21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 葉麥穗 廣州報道 中小險企的股權(quán)淪為“白菜價”。1月24日，華安財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱“華安保險”）第四大股東湖南湘暉資產(chǎn)經(jīng)營股份有限公司所持有的1.95億股股權(quán)二次拍賣時間截止，最終因無人報名而流拍，本次拍賣的起拍價為5.91億元，較一拍的7.39億元打了8折。“有價無市”，成為目前中小險企股權(quán)面臨的普遍現(xiàn)狀。
中小保險公司股權(quán)頻頻出現(xiàn)流拍
華安保險官網(wǎng)信息顯示，湖南湘暉資產(chǎn)經(jīng)營股份有限公司共持有華安保險2.55億股股權(quán)，系第四大股東，持股比例12.143%。記者注意到，險企股權(quán)流拍并不罕見，此前國寶人壽、安誠財險、幸福人壽、誠泰財險、百年人壽等險企股權(quán)出售均遭流拍。
“保險股權(quán)從香餑餑變成了無人問津的‘山藥蛋’，現(xiàn)在不要說打折，是打了折也沒有人參與拍賣，流拍已經(jīng)成為家常便飯。這對保險公司，特別是中小保險公司未來的融資、資金變現(xiàn)都產(chǎn)生一定的影響。”華南一家中小保險公司的負(fù)責(zé)人表示。
近日，北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)顯示，中國中煤能源集團(tuán)有限公司（下稱“中煤集團(tuán)”）再次掛牌轉(zhuǎn)讓中煤財產(chǎn)保險股份有限公司（下稱“中煤財險”）1億股股份（占總股本的8.2%），擬轉(zhuǎn)讓底價為9155.232萬元。
與此同時，深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)顯示，國機(jī)財務(wù)有限責(zé)任公司（下稱“國機(jī)財務(wù)”）轉(zhuǎn)讓國任財產(chǎn)保險股份有限公司（下稱“國任財險”）2000萬股股份（占總股本的0.499%），轉(zhuǎn)讓底價約1648.40萬元。
本次拍賣的中煤財險、國任財險股權(quán)分別于2023年9月、10月首次轉(zhuǎn)讓，當(dāng)時轉(zhuǎn)讓底價分別為1.02億元、1831.55萬元。也即意味著，兩家險企本次拍賣的掛牌轉(zhuǎn)讓底價均較前次打了9折。
華泰保險也是拍賣場上的“常客”，本月中旬，該公司2200萬股股份（占總股本的0.5470%）在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌拍賣，拍賣底價為2.43億元，拍賣信息披露結(jié)束時間為本月30日，此次華泰保險2200萬股的轉(zhuǎn)讓方為樂凱膠片股份有限公司（以下簡稱“樂凱膠片”），掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)與樂凱膠片所占華泰保險總股本的比重一致，若轉(zhuǎn)讓成功，意味著樂凱膠片將退出華泰保險股東行列。據(jù)悉本次拍賣也是華泰保險近期的第二次被拍賣，去年12月18日，該公司的轉(zhuǎn)讓底價約為2.69億元，也因無人問津而流拍。
北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆在接受采訪時坦言，保險行業(yè)受監(jiān)管影響較大，市場不確定性也較高，導(dǎo)致投資者對中小險企的股權(quán)持謹(jǐn)慎態(tài)度。相對于大型險企，中小險企在市場上競爭力較弱，多面臨業(yè)務(wù)穩(wěn)定性較差和盈利能力不確定性等問題，使得股權(quán)交易相對困難。
金融監(jiān)管總局最新發(fā)布的保險業(yè)經(jīng)營情況顯示，2023年1至11月，保險業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險保費(fèi)收入4.79萬億元，按可比口徑，行業(yè)匯總原保險保費(fèi)收入同比增長9.63%。保險業(yè)原保險賠付支出1.70萬億元，同比增長21.5%。截至2023年11月末，保險行業(yè)資產(chǎn)總額為29.61萬億元，同比增長8.82%。行業(yè)凈資產(chǎn)2.65萬億元，同比下降3.08%。
五大上市險企去年前三季度業(yè)績情況顯示，多家營業(yè)收入整體保持正增長，但凈利潤出現(xiàn)不同程度下滑，除會計準(zhǔn)則切換等因素外，權(quán)益市場震蕩也導(dǎo)致部分險資投資收益承壓。中國人保稱，2023年前三季度公司利息收入、投資收益及公允價值變動收益之和為347億元，同比減少22.7%。中國人壽也表示，2023年前三季度公司權(quán)益投資收益同比下滑，同時，疊加低利率環(huán)境下固收息類收益率下行，2023年總體投資收益承壓，這也是保險行業(yè)共同面對的一個難題。此外，從中小險企2023年三季度償付能力報告看，多家中小險企投資收益率等指標(biāo)同樣出現(xiàn)下行。
險企股權(quán)不再是香餑餑
1月29日，在淘寶司法拍賣上，有3條保險股權(quán)正在拍賣，整體來看，圍觀者多，出價者寥寥。拍賣的一個關(guān)注點(diǎn)還在于價格打折，有些甚至被打至“骨折”。
一位保險資管公司金融行業(yè)研究員介紹，保險公司的股權(quán)早就不是香餑餑了，骨折并不少見，二折三折轉(zhuǎn)讓也不需大驚小怪。轉(zhuǎn)讓效果不佳，多是因?yàn)楣蓹?quán)流動性較差。如一些擬上市保險的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，主要是IPO速度較慢，且基本面下滑，這些因素疊加，降低了股東的持股興趣。當(dāng)然，這同時也會降低接盤方的意愿。此外部分中小保險公司的管理較為混亂，投入不足，也讓潛在意向者望而卻步。
楊帆認(rèn)為，今年同業(yè)競爭加劇，不少保險公司的經(jīng)營狀況堪憂，而且短期也難獲得較大改善，從而導(dǎo)致眾多缺乏業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的中小保險公司股權(quán)走上拍賣道路。保險公司股權(quán)拍賣效果不佳，一方面是因?yàn)榕馁u評估價格存在一定的“水分”，溢價較為明顯；另一方面是因?yàn)椴簧倥馁u標(biāo)的本身規(guī)模不大、發(fā)展前景不被看好、經(jīng)營狀況欠佳，導(dǎo)致市場的興趣寡淡，從而陷入流拍的困局。
《中國保險業(yè)風(fēng)險評估報告2023》顯示， 保險業(yè)正處于轉(zhuǎn)型攻堅期，舊的風(fēng)險尚未出清，新的風(fēng)險仍在積累，推動高質(zhì)量發(fā)展仍需克服不少困難挑戰(zhàn)。去年以來我國保險業(yè)面臨的主要風(fēng)險和挑戰(zhàn)歸納為六個方面：一是投資端存量問題與新增風(fēng)險并存。權(quán)益市場波動加劇，投資收益率同比下降。 二是人身險行業(yè)轉(zhuǎn)型仍處于攻堅克難階段。三是財產(chǎn)險行業(yè)保險風(fēng)險需持續(xù)關(guān)注。 四是保險公司資本補(bǔ)充壓力較大。資本補(bǔ)充主要來自內(nèi)源性資本補(bǔ)充和外源性資本供給，近年來保險公司盈利能力不足、外部資本供給有限等因素都加大了資本補(bǔ)充難度。五是保險公司治理能力需持續(xù)提升。股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定、股權(quán)質(zhì)押比例較高、高管人員頻繁變更或長期空缺等情形不利于公司長期戰(zhàn)略的持續(xù)性和有效性，將直接影響公司穩(wěn)健經(jīng)營和長遠(yuǎn)發(fā)展。 六是合規(guī)管理存在不足。
保險業(yè)嚴(yán)監(jiān)管持續(xù)，根據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年，國家金融監(jiān)管總局系統(tǒng)共對保險公司開出1139張罰單，對各級公司主體的罰款總額超2.36億元，處罰次數(shù)和處罰總金額較2022年全年的871張罰單、1.65億元罰款總額分別上升超三成和四成。
“小而美”的特色保險公司或是未來險企的出路。此前，華貴人壽董事長汪振武曾分享國對保險行業(yè)發(fā)展的三個預(yù)判：一是壽險公司將出現(xiàn)巨大分化，絕大多數(shù)公司會聚焦到有競爭力的產(chǎn)品線，“大而全”的主體將建立自己的閉環(huán)，中小公司會收縮聚焦到細(xì)分產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域；二是行業(yè)分工會進(jìn)一步細(xì)化，平臺型公司、渠道型公司、產(chǎn)品型公司的陣營會越來越清晰；三是大量公司會轉(zhuǎn)型為服務(wù)公司，盈利模式以收取管理費(fèi)、服務(wù)費(fèi)為主。
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