21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者繳翼飛 北京報(bào)道 10月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，10月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在50%榮枯線以下之后重新回到擴(kuò)張區(qū)間。
從13個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，同上月相比，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、出廠價(jià)格指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升，指數(shù)升幅在0.1至8.3個(gè)百分點(diǎn)之間；新出口訂單指數(shù)和產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)下降，指數(shù)降幅分別為0.2和1.5個(gè)百分點(diǎn)。
受訪專家表示，10月份制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間主要是受一攬子增量政策加力推出以及已出臺(tái)存量政策效果顯現(xiàn)等因素支撐，但目前外需出現(xiàn)收縮勢(shì)頭，擴(kuò)內(nèi)需的重要性進(jìn)一步顯現(xiàn)，也要注意原材料價(jià)格的重新上揚(yáng)對(duì)中下游企業(yè)造成的成本壓力。預(yù)計(jì)一攬子增量政策有望逐步緩解需求不足約束，四季度PMI有望持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。
供需兩端同步回升
PMI時(shí)隔5個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，很大程度上得益于供需兩端的同步回暖。生產(chǎn)指數(shù)為52.0%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張加快。新訂單指數(shù)為50.0%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)。
“預(yù)期改善帶動(dòng)生產(chǎn)提速是主要推動(dòng)力量。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，10月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)大幅上升至近6個(gè)月最高水平。這與10月以來鋼鐵、水泥、化工、汽車等主要行業(yè)開工率幾乎全線反彈相印證。同時(shí)，伴隨房地產(chǎn)支持政策大幅加碼，10月樓市成交環(huán)比顯著上行，而在支持“兩新”政策的帶動(dòng)下，10月汽車、家電等耐用消費(fèi)品銷售也有明顯起色。這些因素拉動(dòng)10月新訂單指數(shù)升至50%的榮枯平衡線，也是近6個(gè)月以來的最高水平。
“存量政策和一攬子增量政策為宏觀經(jīng)濟(jì)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。”中國(guó)物流信息中心分析師文韜指出，從歷史數(shù)據(jù)來看，2005年以來，多數(shù)年份內(nèi)10月制造業(yè)PMI低于9月水平，今年10月PMI在9月基礎(chǔ)上繼續(xù)上升，凸顯出宏觀政策在穩(wěn)增長(zhǎng)方面的成效。
這也集中體現(xiàn)在10月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)升至54.0%，較上月大幅上升2個(gè)百分點(diǎn)，為近21個(gè)月以來最大環(huán)比上升幅度。
相較于回暖向好的內(nèi)需，外需收縮的情況有所加劇。10月份新出口訂單回落0.1個(gè)百分點(diǎn)至47.3%，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月回落。
財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，目前外需對(duì)總需求的拖累有所加劇，預(yù)計(jì)受美國(guó)大選臨近和全球需求放緩影響，外需不確定性增加將導(dǎo)致其對(duì)制造業(yè)的支撐延續(xù)偏弱。而本月新出口指數(shù)回落，也說明內(nèi)需恢復(fù)是新訂單指數(shù)回升的主要支撐，PMI進(jìn)口指數(shù)回升0.9個(gè)百分點(diǎn)至47.0%，也對(duì)內(nèi)需恢復(fù)形成了佐證。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群提醒，目前反映需求不足的企業(yè)占比仍超過60%，市場(chǎng)引導(dǎo)的需求不足對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的制約仍很嚴(yán)重。應(yīng)繼續(xù)加大擴(kuò)大內(nèi)需相關(guān)政策的力度，特別要加大政府公共產(chǎn)品投資對(duì)企業(yè)訂單的強(qiáng)力拉動(dòng)，帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)投資恢復(fù)、就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、居民消費(fèi)購(gòu)買力顯著提高。
原材料價(jià)格彈性上漲
生產(chǎn)和需求的同步回暖也帶動(dòng)了原材料采購(gòu)量的快速回漲。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份采購(gòu)量指數(shù)為49.3%，較上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)；購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為53.4%，較上月上升8.3個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在50%以下后回到擴(kuò)張區(qū)間。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，目前生產(chǎn)端恢復(fù)明顯強(qiáng)于需求端，所以原材料的采購(gòu)量和價(jià)格也率先恢復(fù)，原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)的明顯回升也預(yù)示著接下來工業(yè)品價(jià)格（PPI）環(huán)比有望回升。而10月制造業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)回升也有助于企業(yè)整體盈利狀況回暖。
伍超明認(rèn)為，10月PPI同比降幅預(yù)計(jì)會(huì)收窄至-2.7%左右。但目前原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格已經(jīng)升至擴(kuò)張區(qū)間，出廠價(jià)格指數(shù)雖然較上月上升5.9個(gè)百分點(diǎn)至49.9%繼續(xù)位于收縮區(qū)間，中下游成本壓力有所加劇。
這份壓力則更明顯地體現(xiàn)在中小企業(yè)身上。從企業(yè)規(guī)模看，大、中型企業(yè)PMI分別為51.5%和49.4%，比上月上升0.9和0.2個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為47.5%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。
王青分析，大、中型制造業(yè)企業(yè)多處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)首先對(duì)大宗商品等行業(yè)形成較強(qiáng)提振效應(yīng)，而小型企業(yè)接近市場(chǎng)終端，景氣水平更多受居民消費(fèi)變化等終端需求牽動(dòng)。這意味著一攬子增量政策還需盡快推進(jìn)，進(jìn)而向市場(chǎng)終端傳導(dǎo)，特別是后期促消費(fèi)政策需要進(jìn)一步加碼。
冷暖不均的情況也表現(xiàn)在行業(yè)的分化上，10月份21個(gè)細(xì)分行業(yè)PMI中有12個(gè)高于50%。突出變化是基礎(chǔ)原材料行業(yè)受政策因素帶動(dòng)止跌回穩(wěn)。基礎(chǔ)原材料行業(yè)PMI為49.3%，較上月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，升幅較為明顯，是制造業(yè)PMI整體上升的重要支撐。而裝備制造業(yè)和消費(fèi)品制造業(yè)PMI則分別較上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)和1.6個(gè)百分點(diǎn)。
展望后續(xù)，周茂華表示，國(guó)內(nèi)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)的推進(jìn)，地方政府資金加快使用，國(guó)內(nèi)出臺(tái)超預(yù)期財(cái)政、貨幣等增量政策效果持續(xù)釋放都將形成正向的政策效應(yīng)，預(yù)計(jì)制造業(yè)有望恢復(fù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。
王青認(rèn)為，目前還有部分一攬子增量政策“在路上”，11月和12月官方制造業(yè)PMI指數(shù)還有上行空間。這意味著四季度宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度會(huì)明顯改善。預(yù)計(jì)四季度GDP同比有望達(dá)到5.3%左右，增速較三季度上行0.7個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)而順利完成全年“5.0%左右”的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)。
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