丘棟榮去年四季度新進賽騰股份、歌爾，稱估值幾乎在最低水平
明星基金經理丘棟榮在管基金2023年四季報“出爐”。
2024年1月16日，中庚基金副總經理兼首席投資官丘棟榮旗下5只基金產品均悉數公布了2023年四季報。截至2023年四季度末，丘棟榮在管基金總規模為237.82億元，較三季度末的262.29億元縮水9.33%。
從2023年四季報披露的持倉來看，丘棟榮旗下多只在管基金調倉動作較為明顯。其中代表作中庚價值領航新進賽騰股份(603283.SH)、歌爾股份(002241.SZ)這2只個股；美團-W(03690.HK)、快手-W(01024.HK)則在2023年四季度退出了中庚價值領航的前十大重倉股。
值得一提的是，丘棟榮在2023年四季度大幅減持了神火股份(000933.SZ)，該股在中庚價值領航的持倉數量相比2023年三季度末時減少49.41%，幾近“腰斬”。
在2023年四季報中，丘棟榮指出，“估值幾乎就在歷史最低水平了，市場階段性以長邏輯進行悲觀定價，部分時點觸及歷史趨勢線。這并非第一次如此，甚至每一次底部都同樣令人壓抑，很久之后再估量當時的境況，甚至疑問為什么買得不夠?！?span style="display:none">uZ9流量資訊——探索最新科技、每天知道多一點LLSUM.COM
神火股份幾近“腰斬”
Wind數據顯示，丘棟榮旗下在管基金共5只，包括中庚價值領航、中庚價值靈動靈活配置、中庚價值品質一年持有、中庚港股通價值18個月封閉與中庚小盤價值。
以其代表作中庚價值領航為例，2023年四季度末，該基金的前十大重倉股分別為：中國宏橋(01378.HK)、綠葉制藥(02186.HK)、小鵬汽車-W(09868.HK)、賽騰股份、中國海外發展(00688.HK)、川儀股份(603100.SH)、中遠海能(01138.HK)、歌爾股份、越秀地產(00123.HK)、神火股份。前十大重倉股合計占基金資產凈值比例為49.07%。
梳理持倉后發現，截至2023年四季度末，中國宏橋仍為第一大重倉股，共持有1.42億股，較上季度增持462.65萬股；綠葉制藥則躍升為第二大重倉股，持股數量為1.65億股，較上季度增加5.42%；小鵬汽車仍為第三大重倉股，持股數量為914.69萬股，較上季度增加2.76%。
與2023年三季度末相比，中庚價值領航還加倉了川儀股份、越秀地產這兩只個股。值得一提的是，此次中庚價值領航四季度前十大重倉股中有2只新進個股，分別是賽騰股份與歌爾股份。
Wind數據顯示，上述兩只個股均為首次出現在中庚價值領航的前十大重倉股中。其中，賽騰股份2023年四季度持股數量為643.65萬股，歌爾股份2023年四季度持股數量為1364.53萬股。澎湃新聞記者在查閱該基金過往披露的前十大重倉股數據時發現，丘棟榮首次買入歌爾股份，便將其買至前十大重倉股，足見其對該公司的認可。
減倉方面，中國海外發展、中遠海能、神火股份這三只個股均遭到了丘棟榮不同程度的減持。其中，神火股份的持倉數量相比2023年三季度末減少49.41%，幾近“腰斬”。澎湃新聞記者發現，除了中庚價值領航，丘棟榮的另一只基金――中庚價值品質一年持有也大幅減持了神火股份，持倉數量較2023年三季度末減少47.92%。
與此同時，原為第二大重倉股的美團-W、原為第十大重倉股的快手-W則在2023年四季度退出了中庚價值領航的前十大重倉股。
此外，由丘棟榮獨自管理的中庚小盤價值在四季度時調倉動作較為明顯，截至2023年四季度末，該基金最新重倉了博眾精工(688097)、安圖生物(603658)、歌爾股份(002241)、艾迪藥業(688488)、華統股份(002840)、長盈精密(300115)；而退出前十大的是廣信股份(603599)、愛瑪科技(603529)、神火股份、美暢股份(300861)、柳藥集團(603368)和晶晨股份(688099)。
在其余個股的增減倉上，僅有立華股份(300761)的持倉有所增加，賽騰股份和川儀股份持倉有所下降，常熟汽飾(603035)的持股數未有變化。
“市場處于底部”
在2023年四季報中，丘棟榮指出，估值幾乎就在歷史最低水平了，市場階段性以長邏輯進行悲觀定價，部分時點觸及歷史趨勢線。這并非第一次如此，甚至每一次底部都同樣令人壓抑，很久之后再估量當時的境況，甚至疑問為什么買得不夠。
“市場處于底部，也并非全面陷落，尤其值得關注的是那些率先走出低谷的行業?！被诘凸乐祪r值投資策略，丘棟榮認為以下兩個結論是清晰、遞進的。
第一，權益資產處于系統性、戰略性的配置位置。權益資產估值至歷史最低位，跨期投資風險低而隱含回報是極高的。丘棟榮稱，“山重水復非無路，柳暗終會再花明，權益資產此時具有很強的右偏分布特征，是最值得承擔風險的大類資產?！?span style="display:none">uZ9流量資訊——探索最新科技、每天知道多一點LLSUM.COM
第二，進一步配置那些更有未來的行業和個股。普遍的低估值，機會分布廣泛，關鍵在投資于下一階段基本面持續改善、盈利能力有望實現高增長和高彈性的公司。因此，相比以往，當前在投資上更偏好滿足“供要緊、需向新、估值低、盈利高增長或高彈性”特征的公司，尤其是那些過去看似是夢想和故事，而今初露崢嶸且具有遠大前景的成長股。
“如我們三季度報告強調的，不能簡單地歸結為夢想和故事，值得研究與前瞻布局。因此，我們積極配置權益資產，尤其是優質成長股，更關注企業的基本面持續改善、盈利能力的高增長性和高彈性，甚至買入一些‘故事’和‘夢想’。”丘棟榮表示。
展望2024年，丘棟榮分析道，宏觀層面仍有樂觀因素，主要層面包括：美國加息周期結束，庫存轉向回補，產能構建興起，全球經濟有望迎來回升，中國經濟將受益于此。
看好港股醫藥科技股、港股智能電動車及電子行業等
在具體的投資方向上，丘棟榮重點對電子、醫藥制造、電氣設備與新能源等幾個行業進行了分析。
在港股醫藥科技股方面，他認為有較大的創新可能性，空間巨大。原因主要包括三方面：一是，創新藥械產品逐漸形成全球競爭力，格局正清晰。二是，供給引領需求。醫藥技術的持續升級，反哺刺激高質量的醫療需求。人口老齡化和人民生活水平提升過程中，需求確定性高，具備消費韌性。三是，低估值高預期回報。港股醫藥行業受海外流動性等因素壓制，持續調整，例如一些18A的生物科技公司的市值已經低于凈現金；一些傳統藥企處于創新轉型的過程中，賬上現金充裕，PE估值處于歷史底部。不管從公司還是產品的角度，都具備較好的投資回報率。
其次再看港股智能電動車，丘棟榮認為其成長性迎來重要拐點。原因主要包括四方面：一是，智能電動車向頭部集中。盈利有望迎來拐點，逐步進入正循環。二是，自動駕駛技術重要拐點。未來一年內將逐步被消費者感知，成為購車決策中不可或缺的因素，新勢力車企有望憑借自動駕駛技術提升品牌高度，強化產品力和研發壁壘，最終體現在銷量和盈利能力的雙升。三是，出口打開成長空間。中國生產的智能電動車從產品力和性價比兩方面已經極具競爭力。四是，低估值高預期回報。智能汽車市場一直處于高烈度競爭，投資者無法辨別勝利者，估值的不確定性程度大，也意味著潛在的賠率較高。
此外，丘棟榮還看好需求增長有空間、供給有競爭優勢的高性價比公司，主要行業包括電子、機械、醫藥制造、電氣設備與新能源、農林牧漁等。
丘棟榮重點分析了由傳統到新興領域的需求崛起，電子、機械等偏成長行業的部分成長股。具體到電子行業，他看好的理由主要包括以下三個方面：
一是，基于AI+新設備方案的新周期徐徐展開。這一輪周期的開展并非傳統智能手機、PC等量的增長，而是剛剛進入AI時代后的百花齊放，終端品牌商陸續推出新機，AI+硬件將激發新一輪的換機潮。不止于此，MR、XR領域厚積薄發，海外科技巨頭入局推出更成熟方案，一旦深入觸及，即身臨其境，包含AI的多樣交互，更豐富的生態內容。創新周期的到來，使得產品爆發并取得成功的概率很高。
二是，國內相關產業鏈布局完整，是重要的參與方。過去為科技巨頭的代工、研發等，使得國內公司不斷向高附加值的環節延伸，梳理相關產業鏈時，將發現從上游設備材料到中游制造再到下游終端市場，國內產業鏈布局完整，而且某些核心環節由國內公司占據主導位置，從中能挖掘到一些具備全球競爭力的公司，蘊含著巨大的投資機會。 三是，估值水平較低、預期不充分、高性價比標的較多。傳統電子總量增長有壓力，產業發展不確定性多，導致很多公司估值水平降至歷史估值的低位，對于未來有爆發力的業務并未充分定價。因此，有機會挖掘到低風險、低估值、高成長性的標的。
記者 丁欣晴
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