21世紀經濟報道記者何柳穎 香港報道
邁入2024年，市場普遍預期美聯儲以及歐洲央行的貨幣政策將趨向寬松，在此背景下，投資者應選擇哪些市場？哪些產品？
圍繞這些問題，富蘭克林鄧普頓亞太區(qū)總監(jiān)Tariq Ahmad在香港亞洲金融論壇（AFF）舉辦期間接受了21世紀經濟報道記者的專訪。在采訪中，Tariq Ahmad多次強調固定收益資產具備吸引力。
“從歷史上看，（在同樣的周期中）全球固定收益市場的各個細分板塊都表現得很出色，股市也一樣。我認為這些都是不錯的投資機會，但需要有所選擇。此外，我認為另類資產配置的趨勢也將繼續(xù)?！盩ariq Ahmad表示。他強調，目前在市場中必須有所選擇，建議采取自下而上的投資方法，即注重個別公司的表現而非市場整體趨勢。
近年來，新興市場的崛起吸引了全球投資者的注意力。Tariq Ahmad認為中國、印度市場都值得關注。具體到中國，Tariq Ahmad表示，“我們仍然對中國保持積極態(tài)度。我們是長期投資者，考慮的是周期和宏觀因素，并以長遠眼光看待世界。從結構上講，在當前這個關鍵時刻，做多中國非常有力。中國的市場規(guī)模亦不容忽視，如果削減對中國的投資，將會錯失重要的收益機會。”
富蘭克林鄧普頓基金集團（Franklin Templeton）創(chuàng)辦于1947年，總部位于美國加州，是全球最大的資產管理公司之一，客戶遍布160多個國家。根據官方數據，截至2020年底，富蘭克林鄧普頓資產管理規(guī)模達到1.5萬億美元。
看好固定收益市場
《21世紀》：目前全球資本環(huán)境形勢錯綜復雜，你認為投資者的需求和投資偏好有所變化嗎？
Tariq Ahmad：讓我從基本背景開始講起，去年利率非常高，在最后一個季度，政策利率趨于寬松。今年來看，貨幣政策相對寬松。但總有些風險一如既往地存在，我們仍然面臨地緣政治風險，今年也有許多國家舉行選舉，我們需要對全球范圍內的地緣政治事件保持警覺。
但我認為如今的金融市場環(huán)境，時機已經非常成熟?？紤]到目前所處的周期，我認為公開市場的固定收益資產非常具有吸引力，原因很簡單，貨幣政策從緊縮轉向寬松，這是人們預期的，也是人們會看到的。
從歷史上看，（在同樣的周期中）全球固定收益市場的各個細分板塊都表現得很出色，股市也一樣。我認為這些都是不錯的投資機會，但需要有所選擇，比如去年“科技七巨頭”就表現出色。目前很多公司的資產負債表非常健康，公司表現應該也相當不錯。此外，我認為另類資產配置的趨勢也將繼續(xù)。
整體風險環(huán)境看起來很復雜，但我認為這其實是一個更適合進入的市場。這會是一個風險較高的環(huán)境，但值得我們積極面對?！帮L險較高”的意思是，投資者應該考慮將資金（主動）配置到市場，而非被動地投資。
如果觀察一下全球資金流動數據，你就會發(fā)現去年有大量的安全投資轉移。我認為現在是時候將資金從貨幣市場轉出，因為當前貨幣市場的收益率水平不再那么有吸引力。因為伴隨美聯儲降息，利率會降低。人們可能會愿意承擔固定收益資產、股票和其他資產類別的購買風險。
《21世紀》：美聯儲和歐洲央行的貨幣政策吸引著所有市場的關注，我們也在討論美國最終能否實現軟著陸，請問這對富蘭克林鄧普頓亞洲客戶的投資偏好以及投資策略有哪些影響？
Tariq Ahmad：我認為，在貨幣政策轉向寬松的背景下，美國應該會在今年實現經濟軟著陸。
我們目前認為將資金投入到固定收益資產是明智的選擇。如果我們回顧過去三十年，就會發(fā)現，在貨幣政策緊縮轉向寬松的過程中，固定收益市場的表現（通常）十分出色，這適用于全球資產配置，也適用于亞洲市場以及新興市場。
美元走勢也是一個關鍵因素，今年美元可能會走弱，這將為亞洲的固定收益市場創(chuàng)造有利環(huán)境。歐洲、拉美的部分固收市場也可能表現得很好。
同時我們也在關注其他市場，比如中國，從目前的估值來看，中國市場有許多絕佳的投資機會。
《21世紀》：高凈值客戶群體是富蘭克林鄧普頓的重點對象嗎？目前你們的私人銀行客戶對于哪些資產類別有較強烈的需求？
Tariq Ahmad：富蘭克林鄧普頓進入亞洲已約三十年，為高凈值客戶提供服務一直是我們的業(yè)務重點。我認為這一戰(zhàn)略在今年將得到進一步重視。
其中有幾點需要注意，通過觀察亞洲的人口結構變化，我們看到許多國家都在實現財富增長，尤其是中國。于我們而言，私人銀行業(yè)務在多個方面都非常具有吸引力，另類資產配置、定制咨詢都將變得越來越重要。
我們將專注于為私人銀行市場提供極為專業(yè)的投資方案，包括專業(yè)委托、專業(yè)的另類投資方案，比如私募債權、私募股權、二級私募股權和房地產投資等，在我看來，這些將是私人銀行市場的重點。
亞太地區(qū)的另類資產配置正在不斷增長，客戶正在將他們的投資組合從傳統的60/40股債投資組合轉向與另類投資混合，從而實現更好的資產多樣化，取得更好的風險溢價。同時，將另類資產融入到投資組合中，資產之間的相關性也會降低。
中國、印度等新興市場值得關注
《21世紀》：亞洲金融論壇（AFF）在香港舉行，而你常駐在新加坡。我們想談一談這兩個城市之間的競爭，比如家族辦公室。你如何看待這兩個金融環(huán)境的優(yōu)劣勢？
Tariq Ahmad：我認為新加坡和香港的市場環(huán)境都相當重要且吸引人，這兩個市場都服務于客戶、服務于投資者、服務于資本市場。銀行、資產管理公司眾多，為商業(yè)運行、解決方案、 創(chuàng)造價值、進行創(chuàng)新提供了很好的環(huán)境。
不論是香港金融管理局（HKMA）還是新加坡金融管理局（MAS）都在進行創(chuàng)新，并投入了相當精力，也都致力于將這兩個地方打造成亞洲金融中心。我認為兩者努力程度不相上下，并且都在全球范圍內吸引著資本。
我們也在吸引重要企業(yè)來到這兩個地區(qū)，幫助他們通過這兩個中心進入亞洲。于我們而言，身處新加坡和香港的優(yōu)越環(huán)境中，我們能夠充分利用兩者的優(yōu)勢，確保為全球投資者提供投資機會。
你提到了家族辦公室，這在新加坡是一個很大的變化，我們看到越來越多的家辦進入新加坡。香港也有許多家辦，其實傳統的家辦已經在香港發(fā)展了非常長時間，扎根深厚。
《21世紀》：在亞太地區(qū)內，你看好哪些新興市場？為什么看好？
Tariq Ahmad：在目前的政策周期中，美聯儲、歐洲央行和其他央行可能會降低政策利率，這將為新興市場的股票和固定收益市場創(chuàng)造一個時機極為成熟的環(huán)境。
我想強調的是，在市場中必須有所選擇，需要采取自下而上的投資方法（注重個別公司的表現而非市場整體趨勢）。我認為，有幾個市場值得關注。比如中國市場，中國擁有非常強勁的宏觀環(huán)境，我們可以看到相關改革即將到來，如今隨著各行業(yè)、企業(yè)的估值披露，這為投資者進入中國市場以及獲取豐厚收益提供了很好的環(huán)境。
除了中國，我認為印度也是一個具備吸引力的市場。莫迪的改革正在見效，印度是世界上人口最多的國家之一，這個國家正在經歷重大轉型。印度的資產估值很高，但客戶更應該關注印度的整體結構。從長遠的角度看，我們認為印度市場非常有吸引力。另外韓國市場也值得關注。這里有強大的半導體產業(yè)，我們可以從其生產活動中獲益。我想再次強調，在有選擇的前提下，以上這些市場都提供了重要且具吸引力的估值機會。
從固定收益和貨幣市場的角度看，美元走弱可能是今年的一個趨勢。在此背景下，新興市場貨幣可能表現非常好，我認為如今亞洲貨幣看起來也極具吸引力，投資者可以對本地貨幣資產或者多個貨幣市場進行投資。從這個角度來看，多個市場都相當有吸引力。
《21世紀》：的確，印度的經濟增長著實令人印象深刻，但有些投資者可能會對印度市場不熟悉，他們或許會對在印度開展業(yè)務以及進行投資感到不安，你對此有何看法？
Tariq Ahmad：當然，這是一個不斷學習的過程。人們對印度市場可能存在不確定性或缺乏了解，富蘭克林鄧普頓進入印度已約二十年，我們有專門的分析師，在印度有一支龐大的團隊。我們所做的工作就是確保能為客戶提供學習機會，我們在印度舉辦路演，邀請客戶來到印度 ，向他們展示印度創(chuàng)新的騰飛。
進入任何一個市場時，風險與機遇總是并存，會有不確定性、重大風險。而我們的工作就是為客戶提供建議和知識，幫助他們了解任何市場的進入風險。
“應當在中國積極尋找投資機會”
《21世紀》：數據顯示，中國在2023年實現了5.2%的GDP增長，進入2024年，你如何看待中國的經濟增長前景，富蘭克林鄧普頓的客戶對中國市場有哪些看法？
Tariq Ahmad：去年的經濟增長率為5.2%，這個數字并不低，這已經是很高的增長率了。我認為市場已經習慣了中國過去總是保持6%以上的增長率，低于這個水平就會被視為負面消息。人們應當理解，中國將進行改革和轉型，中國將渡過難關，房地產行業(yè)之外仍有許多重大機遇。
想想中國的創(chuàng)新，看看科技公司在做什么，看看電動汽車生產，他們正從中國走出去，占據大塊的市場份額，并且這個趨勢還將持續(xù)。
現在當然存在一些顯著風險，但從結構上講，我們仍然對中國保持積極態(tài)度。我們是長期投資者，我們考慮的是周期和宏觀因素，并以長遠眼光看待世界。
從結構上講，在當前這個關鍵時刻，做多中國非常有利。同時中國的市場規(guī)模不容忽視，如果削減對中國的投資，將會錯失重要的收益機會。因此，我建議客戶要有選擇性，采取自下而上的投資方法很重要，擁有一個宏觀視角也很重要。我認為應當在中國積極尋找投資機會而非被動選擇。
《21世紀》：你對全球投資者有哪些建議？
Tariq Ahmad：我剛才提到了幾點，我認為對于全球投資者來說，公開市場再次變得具有吸引力，特別是在固定收益方面，全球固定收益和廣泛指數都非常具備吸引力。也有許多人在進入美國的信貸市場，并從中獲得不錯的回報率。
此外，公共市場的基礎設施投資是一個很有趣的資產類別，也是我們擅長的專業(yè)領域。我認為投資者可以投資于公開市場的基礎設施資產類別，實現差異化的回報來源與回報率。
新興市場也是一個重要話題，我們在全球范圍內接觸到的客戶，包括大型投資者、中型投資者都在關注新興市場，他們正對印度、中國等新興市場進行（標的）篩選。
我們向私人市場投入的時間很多，私募股權也是一個非常有趣的資產類別。今年我們給到全球投資者的建議是，在進行投資組合的資產配置時，私募債權的配置可以多些。
在當下環(huán)境中，許多公司的估值很有吸引力，企業(yè)的資產負債表也很健康。有選擇地投資穩(wěn)健的私營企業(yè)，可以創(chuàng)造良好的回報來源，相較于傳統的固定收益產品來說，回報率也更高。
（實習生李菁對本文亦有貢獻）
策劃：于曉娜
記者：何柳穎
監(jiān)制：朱麗娜
編輯：李瑩亮
設計：林軍明
視頻制作：袁思杰
出品：南方財經全媒體集團
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