南方財經全媒體記者林平 佛山報道
兩度收購“折戟”之后，南華儀器（300417）對嘉得力第三次出手。
近日，南華儀器發布公告稱，公司正在籌劃以支付現金購買資產的方式收購廣東嘉得力清潔科技股份有限公司（下稱“嘉得力”）36%~45%股份事宜。本次交易前，南華儀器已持有嘉得力15%的股權。交易完成后，南華儀器將取得嘉得力控制權。
值得注意的是，此次交易構成關聯交易。
新三板上市公司嘉得力目前是南華儀器實際控制人之一楊偉光控制的企業，楊偉光持有嘉得力42.24%股份，擔任嘉得力董事長。同時，楊偉光及其兄楊耀光合計控制南華儀器20%以上股份表決權，并簽有《一致行動協議》，是公司實際控制人之一。
這已經是南華儀器第三次擬收購嘉得力。2022年及2023年，南華儀器均發布過公告，稱其擬收購嘉得力，但都以失敗告終。南方財經全媒體記者查閱資料顯示，近兩年來，嘉得力業績表現并不理想。2023年，嘉得力“增收不增利”，2024年上半年，嘉得力更是營收利潤雙跌。
南華儀器為何執著收購嘉得力？過去收購失敗是何原因，本次收購又能否順利進行？
南華儀器兩次收購未果
南華儀器執著收購嘉得力，與其近年來陷入經營困境，凈利潤持續減少至虧損有關。
南華儀器是一家專業從事機動車檢測設備及系統、環境監測設備及系統研發、生產與銷售的企業，于2015年上市。
上市伊始，南華儀器發展十分迅猛。國內機動車環檢國標實施，給南華儀器帶來了巨大機遇。2015年至2019年，南華儀器的營業收入和凈利潤分別由1.69億元、3228萬元增長至5.99億元、2.20億元。
但隨著新國標全面落實，絕大部分檢測站相關設備已按新國標要求更新及配置完畢，相關檢測設備的集中性需求減緩，同時疊加疫情、公司環境監測新產品推廣效果不及預期等影響，2020年開始南華儀器業績大幅縮水。
2020年、2021年，南華儀器分別實現營業收入3.12億元、1.82億元，同比減少47.95%、41.55%；凈利潤6636.52萬元、1224.48萬元，同比減少69.80%、81.55%。2022年，南華儀器凈利潤開始轉虧，2022年~2023年，南華儀器凈利潤分別虧損3313.38萬元、414.84萬元。
（南華儀器扣非歸母凈利潤連續五年同比下滑）
而這段時間，嘉得力表現可圈可點，凈利潤增至超兩千萬元。
公開信息顯示，嘉得力成立于2003年，是一家清潔產品生產制造企業，主要產品包括洗地機、掃地機、商業清潔設備、生物科技清潔劑等，應用于交通樞紐、工業制造、醫院學校、辦公樓宇等領域，2015年，公司在新三板掛牌上市，代碼為831992。
上市后，嘉得力發展十分穩健。2015年~2022年，嘉得力營收從5245.35萬元增至12737.24萬元，凈利潤從92.65萬元增至2181.58萬元。雖然2023年嘉得力凈利潤有所下滑，但也有2149.93萬元。
（嘉得力2015年~2022年業績增長較為明顯）
南華儀器多次在《籌劃重大資產重組的提示性公告》中提及，收購嘉得力，將拓展南華儀器在大環保產業的產品及服務范圍，使其業務規模和盈利水平有所提升，有利于加強公司綜合競爭力。
2022年7月1日，南華儀器就發布公告稱，公司與嘉得力部分股東簽署《收購意向書》，擬以現金收購嘉得力35％~60%股份的方式，取得其控制權。
不過，僅四個多月后的11月18日，南華儀器就決定終止本次重大資產重組事項，變更為以現金方式收購嘉得力15.2475%股權，并稱收購計劃改變的主要原因是交易方案預計無法在期望時間內完成。
截至2023年2月，南華儀器通過大宗交易的方式，以2250萬元的價格受讓了嘉得力15%的股權。在獲得嘉得力部分股權兩個半月后，2023年4月15日，南華儀器再次宣布，擬以現金收購嘉得力30％~45%股份的方式，以取得嘉得力控制權。
但是，南華儀器控股嘉得力依舊未能取得成功。2023年5月31日，南華儀器公告稱，鑒于本次重組涉及交易相關方未能就最終交易條款達成一致意見，經交易各相關方協商后，決定終止本次重大資產重組事項。
嘉得力營收利潤雙跌
距離第二次收購失敗不到一年，嘉得力的情況已發生巨大變化。2023年，嘉得力凈利潤已有小幅下滑，今年上半年，更是營收盈利雙跌。
半年報顯示，2024年上半年，嘉得力實現營業收入6153.19萬元，同比減少10.90%，實現歸母凈利潤785.97萬元，同比減少39.97%。
（嘉得力上半年財務報表）
針對營收利潤下行的原因，嘉得力沒有在半年報中具體說明。不過，嘉得力坦言，公司所處細分行業為商用清潔設備制造業。目前行業都以采購零部件后組裝成產成品的方式為主進行生產，技術門檻較低，競爭者較容易進入，從而造成激烈的市場競爭。
更值得一提的是，在業績下滑的情況下，上半年嘉得力管理費用較上年同期增加329.50萬元，增幅70.98%。與此同時，嘉得力還舉債向南華儀器購買土地和房屋建筑物。上半年，嘉得力購買了南華儀器位于廣東省佛山市南海區桂城街道夏南路59號的房屋建筑物及土地使用權，實際交易金額5006.84萬元（不含稅），并購買了南華儀器其他固定資產6.72萬元（不含稅）。
由于購買不動產，上半年嘉得力投資活動產生的現金流量凈額-6004.69萬元，同比-5632.93%；為支付投資費用，嘉得力報告期內向銀行貸款，籌資活動產生的現金流量凈額2353.75萬元，同比增長346.64%。
嘉得力業績出現下滑，南華儀器主營業務也仍無改善。
2024年上半年，南華儀器實現營業收入3678.52萬元，較去年同期減少31.19%，其中機動車檢測設備及系統實現營業收入3350.03 萬元，較去年同期減少30.49%，環保監測設備及系統實現營業收入248.43 萬元，較去年同期減少33.35%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-953.12萬元，較去年同期減少55.32%。下滑原因仍然是機動車檢測行業車檢頻次減少，以及公司環境監測新產品推廣效果不及預期。
此外，上半年，南華儀器三費占比上升明顯，銷售費用、管理費用、財務費用總計1880.58萬元，三費占營收比重51.12%，同比增長36.53%。
（南華儀器上半年財務報表）
不過，由于賣地和房屋給嘉得力所獲得的收益等，上半年，南華儀器實現歸屬于上市公司的股東凈利潤倒是扭虧為盈了，為2616.19萬元，較去年同期增長642.74%。
在自身主營業務持續下滑、各項費用居高不下的情況下，南華儀器收購嘉得力能有多大的勝算？再疊加收購標的嘉得力如今營收盈利雙跌，即便收購成功，又能給南華儀器帶來多少幫助與轉機？這些問題都還有待解答，南方財經也將持續關注收購進展。
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