南方財經全媒體記者 楊雨萊 謝鴻州 廣州報道
中國1月PMI小幅回升
國家統計局1月31日發布了2024年中國1月采購經理指數運行情況。數據顯示，1月制造業采購經理指數(PMI)為49.2%，比上月上升0.2個百分點，制造業景氣水平有所回升。當月助力制造業PMI回升的因素有哪些？預計后續指數能否持續回升？來聽聽東方金誠首席宏觀分析師王青的解讀。
開年宏觀經濟景氣度回穩
王青：主要受假期消費需求升溫以及穩增長政策發力帶動，1月制造業PMI指數低位小幅上揚，結束了此前連續3個月的下行過程，意味著開年宏觀經濟景氣度回穩。
具體來看，1月制造業PMI指數回升0.2個百分點至49.2%，主要驅動因素是生產指數大幅上揚1.1個百分點，背后是在元旦假期消費及春節消費需求預期升溫，以及近期穩增長政策發力下基建投資和制造業投資加快影響下，市場需求降勢減緩，1月新訂單指數回升0.3個百分點至49.0%；再加上近期外需回暖，帶動消費制造業和裝備制造業生產普遍加速。
整體上看，1月制造業PMI指數低位回穩，宏觀經濟景氣度有所改善。但1月制造業PMI指數連續4個月處于收縮區間，背后因素是當前房地產行業仍處在調整階段，居民消費需求不旺。這意味著一季度已進入穩增長關鍵階段，在1月24日宣布降準之后，接下來還有可能降息，即下調MLF操作利率0.1至0.2個百分點。另外，一季度財政政策也將發力，其中政府債券發行節奏將顯著加快，開年基建投資有望繼續保持較高增長水平。
2月PMI有望繼續改善
王青：展望未來，在居民消費存在一定內在修復動力，宏觀政策將加大穩增長力度推動下，2024年2月制造業和服務業PMI指數有望繼續改善，但制造業PMI指數回升至擴張區間還需要一個過程；后期回升速度將主要取決于三個因素：首先是在房地產支持政策全面加碼前景下，樓市能否較快企穩回升。這是當前宏觀經濟牽一發動全身的關鍵點。二是一季度財政政策穩增長加力后，2024年初基建投資能否較快形成實物工作量，特別是加發1萬億國債對基建投資的拉動效應能否較快釋放。三是促消費政策將在多大程度上推動春節消費。
1月非制造業PMI延續擴張
1月份，非制造業商務活動指數為50.7%，比上月上升0.3個百分點，高于臨界點，延續平穩擴張走勢。非制造業PMI高于臨界點，反映了非制造業活動怎樣的趨勢？服務業的恢復情況如何？我們一起來聽聽光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華的分析。
三方面因素推動1月非制造業PMI上升
周茂華：1月非制造業商務活動指數上升0.3個百分點，主要受服務業活動景氣度回升帶動，1月份國內服務業PMI指數由上個月49.3%升至50.1%，重返50臨界線上方的擴張區域，抵消了建筑業指數回落影響。
我們認為，主要是受三方面影響，一是，國內經濟延續良好修復態勢，消費者信心持續恢復，帶動服務消費需求釋放，去年國內火爆黃金周，反映國內服務消費潛力巨大，同時也在穩步修復；二是，國內宏觀政策加強協同配合，推動服務行業增加高質量供給，有效滿足國內服務消費需求，去年國內網紅旅游城市的出現，既反映我國消費需求釋放，也反映國內高質量旅游服務供給增加；三是季節性因素影響，1月國內逐步進入春節經濟活動模式，也一定程度帶動服務消費需求等。
服務業消費需求有望進一步提振
周茂華：去年服務業恢復情況與發展趨勢方面，整體看，2023年我國消費者信心持續修復，服務業保持良好修復態勢，但去年服務業活動PMI指數月均51.3%，整體仍低于趨勢水平，2012-2019年年均53.5%，同時也低于近三年水平。從我國消費升級角度看，服務消費市場潛力和發展空間是巨大的，另外，參考海外一些經濟體疫情后服務業復蘇情況，我國服務業消費需求有望進一步釋放，服務業活動擴張步伐有望進一步加快。
宏觀調控力度增強
中國1月綜合PMI產出指數為50.9%，比上月上升0.6個百分點，總體呈持續擴張態勢。近期，一攬子政策相繼出臺，釋放積極信號。一系列宏觀調控政策將對經濟產生怎樣的作用？中國經濟增長動能是否會企穩回升？中國民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文為我們帶來他的解讀。
經濟內生動能仍在復蘇
王靜文：從1月份的PMI指標來看，經濟的內生動能仍在復蘇，而且好于預期。集中表現為兩個方面，第一個是服務業，特別是與消費相關的生活性服務業。去年的中央經濟工作會議提出要激發有潛能的消費，商務部又把今年命名為消費促進年，出臺了一系列穩消費的措施。所以從元旦到目前，節前的居民出行、就餐、觀影這些消費需求是比較旺盛的，而且在集中釋放，帶動了整個服務業的景氣指數出現了超季節性的好轉。
第二個就是出口，新出口訂單回升了1.4個百分點，好于季節性。國際貨幣基金組織認為，目前全球經濟正處于軟著陸的態勢中，所以外需比較有韌性，它會帶動出口相關的產業，包括一些相關的制造業投資繼續企穩回升。
但是我們也注意到，建筑業的景氣指數出現了回落，主要受到兩方面的影響：第一個，部分省份要嚴控新增項目，對一些基建投資形成沖擊；第二個，房地產市場目前仍處于震蕩尋底的過程中，所以整個市場的景氣度和活力都在回落。
制造業中的生產經營活動預期，包括幾個物價指標和原材料庫存仍在回落，反映出制造企業對于未來的預期，可能有待進一步整固。
穩增長政策相繼落地
王靜文：從年初以來，中央一直在強調要穩市場、穩信心，新的穩增長宏觀調控政策也在接連不斷地出臺。
財政政策方面，除了提前批的債券發行開始啟動之外，今年又啟動了新的特殊再融資債券的發行，長期的特殊國債也可能在醞釀的過程中，會對于未來的基建投資形成一定的支撐力量。
貨幣政策方面，1月24日央行宣布了全面降準和定向降息，把穩定物價作為貨幣政策的重要考量。所以下一階段的話，降息的可能性也在急劇上升，這會帶動整個社會融資成本出現明顯下降。
在穩地產的政策上，以廣州為代表的一線城市已經放開了限購，會激發新的購房需求得到釋放。
所以我們還是認為隨著這一系列穩增長、穩市場、穩信心的政策相繼落地實施，整個市場的復蘇動能有望進一步得到整固。我們還是認為官方可能會把今年增長目標定在5%左右，全年也有望實現5%左右的增長水平。
（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）
策劃：于曉娜
監制：施詩
責任編輯：李依農
記者：楊雨萊 謝鴻州
攝制：李群
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