11月金融數(shù)據(jù)前瞻:信貸、社融有望同比多增
在10月社融、新增人民幣貸款雙雙實(shí)現(xiàn)同比多增后,市場(chǎng)預(yù)期,在“著力加強(qiáng)貸款均衡投放”的要求下,銀行或?qū)⒉糠譃?024年“開門紅”儲(chǔ)備的項(xiàng)目提前至年末投放。
11月17日三部門聯(lián)合召開的金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)提出,要落實(shí)好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的要求,著力加強(qiáng)信貸均衡投放,統(tǒng)籌考慮今年后兩個(gè)月和明年開年的信貸投放,以信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
招商證券預(yù)計(jì),11月新增貸款1.25萬(wàn)億,同比略微多增,但信貸增量結(jié)構(gòu)偏差,個(gè)貸與對(duì)公信貸增量不多。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),11月個(gè)貸增加1600億,其中,個(gè)人中長(zhǎng)期增加1500億,雙11銷售低于預(yù)期,對(duì)消費(fèi)信貸的帶動(dòng)或不明顯,按揭早償預(yù)計(jì)仍在延續(xù)。預(yù)計(jì)11月對(duì)公信貸增加1萬(wàn)億,其中,票據(jù)融資增量或達(dá)3000億。
興業(yè)研究預(yù)計(jì),11月信貸增速同比或小幅上行,11月新增貸款規(guī)模預(yù)計(jì)為1.45萬(wàn)億,對(duì)應(yīng)的貸款同比增速為11.0%。具體來(lái)看,11月房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)分化,新房銷售轉(zhuǎn)冷,11月30大中城市商品房成交面積同比跌幅擴(kuò)大,錄得-21.8%;二手房銷售維持較高的增速,14城二手房銷售面積同比錄得23.5%。此外,《2023年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提到,“著力加強(qiáng)貸款均衡投放,統(tǒng)籌銜接好年末年初信貸工作,適度平滑信貸波動(dòng),增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性”,銀行或?qū)⒉糠譃?024年“開門紅”儲(chǔ)備的項(xiàng)目提前至11月以及12月投放。
在政府債券凈融資的貢獻(xiàn)下,市場(chǎng)預(yù)計(jì),11月社融有望同比多增。
華創(chuàng)證券預(yù)計(jì),11月新增社融預(yù)計(jì)約2.3萬(wàn)億。社融存量增速預(yù)計(jì)在9.4%左右。
其中,11月政府債+企業(yè)債預(yù)計(jì)發(fā)行1.35萬(wàn)億。非標(biāo)融資(未貼現(xiàn)銀行承兌匯票,信托貸款,委托貸款)11月預(yù)計(jì)同比去年少500億。PMI偏弱的情境下,未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票通常偏弱。其他融資(外幣貸款,股票融資,存款類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持證券,貸款核銷等),預(yù)計(jì)11月同比去年少500億。
中信證券認(rèn)為,政府債方面,11月特殊再融資債新增4000億元左右,比10月有所放緩,不過(guò)國(guó)債凈融資額開始上升(10 月24 日財(cái)政部宣布年內(nèi)增發(fā)1 萬(wàn)億元國(guó)債)。整體看,預(yù)計(jì)11月政府債凈融資1.1 萬(wàn)億元左右,繼續(xù)對(duì)社融形成支撐。預(yù)計(jì)社融的其他分項(xiàng)變化不大。
興業(yè)研究預(yù)計(jì),11月M1和M2增速較上月持平。
其中,M1方面,10月30大中城市商品房成交面積同比跌幅擴(kuò)大至21.8%,新房銷售疲弱,結(jié)合季節(jié)性因素,11月M1同比預(yù)計(jì)較上月持平。M2方面,11月信貸與社融增速均預(yù)計(jì)有所反彈,不過(guò)考慮到11月政府債融資規(guī)模較高,財(cái)政存款高增或拖累M2水平,11月M2同比預(yù)計(jì)較上月持平。
浙商證券指出,展望未來(lái)貨幣政策,預(yù)計(jì)貨幣端維持緊平衡,考慮到國(guó)際收支平衡壓力,降息較難,年內(nèi)降準(zhǔn)的概率也不大,降準(zhǔn)或在明年一季度。當(dāng)前我國(guó)政策重心正由貨幣政策主導(dǎo)向產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策主導(dǎo)切換,預(yù)計(jì)貨幣政策輔助產(chǎn)業(yè)、財(cái)政政策,信貸投放保持平穩(wěn)有序,避免大起大落,結(jié)構(gòu)有增有減。
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