21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 葉麥穗 廣州報道 接力日經(jīng)ETF，美國50ETF近期連續(xù)出現(xiàn)溢價。易方達(dá)今日（1月26日）在官網(wǎng)公告，旗下易方達(dá)MSCI美國50ETF將于今日開市起至當(dāng)日10：30停牌，這已經(jīng)是自23日以來易方達(dá)連續(xù)第四日發(fā)布美國50ETF溢價風(fēng)險提示及臨時停牌公告。盤中美國50ETF的溢價率一度已經(jīng)達(dá)到46%，截至中午收盤為42%。目前跨境ETF溢價排序生變，掛鉤日經(jīng)的ETF溢價下降，而掛鉤美國市場的ETF排名上升，目前跨境ETF中，溢價最高的三只分別是美國50ETF、標(biāo)普ETF和日經(jīng)ETF，溢價率分別是42%、7.4%和6.2%。
溢價幅度增加
1月26日公告顯示，為了保護(hù)基金份額持有人的利益，易方達(dá)MSCI美國50ETF將于26日開市起至當(dāng)日10：30停牌，自26日10：30復(fù)牌。易方達(dá)表示，若本基金26日上午收盤時二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，本基金將有權(quán)決定26日下午開市起停牌至收盤，具體以屆時公告為準(zhǔn)。
易方達(dá)還稱，截至目前，本基金運(yùn)作正常；本基金無其他應(yīng)披露而未披露的重大信息。25日，易方達(dá)MSCI美國50ETF在二級市場的收盤價為1.539元，相對于當(dāng)日的基金份額參考凈值溢價幅度達(dá)到43.47%。易方達(dá)提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險。
資料顯示，易方達(dá)MSCI美國50ETF成立日期為2023年11月6日，上市日期為2023年11月17日，比較基準(zhǔn)為MSCI美國50指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)。
造成掛鉤美國指數(shù)的ETF被瘋搶的主要原因在于，今年美國股市開門紅，此外美國今年降息的預(yù)期較為明確，市場預(yù)計美國市場將會迎來一波上漲。
當(dāng)日中午易方達(dá)再度公告稱，該基金截至2024年1月26日上午收盤時二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，為了保護(hù)基金份額持有人的利益，該基金于 2024年1月26日下午開市起停牌至收盤。后續(xù)該基金將根據(jù)溢價率情況采取增加停牌次數(shù)、延長停牌時間等措施，具體以屆時公告為準(zhǔn)。為此，該基金管理人聲明，本基金二級市場的交易價格，除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險外，還會受到市場供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險、流動性風(fēng)險等其他因素的影響，可能使投資者面臨損失。
“一是國內(nèi)投資者越來越注重全球化投資布局，因此通過A股直接投資美股、日股，甚至德股、法股等行情的ETF備受投資者青睞；另一方面，跨境ETF可以T+0交易，而且ETF稅費(fèi)和傭金都很低，疊加缺乏套利機(jī)制，為做價差提供了空間。多重因素的疊加，導(dǎo)致了海外ETF的大幅溢價。伴隨著海外ETF溢價率的持續(xù)走高，建議投資者理性應(yīng)對海外ETF的大漲，切勿盲目追漲。”排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華在接受記者采訪時表示。
除了上述因素之外，掛鉤境外ETF溢價過高的根本因素是QDII基金的外匯限制。據(jù)悉，跨境ETF投資國外資產(chǎn)需要使用外匯額度，如果基金公司的額度使用完畢，就只能先暫停申購。這個階段的投資者若想在場外入手基金，只能等基金公司獲批新的額度或者產(chǎn)品凈贖回釋放出額度。這也導(dǎo)致一級市場買不到該產(chǎn)品的投資人，只能借道ETF買入。
多家基金公司發(fā)布風(fēng)險提示，華夏基金表示，ETF二級市場交易價格高溢價是市場短期非理性因素造成的。如果ETF大幅溢價，投資者仍然選擇買入的話，其付出的成本則遠(yuǎn)高于基金的真正價值，一旦市場情緒回落，或者基金放開申購，套利者涌入，基金價格將快速回到凈值附近，投資者會遭受損失。
多只QDII基金限購
不只是日經(jīng)ETF、美國50ETF，同樣由于溢價過高，多只QDII發(fā)布風(fēng)險提示。1月20日，嘉實(shí)原油證券投資基金(QDII-LOF)、易方達(dá)原油證券投資基金（QDII）分別發(fā)布溢價風(fēng)險提示公告，并強(qiáng)調(diào)“投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失”。
除了上述產(chǎn)品外，還有國投瑞銀中國價值發(fā)現(xiàn)、華泰柏瑞南方東英新交所泛東南亞科技ETF等產(chǎn)品相繼發(fā)布類似公告。截至今日，今年以來至少已有近30份QDII基金溢價風(fēng)險提示公告。
市場對于QDII的青睞，主要是由于這兩年海外市場表現(xiàn)良好，2023年，273只QDII基金中有149只迎來上漲，平均漲幅3.8%，其中超過49只漲幅超過了20%。
“主要是海外市場這兩年表現(xiàn)比較強(qiáng)勁，賺錢效應(yīng)明顯，所以資金希望借道QDII出海，但因QDII額度有限，只能在二級市場通過ETF購買，就導(dǎo)致了ETF溢價。”一位華南的私募表示，不過他也表示，溢價是基于市場未來繼續(xù)上漲的考慮，一旦掛鉤市場出現(xiàn)調(diào)整，ETF的溢價也會快速“消融”。
華寶證券分析師張青認(rèn)為，歷史上來看，ETF的溢價率是無法長時間維持在高位的。2020年以來，國內(nèi)的上市ETF總共出現(xiàn)了47次溢價率沖破15%的情況，而其維持在15%以上的天數(shù)均值僅為1.7天。也就是說平均不超過2天，高溢價率就會向下收斂。對于目前仍想投資海外市場的投資者來說，可選擇溢價率處于合理區(qū)間的ETF進(jìn)行配置，暫時避開高溢價率的品種。
由于資金涌入，不少Q(mào)DII不得不“閉門限客”。工銀瑞信印度市場基金（LOF）連續(xù)發(fā)布限購公告，目前該基金人民幣份額的申購上限僅為100元，美元份額限額為15美元。工銀瑞信基金此前表示，限購的主要原因為QDII額度限制。
1月24日，華夏基金發(fā)布公告表示，為保護(hù)基金份額持有人的利益，保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，華夏納指100ETF聯(lián)接基金、華夏標(biāo)普500ETF聯(lián)接基金暫停申購及定投。同日，博時基金旗下博時納指100ETF聯(lián)接基金和博時標(biāo)普500ETF聯(lián)接基金也發(fā)布暫停大額申購的公告，自1月24日起，限制基金申購?fù)顿Y金額為100萬元。
根據(jù)不完全統(tǒng)計，截至今日，全市場已超160只QDII基金宣布限購。
為了緩解市場“投資若渴”，不少基金公司也在積極排隊申請QDII業(yè)務(wù)資格。截至目前，有10家以上基金公司正在排隊申請QDII資格，其中，財通證券資管、睿遠(yuǎn)基金、諾德基金、安信基金等4家公募機(jī)構(gòu)于2023年提交申請材料。
隨著QDII基金種類和風(fēng)格的日漸豐富，投資者可選擇產(chǎn)品進(jìn)一步增加，但投資難度也相應(yīng)增大。天弘基金相關(guān)人士表示：“投資者對于QDII基金的理解會比對A股市場基金的理解弱一些，對于不熟悉不了解的資產(chǎn)，投資也會有顧慮，因此向投資者清楚地闡釋QDII基金的投資價值非常重要。”
華夏基金國際投資部董事總經(jīng)理鄭鵬提示，境外市場特別是新興市場具有波動性較高的特征，再疊加外匯波動，因此QDII基金波動較大，投資者需要充分了解這一前提再進(jìn)行投資。他表示：“這兩年的美債就是典型例子。美國債券波動遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國內(nèi)的債券市場，過去兩年美國債券向下波動，QDII基金的客戶體驗非常不好。雖然今年向上波動，但過往的下跌也是不能忽略的。”
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