21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道
公募基金2023年四季度報告已披露完畢，公募FOF最新持倉情況浮出水面。
截至2023年四季度末，年度回報率居前、投資風格相對穩健的基金明顯更受F0F基金經理歡迎。其中，重倉大成景恒混合C、華夏智勝價值成長股票 C、金鷹紅利價值混合C、華商新趨勢優選混合的FOF均超過20只。
同時，FOF重倉規模居前的主動權益基金中，不少產品是由知名基金經理“掌舵”。如華商基金周海棟、中庚基金丘棟榮、中泰資管姜誠、金鷹基金陳穎等。
此外，21世紀經濟報道注意到，在A股板塊輪動加快，熱點頻繁切換的背景下，部分FOF加大了對ETF的配置力度。并且，隨著市場整體呈現出“債強股弱”的特征，FOF的持倉也傾向于“加固收減權益”。
最青睞哪些基金？
2023年四季度，全市場FOF產品數量略有增加，管理規模則呈現下滑態勢。
根據天相投顧統計數據，截至2023 年四季度末，全市場FOF基金共計487只（不同份額合并計算，下同），較上季度增加19只。其中，普通FOF共有226只，養老目標FOF共261只。全市場 FOF 基金管理規模為1539.62億元，其中，養老目標FOF規模為698.77億元；FOF管理規模較上季度減少85.45億元，環比減少5.26%。
從整體業績表現看，2023年四季度，債券類FOF的業績相對較好，平均收益率為0.23%，股票 FOF 的季度平均收益最低，為-6.6%。
市場對于FOF季報的另一大關注點是，專業買手在買啥？
根據天相投顧統計數據，截至2023年12月31日，FOF最為青睞的十只主動權益基金（剔除內部重倉，僅統計外部重倉，下同）分別是：大成景恒混合C、華夏智勝價值成長股票 C、金鷹紅利價值混合C、華商新趨勢優選混合、易方達供給改革混合、大成高新技術產業股票C、華商恒益穩健混合、景順長城價值邊際靈活配置混合C類、工銀創新動力股票、華夏磐泰混合C。
其中，共有23只FOF重倉了大成景恒混合C，重倉華夏智勝價值成長股票C、金鷹紅利價值混合C的FOF數量分別有22只和21只。
若按照重倉規模排名，最受FOF重視的十只主動權益基金分別是：周海棟管理的華商新趨勢優選混合、范妍管理的圓信永豐優享生活、屠環宇管理的華夏創新前沿股票、趙曉東管理的國富中小盤股票A、丘棟榮管理的中庚小盤價值股票、陳穎管理的金鷹紅利價值混合C、鮑無可管理的景順長城能源基建混合A、楊嘉文管理的易方達科瑞混合、王海峰管理的銀華鑫盛靈活配置混合（LOF）A、姜誠管理的中泰星元靈活配置混合A。FOF重倉規模在2.12億元—3.65億元區間。
FOF“偏愛”的主動權益基金多為2023年度回報率表現居前、投資風格穩健的產品。2023年度，偏股混合型基金大成景恒混合C的回報率為18.45%；普通股票型基金華夏智勝價值成長股票 C、靈活配置型基金金鷹紅利價值混合C的回報率分別為6.16%、33.37%；同期，普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金的平均收益率分別為-11.68%、-13.52%、-9.08%。
此外，債券型基金方面，截至2023年四季度末，共有26只FOF重倉了交銀裕隆純債債券 A，重倉富國穩健增強債券 A/B、興全穩泰A的FOF數量分別為23只，重倉富國信用債債券A/B 、景順長城景頤雙利債券A類的FOF數量分別為20只。而FOF重倉規模居前的債券型基金包括：富國信用債債券A/B、中加純債債券、富國產業債債券A/B、鵬華豐享債券、易方達安悅超短債債券A。
FOF持倉新趨勢
2023年，A股板塊輪動加快，熱點頻繁切換。在此背景下，或許是為了把握結構性機會，一些FOF加大了對ETF的配置力度。
例如，截至2023年12月31日，浙商匯金卓越配置一年持有的前十大重倉基金中有5只ETF，該FOF重倉持有的ETF市值在基金資產凈值中的占比合計為32.91%。2023年前三季度，該FOF重倉持有的ETF市值占比最高為24.91%。
浙商匯金卓越配置基金經理宋青濤分析指出，回顧2023年四季度，A股市場面臨“核心資產”困局。傳統核心資產是股市上漲的源動力，如果核心資產不上漲，股市主要指數難以上漲。同時，A股市場會不斷尋找新興核心資產，但是這不僅需要行業公司自身邏輯，更需要政策層面的支持，不然該板塊無法成為“新興核心資產”，市場表現甚至會有負反饋。公募FOF在選擇權益基金時也面對同樣的困局，畢竟市場上絕大多數權益基金偏向于“核心資產”，因此只有徹底回避“核心資產”基金是2023年選基的最好選擇。
“ 考慮到大部分行業主題基金短期難有起色，本基金在四季度末增加了聚焦‘傳統核心資產’寬基指數基金的配置力度。”宋青濤指出。
國泰優選領航一年持有FOF的前十大重倉基金中有7只為指數基金，其中包含5只ETF，該FOF重倉持有的ETF市值合計占比為49.18%。2023年前三個季度，該FOF的前十大重倉基金中未出現ETF的身影。
此外，工銀睿智進取一年FOF、民生加銀積極配置6個月持有FOF的前十大重倉基金幾乎全部為ETF。這兩只FOF自成立以來，一直是采取重倉ETF的策略。
整體而言，FOF配置ETF已然成為一種趨勢。
根據Wind統計數據（未剔除內部重倉），截至2023年12月31日，海富通中證短融ETF、華泰柏瑞滬深300ETF分別被45只、29只FOF重倉，為FOF重倉只數第一、第二多的基金。重倉國泰中證全指證券公司ETF、華夏恒生科技ETF、華泰柏瑞中證光伏產業ETF、南方中證500ETF、華安黃金ETF、華夏上證科創板50ETF、華夏中證1000ETF、易方達創業板ETF、華夏上證50ETF的FOF數量在10只—20只區間。
對比2022年末，重倉海富通中證短融ETF的FOF增加了12只。被10只以上FOF重倉的ETF數量明顯增加。
另一方面，在A股市場持續震蕩背景下，FOF持倉向債券型基金側重也形成了行業共識。
天相投顧統計數據顯示，截至2023年四季度末，在FOF持有的各類型基金中，純債基金規模最大，合計持有規模達283.52億元，占比為35.54%；靈活配置型基金的占比為13.76%，排在第三名。
與上季度相比，2023年四季度FOF持有的基金類型中，共有11種基金類型的規模占比上升，9種基金類型的規模占比下降。其中，FOF持有純債基金的規模占比提升最為顯著，由上季度的30.72%提升至35.54%。而FOF持有混債債券基金的規模占比則明顯下降，由上季度的 18.16%下降至本季度的14.98%。
若對比2022年年末，FOF持有的純債基金的占比上升了5.1個百分點，而靈活配置基金的占比下降了3.22個百分點。
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