南方財經全媒體記者李依農 楊雨萊 廣州報道
滬指沖高收復3000點
2月23日，滬深股指雙雙高開，震蕩調整；隨著近期市場情緒的修復，滬指成功收復3000點大關。深成指漲0.28%，創業板指漲0.02%，北證50指數跌0.31%。
滬指連續8個交易日上漲釋放了怎樣的信號？站在3000點的關口，后續將繼續上攻還是區間震蕩？相關解讀，我們來連線東方財富證券總量組負責人、首席分析師曲一平。
“國家隊”有效修復投資者信心
曲一平：上證指數今天重回3000點，證明1月底以來，國家隊對于A股的整體救市非常得力，有效地修復了投資者的信心。上證指數收回3000點之后，使得2024年年初至今，整個的上證指數的漲幅重新回正。1月份流動性下跌的缺口出現了補回，并且讓上證指數的年k線不出現連續三年的收跌情況。
在過去的6年，上證指數運行在3000點以下的階段，主要是2018年的6月至2019年的1月，貿易戰沖擊之下的熊市，因此3000點指數也成為了牛熊分界的一個核心指引。而3000點收復之后，A股市場依然需要面臨更多積極因素的出現。
宏觀經濟方面，1月份房地產的銷售數據繼續不及預期，LPR5年期在下降25bp之后，接下來也有進一步下調的空間。房地產還需要更多的政策落地，來扭轉整體預期下行的風險。
海外方面，美聯儲降息拖慢，使得中美利差依然保持持續的倒掛。北向資金年初至今整體的買入略顯不足，而接下來 A股市場的估值修復有賴于全A的盈利修復。那么年報季，全A的財務表現依然是最核心的指引標桿。
接下來的市場走勢，有可能復刻2016年至2017年兩次熔斷之后，重新出現的藍籌走強的市場，主線有望集中在國資委市值管理框架落地之后的央國企板塊。
“春躁行情”或已開啟
A股市場在春節假期前后保持了反彈的趨勢。如何看待近日以來的A股表現？主要受哪些因素提振？“春躁行情”是否已經開啟？我們來聽一聽東吳證券首席策略分析師陳剛的解讀。
多個因素推動滬指八連陽
陳剛：上證指數已經是八連陽。從板塊上看，從TMT、上游資源品至消費股，整體都在輪番上漲。上證指數的表現與節前市場持續下跌形成了鮮明的對比。
上漲的原因我們認為有以下幾個因素。首先，節前最后幾天，隨著資金面問題的出清，市場也觸底，再加上新的證監會主席上任之后，市場普遍期待會有新的政策出臺。新的（證監會）主席上臺后，從此前的座談會到近期公開媒體的報道看出，市場對后續相關的監管對市場的影響是偏正面的。歷史上來看，這種資本市場政策的出臺也有利于市場后續的表現。
另外，從基本面的角度看，年初1月金融數據以及春節出行消費的數據整體回暖，給予了非常振奮人心的“開門紅”。
“春季躁動”或將持續
陳剛：后續來看，隨著A股盈利底的出現以及進入疫情第二年復蘇環境的延續，我們認為今年盈利的情況相比去年會有明顯好轉，這可能是支撐后續行情延續非常重要的因素之一。
從全球視角來看，隨著美國今年進入正式的降息周期，雖然市場可能還在博弈降息的準確時點，但是今年降息一定會開啟，意味著海外流動性拐點的出現，有利于A股外部流動性的好轉。
總結而言，從內部經濟基本面、政策產業的發展以及從外部流動性，甚至是全球科技革命的視角來看，后續我們對于A股的行情持相對樂觀的態度，春季的躁動可能會將持續。
A股未來行情如何演繹？
從近期的表現來看，A股走勢能否全面反轉？展望后續，政策方面如何發力提振資本市場信心？核心資產是否有望迎來估值修復？站在當前時點，投資者該如何配置？國金策略首席分析師張弛為我們帶來他的分析。
A股尚未迎來反轉 反彈行情或持續1個月
張弛：首先我要講一下這次反彈的主要原因，我認為分成三個方面。
第一個是對于交易性風險的逐步緩釋，甚至緩解。目前來看，到節后以來，我們看到整個國家隊對于交易性風險的控制還是比較好的。尤其是這兩天我們看到主動買盤的動力在逐步增強，說明實際上交易性風險已經開始逐步得到控制住。另外一方面，我們看到一些技術性的指標體系反映整個市場處于底部區域。再加上流動性的釋放，降準、降息，寬貨幣的組合拳帶動了流動性和風險偏好提升。這是我們認為市場反彈的核心邏輯。
目前，我們仍然認為只是反彈，還很難看到反轉。因為未來實際上還有不確定性。
首先，從整體國內的內需來看，包括春節消費“開門紅”，我們認為這是不可持續性的，集中式的消費。再看海外，實際上，美國也開始出現一些放緩的跡象。后續，我們判斷二季度很可能美國的經濟可能會出現一些問題。一旦海外經濟開始出現風險，國內外共振，會進一步降低企業生產投資的意愿。
雖然已經看到了寬貨幣的組合拳，但由于內外需都偏疲弱，很難實現寬信用。如果寬貨幣不寬信用，從歷史經驗來看，我們會發現每次寬貨幣的時候，代表政策愿意提振市場，愿意去修復經濟，帶來市場情緒的修復和市場上漲，但是反彈期大概只有一個月左右。
市場政策改革決心較大
張弛：市場政策改革方面的決心是比較大的。比如對IPO的把關。首先，整個市場提供的增量公司會逐步減少，逐步放慢。第二，（公司）業績會加強，比如分紅，不僅僅是國央企的分紅、一般的成長公司如消費公司的分紅都會加大。第三，回購方面會進一步加碼。制度改革會朝著供給逐步減少的方向，供給側會明顯改革，通過高質量的發展，保障需求端的回升。
另外，我認為非常重要的是今年的三中全會，其對未來經濟結構轉型的方向、新質生產力方向、未來投資方向的指引更加明確。我們可以做提前的布局，核心去挖掘一些高附加價值的行業，比如電子、汽車等。
投資者配置有三個方向
張弛：未來的反彈中，核心資產的估值肯定是有所修復的，但是核心資產主要都是趨于大盤的公司。我們專門做過大小盤的核心框架，在框架當中，如果經濟逐步修復，流動性改善，市場上漲，一些中小盤會比較占優勢。
所以，中小盤成長公司應該是我們主線方向，尤其在目前市場已經漲到一定的高度以后，我們更應主要挖掘未來仍然有大量（成長）空間，而且之前明顯被錯殺的，比如機構票。現在伴隨著信心恢復，主動買盤逐步增強以后，機構票需要特別重視。我們重點看好疊加中小盤成長屬性的機構票。
二是可以適度配置券商股，增加組合彈性。第三個是出海邏輯較強的，有阿爾法屬性的一些組合也可以去做配置，可以對整體組合形成平滑的作用。我們以配置這三個方向為主導。
（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）
策劃：于曉娜
監制：施詩
責任編輯：李依農
記者：楊雨萊
制作：蔡于恬
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