11月金融數據前瞻：信貸、社融有望同比多增
在10月社融、新增人民幣貸款雙雙實現同比多增后，市場預期，在“著力加強貸款均衡投放”的要求下，銀行或將部分為2024年“開門紅”儲備的項目提前至年末投放。
11月17日三部門聯合召開的金融機構座談會提出，要落實好跨周期和逆周期調節的要求，著力加強信貸均衡投放，統籌考慮今年后兩個月和明年開年的信貸投放，以信貸增長的穩定性促進我國經濟穩定增長。
招商證券預計，11月新增貸款1.25萬億，同比略微多增，但信貸增量結構偏差，個貸與對公信貸增量不多。該機構預計，11月個貸增加1600億，其中，個人中長期增加1500億，雙11銷售低于預期，對消費信貸的帶動或不明顯，按揭早償預計仍在延續。預計11月對公信貸增加1萬億，其中，票據融資增量或達3000億。
興業研究預計，11月信貸增速同比或小幅上行，11月新增貸款規模預計為1.45萬億，對應的貸款同比增速為11.0%。具體來看，11月房地產市場表現分化，新房銷售轉冷，11月30大中城市商品房成交面積同比跌幅擴大，錄得-21.8%；二手房銷售維持較高的增速，14城二手房銷售面積同比錄得23.5%。此外，《2023年第三季度中國貨幣政策執行報告》提到，“著力加強貸款均衡投放，統籌銜接好年末年初信貸工作，適度平滑信貸波動，增強信貸總量增長的穩定性和可持續性”，銀行或將部分為2024年“開門紅”儲備的項目提前至11月以及12月投放。
在政府債券凈融資的貢獻下，市場預計，11月社融有望同比多增。
華創證券預計，11月新增社融預計約2.3萬億。社融存量增速預計在9.4%左右。
其中，11月政府債+企業債預計發行1.35萬億。非標融資(未貼現銀行承兌匯票，信托貸款，委托貸款)11月預計同比去年少500億。PMI偏弱的情境下，未貼現的銀行承兌匯票通常偏弱。其他融資(外幣貸款，股票融資，存款類金融機構資產支持證券，貸款核銷等)，預計11月同比去年少500億。
中信證券認為，政府債方面，11月特殊再融資債新增4000億元左右，比10月有所放緩，不過國債凈融資額開始上升(10 月24 日財政部宣布年內增發1 萬億元國債)。整體看，預計11月政府債凈融資1.1 萬億元左右，繼續對社融形成支撐。預計社融的其他分項變化不大。
興業研究預計，11月M1和M2增速較上月持平。
其中，M1方面，10月30大中城市商品房成交面積同比跌幅擴大至21.8%，新房銷售疲弱，結合季節性因素，11月M1同比預計較上月持平。M2方面，11月信貸與社融增速均預計有所反彈，不過考慮到11月政府債融資規模較高，財政存款高增或拖累M2水平，11月M2同比預計較上月持平。
浙商證券指出，展望未來貨幣政策，預計貨幣端維持緊平衡，考慮到國際收支平衡壓力，降息較難，年內降準的概率也不大，降準或在明年一季度。當前我國政策重心正由貨幣政策主導向產業政策、財政政策主導切換，預計貨幣政策輔助產業、財政政策，信貸投放保持平穩有序，避免大起大落，結構有增有減。
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