21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道
本周最后一個交易日，A股再度上演深V行情，上證指數(shù)盤中一度跌至2666.33點；尾盤部分資金嘗試回流抄底，滬深300ETF、上證50ETF再現(xiàn)異動，成交量迅速放大。
截至當日收盤時，三大股指跌幅收窄，上證指數(shù)跌1.46%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均跌超2%。
雖然近期投資者情緒頗為低迷，但市場已現(xiàn)積極信號：本周，北向資金轉為凈流入，累計凈流入99.37億元，而上一周北向資金凈流出234.94億元。
同時，整個1月，股票型ETF凈流入金額達到1531.35億元。
“近期國家隊應該有買入ETF。”多位業(yè)內人士表示。
值得注意的是，年初以來，大小盤風格出現(xiàn)劇烈翻轉，大盤風格明顯走強。“但主要是市場下跌過程中大盤ETF創(chuàng)紀錄的集中申購所致，較難持續(xù)，中長期上大、小盤相對走勢與信用周期高度同步，兩者系統(tǒng)性切換需要宏觀較大幅度上行，當前溫和復蘇的基準假設暫不支持這一切換。”南方基金分析指出。
增量資金不斷入場
本周，A股市場繼續(xù)下跌，非理性恐慌拋壓加劇。
1月29日—2月2日，上證指數(shù)累計跌逾6%，創(chuàng)業(yè)板指、深證成指則分別下跌了7.85%、8.06%。
“當前市場依然延續(xù)了2023年下行的趨勢，特別是在跌破2700點之后，雪球、兩融等杠桿資金出現(xiàn)被動平倉的現(xiàn)象，加速了市場的下跌，也造成了一部分投資者恐慌。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析。
但陰霾之下，市場并不缺乏積極信號：1月30日以來，北向資金連續(xù)4個交易日凈買入，當周累計凈流入99.37億元。而自1月22日以來，北向資金累計凈買入已達到196.79億元。
“可見，目前外資已經不是A股下跌的原因。現(xiàn)在市場更多是因為資金面的負反饋導致的下跌。”廣發(fā)證券財富管理部高級投資顧問黎衍軍分析。
與此同時，滬深300ETF、上證50等寬基ETF繼續(xù)獲得大幅凈流入，4只規(guī)模靠前的滬深300ETF本周累計凈流入341.62億元，華夏上證50ETF當周累計凈流入69.26億元。
其中，2月2日尾盤時，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、上證50ETF的成交量迅速放大，截至收盤時，這4只ETF分別獲得了35.18億元、26.95億元、26.53億元、20.59億元的凈流入，為當日凈流入排名前四的股票ETF。
華泰柏瑞紅利低波ETF、銀華紅利ETF、華泰柏瑞紅利ETF、景順長城紅利低波100ETF緊隨其后，凈流入額分布在4.85億元——6.61億元區(qū)間。
業(yè)內呼吁“國家隊”增加救市力度
事實上，不只是本周，2024年以來，規(guī)模靠前的4只滬深300ETF、華夏上證50ETF持續(xù)獲得凈流入。
僅1月15日—1月22日，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏滬深300ETF合計“吸金”規(guī)模就達到857.99億元。
整個1月，股票型ETF凈流入金額達到1531.35億元。
其中，易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF分別凈流入398.12億元、309.62億元、306.06億元、246.72億元、181.32億元，為當月凈流入排名前五的股票ETF。
彼時，已有業(yè)內人士指出，如此大規(guī)模的資金涌入寬基ETF，不排除是“國家隊”出手。
事實上，去年10月23日，中央匯金公司就曾官宣“今日買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），并將在未來繼續(xù)增持。”而中國國新控股有限責任公司也于去年12月1日增持了中證國新央企科技類指數(shù)基金，并釋放出將在未來繼續(xù)增持的信號。
楊德龍也透露，據(jù)統(tǒng)計國家隊入場買入ETF的總量可能已達上千億元以上，在市場幾個關鍵的時點起到了很好的托底作用。
但為何“國家隊”入場未能提振市場情緒？這或許與近期的增量資金集中流向大盤指數(shù)有關。
“近期市場出現(xiàn)了加速下跌，而大盤指數(shù)下跌幅度不大。有國家隊買入一些大盤股的ETF，加上投資者的風險偏好比較低，去搶籌一些低估值、高分紅的板塊，所以大盤指數(shù)跌幅不大。但是中小盤個股出現(xiàn)了大幅下跌，特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)屢屢創(chuàng)出近幾年的新低。”楊德龍談道，中小盤個股股價彈性大，而且估值較高。所以在市場下跌的時候沒有太多的支撐，又加上很多中小投資者配置的股票比較單一，甚至有的加了兩融、杠桿，所以就會出現(xiàn)恐慌性的拋售，甚至出現(xiàn)被強制平倉的現(xiàn)象，形成連環(huán)下跌、踩踏式下跌的現(xiàn)象。
他提到，對于中小盤個股的下跌也要高度重視起來。雖然中小盤股市值不大，但是由于很多中小投資者配置的中小盤市值股票比較多，對于其信心的打擊是比較大的，甚至有可能會造成新一輪的恐慌。
楊德龍呼吁國家隊增加救市的力度，“如果能夠明確給市場一個預期，比如大盤在3000點之下，最高拿出不超過2萬億的資金來救市，有了這樣明確的信號，很多投資者的信心就來了。”
并且，國家隊在救市的時候不僅要買滬深300、中證500這些大盤股、中盤股，還要去買創(chuàng)業(yè)板ETF等，這樣可以讓市場整體的信心都能夠有所提振。而且對于小盤股指數(shù)來說，不需要太大規(guī)模的資金就能起到托底的效果。
下行風險有限
接下來，A股市場是否存在反彈的機會？市場風格又將如何演繹？
“2月2日尾盤大盤出現(xiàn)了一定的拉升，雖然只有中字頭、銀行、保險等藍籌股，但不管怎么樣，只要大盤能夠穩(wěn)定，個股都有反彈的機會。”一位業(yè)內人士表示。
該人士指出，昨日在空頭情緒集中出清后，尾盤也出現(xiàn)了一定資金嘗試回流抄底，那么下周一的走勢較為關鍵，若能繼續(xù)向上彈升的話，短線情緒或有望迎來暫時的修復，相反一旦再度回測今日之下影線的話，市場信心或再遭打擊。
黎衍軍也談到，拉長時間來看，目前被動減倉與恐慌情緒帶來的錯誤定價，最終會被未來增加資金修復。2月2日，市場下影線或許意味著增量資金已經悄悄入場。一致看空預期一旦被打破，市場很可能出現(xiàn)報復性反彈。
南方基金方面認為，當前市場狀態(tài)下行風險有限。短期來看，A股20日漲跌幅中位數(shù)降至歷史低點，反映市場悲觀情緒較強，難以持續(xù)。中期來看，股債風險溢價暗示當前賠率可觀：當前滬深300風險溢價再次處于較極端的位置，中期視角向下確定性和空間都較大。對A股戰(zhàn)略看多，整體向上的彈性由宏觀波動決定。歷史規(guī)律上，A股有明顯季節(jié)性效應，2月常有“春季躁動”行情。
從配置角度看，黎衍軍分析，隨著全A指數(shù)已經連續(xù)回調7個月，當前市場已經處于極度超賣區(qū)域。破凈股數(shù)量占A股市場股票總數(shù)的占比已經逼近2008年、2018年低位水平。萬得全A股債性價比也處于2012年、2018年相近的高性價比區(qū)間。
另外，對于接下來市場風格的演繹，光大證券策略團隊認為，1月份市場處于“弱現(xiàn)實，弱情緒”情景，市場風格明顯偏防御。展望未來，短期內“現(xiàn)實”或會呈現(xiàn)弱修復，而“情緒”也有望在春節(jié)后走強，因此未來市場可能會處于“強現(xiàn)實、強情緒”情景，市場風格或許會較為均衡。
此外，考慮到當前市場對于活躍資本市場政策有一定期待，若預期出現(xiàn)落空，“情緒”也可能會出現(xiàn)回落，因此“強現(xiàn)實、弱情緒”情景也可能會出現(xiàn)，在這種情景下，市場風格或會偏向順周期。
南方基金則認為，低估值風格強勢有望延續(xù)，但大盤風格的走強較難持續(xù)，行業(yè)上可均衡配置低估值行業(yè)，另外應重視生豬、電子及智能駕駛等產業(yè)機會。
關于高股息，南方基金指出，相比于價值、成長，高股息與經濟周期/產業(yè)周期的相關性更低，因此絕對走勢會表現(xiàn)得更平穩(wěn)，在市場走出價值/成長的右側趨勢前，高股息仍是當下有效應對方案之一。
本文鏈接：1月股票ETF“吸金”逾1500億元 A股仍在“等風來”http://www.lensthegame.com/show-3-9132-0.html
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