yè)強(qiáng)勁的健康財(cái)務(wù)狀況，(美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速)仍然高于潛在水平的增長(zhǎng)……盡管如此，我們預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策的影響和疫情刺激措施的耗盡，今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹將繼續(xù)放緩。因此，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將從6月份開(kāi)始降息。”
招商銀行研究院表示，近期各項(xiàng)數(shù)據(jù)均指向美聯(lián)儲(chǔ)作出了相對(duì)準(zhǔn)確的判斷，市場(chǎng)預(yù)期向美聯(lián)儲(chǔ)引導(dǎo)的方向不斷靠攏，“維持美聯(lián)儲(chǔ)將于年中開(kāi)啟降息，全年降息3次的判斷，并繼續(xù)提示市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)鷹的風(fēng)險(xiǎn)”。
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