最早5月！降息預(yù)期再次提前，美聯(lián)儲是否準(zhǔn)備好釋放信號？
在距離年內(nèi)最后一次議息會議還有兩周之際，市場關(guān)于美聯(lián)儲政策預(yù)期的定價出現(xiàn)異動。雖然仍有部分官員口頭堅持謹(jǐn)慎立場，但市場從幾位重磅委員的表態(tài)中嗅出了些許信號，美元和美債收益率應(yīng)聲回落。
周四(10日)，美國將公布關(guān)鍵通脹報告，或進(jìn)一步強(qiáng)化加息終點(diǎn)預(yù)期，美聯(lián)儲主席鮑威爾隨后的講話將成為最大焦點(diǎn)。
加息終點(diǎn)懸念能否揭曉
聯(lián)邦基金利率期貨顯示，5月下調(diào)利率的預(yù)期從上周近50%一度飆升至近80%。受此影響，兩年期美國國債收益率觸及四個月低點(diǎn)，10年期國債收益率自年內(nèi)高位回落超過75個基點(diǎn)，美元指數(shù)跌至8月以來新低，國際金價劍指歷史新高。
美聯(lián)儲理事沃勒本周的最新表態(tài)，被外界視為美聯(lián)儲高層迄今為止發(fā)出的最明確的信號之一，即持續(xù)近20個月的緊縮周期將到達(dá)終點(diǎn)。
作為美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派代表，沃勒的聲音極具影響力，被認(rèn)為與美聯(lián)儲主席鮑威爾立場接近。他表示，經(jīng)濟(jì)可能正處于足以降低通脹的疲軟過程中。“我越來越相信，目前的政策能夠很好地減緩經(jīng)濟(jì)增長，將通脹率恢復(fù)到2%。”他說道，“如果通脹持續(xù)下降，沒有理由堅持利率保持這么高”。
他的觀點(diǎn)也得到了紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯的同意，作為鮑威爾的重要盟友、美聯(lián)儲“三號人物”認(rèn)為，長期通脹預(yù)期是穩(wěn)定的、令人放心的。
市場降息預(yù)期迅速升溫，以至于兩位鷹派委員的發(fā)聲被淹沒在樂觀的情緒中。美聯(lián)儲理事鮑曼認(rèn)為，在放緩經(jīng)濟(jì)和控制通脹方面取得的進(jìn)展并不均衡。她仍預(yù)計，美聯(lián)儲需要進(jìn)一步提高聯(lián)邦基金利率以遏制通脹。里士滿聯(lián)儲主席巴爾金則稱，他對通脹能否順利回到2%的目標(biāo)持懷疑態(tài)度。他認(rèn)為通脹將比他希望的更加頑固，關(guān)于降息的說法“為時過早”。
Oanda高級市場分析師厄拉姆(Craig Erlam)在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，沃勒的立場令他略感意外，這可能是美聯(lián)儲內(nèi)部將開始討論降息的信號之一。當(dāng)然這取決于通脹能否順利向2%的目標(biāo)邁進(jìn)，現(xiàn)在看起來還為時尚早，但如果趨勢保持下去，也許政策拐點(diǎn)將不再遙遠(yuǎn)。
當(dāng)?shù)貢r間周四，美國將公布10月PCE數(shù)據(jù)。作為美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標(biāo)，受益于能源價格走低，機(jī)構(gòu)預(yù)測上月整體PCE增速將進(jìn)一步降至3.5%，不考慮能源、食品的核心PCE增速或回落至4%以下，有望刷新至少兩年半以來新低。
投資者已經(jīng)將目光轉(zhuǎn)向了鮑威爾隨后的講話，美聯(lián)儲主席是否會改變此前在國際貨幣基金組織IMF上的略顯鷹派的立場，政策風(fēng)險的雙向性是否有所變化，都可能對未來的政策路徑產(chǎn)生微妙的影響。
能否實(shí)現(xiàn)軟著陸
美國商務(wù)部更新的數(shù)據(jù)顯示，三季度GDP增速從此前的4.9%上調(diào)至5.2%。不過隨著近期勞動力市場松動和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動，美國商業(yè)活動降溫已經(jīng)無法避免。亞特蘭大聯(lián)儲最新預(yù)測顯示，第四季度GDP增速將降至2.1%。
美聯(lián)儲最新公布的經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書也顯示，近幾周美國經(jīng)濟(jì)有所放緩，未來6至12個月的經(jīng)濟(jì)前景有所下降。
厄拉姆向第一財經(jīng)表示，隨著消費(fèi)者支出受到越來越多因素的限制，美國經(jīng)濟(jì)正在回歸到正常的軌道上，未來通脹放緩的速度取決于經(jīng)濟(jì)。潛在的風(fēng)險是，經(jīng)濟(jì)韌性導(dǎo)致反通脹進(jìn)程放緩，從而讓美聯(lián)儲繼續(xù)將利率維持在階段性高位。
近期華爾街再次出現(xiàn)了對美聯(lián)儲政策失誤的擔(dān)憂。摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙(Jamie Dimon)9日表示，他對美國經(jīng)濟(jì)可能避免衰退的顧慮比外界更高。戴蒙將經(jīng)濟(jì)比作“天氣”，人們總是對未來的發(fā)展犯錯誤。
對沖基金經(jīng)理、潘興廣場資本管理公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官阿克曼(Bill Ackman)認(rèn)為，美聯(lián)儲需要盡快完成加息周期并準(zhǔn)備降息。“市場預(yù)計在明年年中的某個時候。我認(rèn)為最早可能在第一季度。”
阿克曼表示，經(jīng)濟(jì)疲軟可能會要求美聯(lián)儲更早采取行動。“我們在一些行業(yè)看到了這方面的證據(jù)……我有一些擔(dān)憂，”他解釋說，美聯(lián)儲堅持5%的利率區(qū)間，通脹率逐步低于3%，這將意味著實(shí)際利率非常高。“我認(rèn)為這對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了阻礙作用。如果美聯(lián)儲不盡快開始降息，就有硬著陸的風(fēng)險。看看當(dāng)人們不得不對債務(wù)重新定價時會發(fā)生什么，這可能會產(chǎn)生某種懸崖般的影響。你肯定會在房地產(chǎn)中看到這種情況。”
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