2023年金融數據平穩收官，貨幣政策“以我為主”還有更大空間
杜川
2023年12月金融數據平穩收官，全年貸款同比多增超萬億元，金融對實體經濟支持相當有力。
1月12日，央行發布最新數據顯示，2023年全年人民幣貸款增加22.75萬億元，同比多增1.31萬億元。
根據記者梳理，最新金融數據主要呈現出幾大特點：
一是，M2增長同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。去年12月末，廣義貨幣(M2)余額292.27萬億元，同比增長9.7%，保持流動性合理充裕。
二是，社會融資規模繼續保持同比多增。去年12月末，社會融資規模存量378.09萬億元，同比增長9.5%，增速比上月高0.1個百分點。12月份增量為1.94萬億元，比上年同期多6169億元。全年增量累計為35.59萬億元，比上年同期多3.41萬億元，說明金融體系為實體經濟提供資金支持的力度保持較高水平。
三是，貸款保持較快增長勢頭。去年12月末，人民幣各項貸款余額237.59萬億元，同比增長10.6%。12月新增貸款1.17萬億元，考慮到上年同期基數明顯偏高的情況，這個增量屬于較高水平。
一位業內權威專家對第一財經表示，在新發展階段分析金融總量指標要有更多元視角，2023年末社會融資規模同比增長9.5%，M2同比增長9.7%，這些金融指標均好于名義經濟增速。在房地產市場發生重大轉型、提前還貸增多、且涉地方債務融資減少的情況下，有效信貸需求仍顯不足，保持這樣的金融支持力度殊為不易。
12月貸款繼續超萬億
去年12月貸款繼續超萬億元，基本符合業內普遍預期。
數據顯示，2023年全年人民幣貸款增加22.75萬億元，同比多增1.31萬億元。其中，12月份，人民幣貸款增加1.17萬億元，同比少增2401億元。
12月貸款新增量較上年同期略有少增，主要受上年同期基數影響。與2021年(1.13萬億元)、2020年(1.26萬億元)和2019年(1.14萬億元)的同期增量大致相當。
業內專家對記者表示，2022年12月，為應對疫情渡峰，金融系統主動加大了對實體經濟支持力度，導致基數較高。“如果還原地方化債、不良處置等因素，信貸支持力度更大。前期發行了1萬多億元地方特殊再融資債后，部分地方置換存量貸款，加上中小金融機構改革化險過程中不良資產剝離處置的體量也不低，貸款保持當前增長勢頭、投放力度仍屬不低。”
分部門看，2023年全年，住戶貸款增加4.33萬億元，其中，短期貸款增加1.78萬億元，中長期貸款增加2.55萬億元；企(事)業單位貸款增加17.91萬億元，其中，短期貸款增加3.92萬億元，中長期貸款增加13.57萬億元，票據融資增加3410億元；非銀行業金融機構貸款增加1928億元。
中國銀行研究院研究員梁斯認為，2023年居民部門短期、中長期貸款分別多增7000億元、少增2000億元。12月份居民短期貸款多增872億元，說明居民消費繼續回暖。從數據看，房地產市場交易與11月份相比有所轉暖，同比增速出現放緩收窄，意味著居民購房動力有所提升。
從記者調研了解的部分主要大行數據看，制造業中長期貸款、普惠小微貸款、綠色貸款同比增速大體保持在30%-40%，均快于全部貸款增速。
上述業內專家認為，房地產、地方融資平臺新增貸款雖然減少了，但更多信貸資源被配置到支持形成新質生產力上，金融服務實體經濟質效持續提升。
另外，央行在保持貨幣信貸合理增長的同時，加大力度推動貸款平穩增長。
在金融監管部門多次提出“加強信貸均衡投放”“平滑信貸波動”等要求后，2024年信貸“開門紅”受關注度有所降溫。
“央行多次釋放信號要加強信貸均衡投放，2023年四季度貸款波動明顯收斂。”上述業內專家表示。
信貸結構持續優化
值得一提的是，從數據情況來看，信貸結構持續優化，重點領域、薄弱環節金融支持逐步強化。
金融支持民營經濟成效初步顯現。加強民企金融服務是央行過去一年的重頭戲，除了多次召開金融機構座談會強調“一視同仁”理念，還在2023年11月聯合下發《關于強化金融支持舉措 助力民營經濟發展壯大的通知》，進一步完善金融支持民企的頂層設計。
記者獲悉，2023年1~11月，私人控股企業貸款增加3.8億元，同比多增1萬億元。
科創、綠色等新動能支持力度也在加大。第一財經了解到，2023年，科技創新再貸款4000億元額度全部使用完畢，碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款合計增加4251億元。“專精特新”企業、科技型中小企業貸款同比增速均高于全部貸款增速5個百分點以上。三季度末綠色貸款余額達28.6萬億元，自2020年提出“30?60”目標以來已翻番。
貨幣政策將以“匹配”體現“靈活適度”
過去一年，政策大招頻出，金融對實體經濟支持力度保持穩定。2023年，央行兩次降準、兩次降息，優化房地產金融政策等大招也接連出手，有效激勵金融機構增加對實體經濟的資金投入，配合國債增發、“三大工程”加快推進等宏觀政策組合拳，進一步提升經濟穩步回升的可持續性。
近期，國有行和股份行紛紛下調存款利率，負債成本下降為貸款利率下調打開了空間，這也讓市場對于2024年一季度降息預期升溫。
中央經濟工作會議提出穩健的貨幣政策要“靈活適度、精準有效”。
一位權威市場專家分析，貨幣政策將以“匹配”體現“靈活適度”，以存量盤活、結構優化實現“精準有效”。“靈活”意味著貨幣政策將根據經濟金融運行情況，堅持以我為主，在內外部環境仍有不確定性的背景下及時進行政策響應，平滑超預期因素的沖擊；強調社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配，也意味著貨幣政策更為穩健中性，更加關注價格和預期因素，支持實體經濟可持續良性發展。同時，貨幣政策由“精準有力”轉向“精準有效”，強調了從質效而非數量來觀察和評判貨幣政策，符合高質量發展的內在要求。
該專家認為，每年我國全部貸款當中約八成需要回收再投放，盤活存量信貸資金效能可以更好地支撐經濟高質量發展。優化新增貸款投向，也有利于支持擴大內需和供給側改革，根本上有助于改善終端需求。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預計，2024年穩健的貨幣政策主要將圍繞支持實體經濟，促進就業和物價持續改善，促進內循環，推動內需動能穩步增強。
仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟認為，從外部環境看，目前主要經濟體加息周期已接近尾聲，實際利率已接近經濟增速的限制性水平，國內外利差的邊際變化將趨緩，人民幣匯率的壓力將減輕，這為我國貨幣政策“以我為主”拓展了更大空間。
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