去年12月政策性銀行凈新增抵押補(bǔ)充貸款3500億，意味著什么？
抵押補(bǔ)充貸款(PSL)再度出現(xiàn)凈新增。
1月2日，中國(guó)人民銀行公布的2023年12月抵押補(bǔ)充貸款開(kāi)展情況顯示，2023年12月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補(bǔ)充貸款3500億元。期末抵押補(bǔ)充貸款余額為32522億元。
上一次三大政策性銀行凈新增PSL是在2023年2月，規(guī)模為17億元。2022年9月到11月，PSL曾連續(xù)三個(gè)月大幅凈增長(zhǎng)，《2022年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》披露，運(yùn)用抵押補(bǔ)充貸款支持開(kāi)發(fā)性政策性金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)立金融工具和提供信貸支持。
為支持國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行加大對(duì)“棚戶區(qū)改造”重點(diǎn)項(xiàng)目的信貸支持力度，2014年4月，央行創(chuàng)設(shè)抵押補(bǔ)充貸款(Pledged Supplemental Lending，PSL)為開(kāi)發(fā)性金融支持棚改提供長(zhǎng)期穩(wěn)定、成本適當(dāng)?shù)馁Y金來(lái)源。抵押補(bǔ)充貸款的主要功能是支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展而對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供的期限較長(zhǎng)的大額融資。抵押補(bǔ)充貸款采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級(jí)債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。
去年四季度，PSL被市場(chǎng)視為“三大工程”的資金來(lái)源之一。央行行長(zhǎng)潘功勝曾表示，為保障性住房等“三大工程”建設(shè)提供中長(zhǎng)期低成本資金支持。
華泰證券指出，對(duì)于“三大工程”的資金來(lái)源，PSL是提供資金支持比較合適的工具，一來(lái)成本低，二來(lái)對(duì)外部平衡影響小，三是其創(chuàng)設(shè)就是用于政策性銀行做基建貸款。PSL兼具“準(zhǔn)財(cái)政+寬貨幣”雙重功能：一方面，PSL資金投放具有針對(duì)性，僅通過(guò)政策銀行支持特定項(xiàng)目，包括棚改、地下管廊建設(shè)、重大水利工程等，具備財(cái)政的特點(diǎn)；另一方面，PSL相當(dāng)于央行投放基礎(chǔ)貨幣，具有定向?qū)捤傻男Ч６襊SL期限一般較長(zhǎng)，能達(dá)到5年，屬于中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，PSL兼具基礎(chǔ)貨幣投放和定向貸款支持兩大功能定位，特點(diǎn)在于期限長(zhǎng)、成本低，能夠通過(guò)投放長(zhǎng)期限流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)；在實(shí)際操作中，PSL則側(cè)重于服務(wù)棚改。PSL投放將對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)有著顯著的拉動(dòng)作用，假設(shè)其投放5000億元，不僅有望帶動(dòng)全年社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)0.5-0.7個(gè)百分點(diǎn)，也有助于提振市場(chǎng)情緒，改變部分投資者的悲觀預(yù)期。
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