21世紀經濟報道記者李域 深圳報道 2023年，A股在曲折中前進，在震蕩中收尾。回望過去一年，受風險情緒積累、全球宏觀環境等因素拖累，A股市場在上半年沖高回落后步入震蕩行情，三大指數年內均出現了不同程度的回撤。同時，結構性行情依舊突出，市場圍繞中特估、AI等主題起舞。
站在新一年的起點，中國宏觀經濟將會迎來怎樣的形勢？股市、債市等哪些方向值得關注？
近日，貝萊德發布2024年全球及中國市場投資觀點，內容涉及宏觀經濟增速、利率和匯率走勢、美聯儲降息、股市和債市等五大方面。
對于宏觀經濟增速，貝萊德首席中國經濟學家宋宇認為，政策空間仍然較大，今年具備與2023年持平的可能，“過去2至3個月，政策方面已經展現出一定的靈活性，比如去年年底對赤字的調整、游戲征求意見稿的調整、外交關系尤其是中美關系的緩和等。近期，50個基點的降準也比以往25個基點的力度要大。 同時，政策加碼的空間仍然較大，如利率下行的空間仍然較大、汽車和房地產的鼓勵措施也有進一步的空間。后續如果市場面臨壓力，預計2024年下半年會有積極政策的出臺”。
“2024年中國經濟會在政策的承托下溫和復蘇。” 貝萊德基金首席投資官陸文杰指出具備出海邏輯的企業在今年全球宏觀格局下或體現出增長亮點。在股票投資方面，陸文杰表示，不少優質的股票資產在近年來的調整后極具估值性價比。
貝萊德基金固定收益投資總監劉鑫則看好2024年境內外債券市場，他表示現階段政策有發力空間，經濟溫和復蘇的趨勢仍有上行空間。
中國經濟有望溫和復蘇
中國每年GDP增長速度和預期目標一直備受關注。
宋宇認為，作為全球第二大經濟體，中國2024的經濟增速可能與2023年持平，也會一定程度上影響世界經濟增速。
高端科技、低碳等已成為了中國經濟增長的新驅動力。特別是在人口老齡化背景下，銀發經濟相關產業也有上升空間。
“現在通脹仍然較低，所以實際利率仍然偏高，因此利率下降仍有必要。”宋宇判斷，利率還會繼續下降， “政府已經在通過各種措施下調利率，這個降息過程目前還沒有結束，后續會把真實利率下降到一個更低的水平”。
匯率方面，宋宇認為，美國降息不一定出現美元貶值，國內降息人民幣匯率也未必會貶值，因為匯率不能簡單地看息差，方向沒有那么清晰，還需要綜合看美國的經濟增長、通脹、降息等因素，綜合來看，目前人民幣匯率保持相對穩定，面臨的貶值壓力相對較小。
展望2024年中國經濟基本面，貝萊德基金首席投資官陸文杰認為經濟會在政策的支撐下溫和復蘇。優秀企業業績有望得到修復，其中具備出海邏輯的企業在全球宏觀格局下或體現出增長亮點。
看好新興市場資產
展望2024年全球經濟形勢，宋宇認為，全球經濟主要呈現下行態勢。一方面，世界最大經濟體美國經濟增長相較于2023年可能放緩，美國此前的加息一般有滯后效應，不確定性較高；另一方面，地緣局勢緊張、顛覆性科技等因素的疊加均會影響全球經濟發展的潛在速度。
貝萊德智庫也認為，美國經濟看似強勁增長，但實際上增長趨勢正在放緩，這種環境意味著利率將持續高企，金融環境將繼續收緊。因此，市場對于美聯儲降息幅度的預期仍存在一定分歧。
在當前的新格局下，結構性利率更高、金融環境更嚴峻，市場仍在適應這樣的新環境，因此了解宏觀環境對于管控宏觀風險至關重要。
在發達市場中，貝萊德智庫仍然最看好日本股市。2023年，貝萊德智庫曾兩次上調對日本股票的觀點，因為其估值具備吸引力、公司盈利錄得增長，促進股東的企業改革也逐漸產生積極效果。2024年，日本股票仍有上升空間，因此繼續超配日本股票。
放眼全球市場，貝萊德整體上看好新興市場資產多于發達市場資產。新興市場的表現與全球經濟增長相關，因此精選標的相當重要。看好新興市場中受益于供應鏈重塑的投資機會。
股市、債市值得期待
全球宏觀波動加劇的新格局導致市場的不確定性和收益分化程度增加，陸文杰認為，在當前市場環境下，投資者應主動掌握投資方向，捕捉新格局下的投資機遇。中國經濟煥發活力，將自然吸引各類資金的流入。
與此同時，中國企業在國際供應鏈格局重構下做出的積極布局不容忽視，有望成為2024年權益投資亮點。“我們需要全新的投資策略靈活調整投資組合來應對新格局。除了大類資產配置外，我們將更注重行業、區域及資產類別的細分觀點，全面把握全球市場波動性加劇所帶來的機遇。”陸文杰說。
貝萊德基金固定收益投資總監劉鑫認為，對于境內外債券市場來說，2024年將是充滿機會的一年。若債市收益率階段性提高，有時也代表了難得的布局機會。現階段政策有發力空間，經濟溫和復蘇的趨勢仍有上行空間。
貝萊德建信理財擬任首席多資產投資官劉睿也對權益資產持樂觀看法，他表示，今年可以重點關注A股、H股的潛在投資機會，估值低是最大的邏輯，今年應該能看到房地產業達到新的平衡，只要經濟整體環境企穩，今年權益市場仍然有機會。
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