21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道
上周三，科技股保持上漲勢頭，推動納斯達克綜合指數首次突破20000點大關。一份與預期相符的通脹報告進一步提振了股市漲勢，該報告鞏固了市場對美聯儲在12月議息會議上降息25個基點的預期。
過去一周，美國三大股指漲跌不一。道瓊斯工業平均指數累跌1.82%，報43828.06點；納斯達克綜合指數累漲0.34%，報19926.72點，連續第四周收高；標普500指數累跌0.64%，報6051.09點。
投行麥格理（Macquarie）認為，美國市場“過度看漲”，并建議客戶開始關注防御性股票。
華爾街策略師預測，標準普爾500指數在2024年大幅上漲后，到明年年底將上漲8%。
美股后市展望
今年以來，在科技股大幅上漲等因素推動下，美國三大股指集體上漲。道瓊斯工業平均指數累漲16.29%，納斯達克綜合指數累漲32.74%，標普500指數累漲26.86%。
晨星公司（Morningstar Direct）近日公布的數據顯示，人工智能技術領域的領軍企業英偉達自今年年初以來的回報率已超過187%，占市場總漲幅的17%左右。
股票分析師布萊恩?科萊羅（Brian Colello）表示：“過去18個月，大型云計算和消費互聯網公司在人工智能方面的支出大幅增加，對英偉達的盈利和估值起到了明顯推動作用。這些公司已經表示，預計2025年人工智能支出不會放緩。”
華爾街銀行押注，隨著投資者對科技公司從人工智能巨額投資中獲利的能力變得謹慎，明年美國股市的強勁反彈將降溫。包括摩根士丹利（Morgan Stanley）、匯豐（HSBC）和高盛（Goldman Sachs）在內的10家銀行預計，從現在到明年年底，標普500指數將平均上漲約8%至6550點左右。這將低于該指數約11%的歷史平均年回報率。
德意志銀行（Deutsche Bank）則預計，標普500指數明年年底將達到7000點的目標。德意志銀行首席美國股票策略師班金?查達（Bankim Chadha）近日指出，大規模股票回購將在一定程度上推動標普500指數反彈。該行預計，明年每季度的回購規模將從目前的2750億美元增至3250億美元左右，以跟上企業盈利的步伐。
未來一年，晨星的策略師建議增持小盤股和價值型股票。這些股票的交易價格相對于其公允價值估計的平均水平有折扣，可能會從2025年的市場動態中受益。另一方面，大盤股和成長股的上漲空間有限。
從行業來看，晨星公司首席美國市場策略師大衛·塞克拉（David Sekera）認為，能源股、基礎材料股和醫療保健股有上漲潛力。他在對2025年的展望中寫道：“在一個正逐漸進入估值過高但有強勁推動力的市場，我們認為投資組合的配置變得越來越重要。”“投資者應考慮減持那些不僅估值過高，而且下行風險更大的領域。”
美聯儲12月或降息25個基點
美聯儲本周將召開會議，投資者正在等待美聯儲公布降息指引。
CME Fed watch截至上周五的數據顯示，美聯儲本周三宣布政策決定時降息25個基點的可能性為96%。但明年的利率走勢則具有更大不確定性。倫敦證券交易所的數據顯示，到明年12月，美國聯邦基金利率將從目前的4.5%~4.75%降至3.8%。這比9月份的定價高出約100個基點。
美聯儲在會議上公布的經濟預測摘要將為政策制定者對利率走勢的預期提供線索。官員們在9月發布的總結中預計，明年年底的中位數利率為3.4%。
美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）本月表示，美國經濟現在比美聯儲9月份預期的要強勁，這是可能支持放緩降息步伐的一個跡象。另一個可能使美聯儲官員對未來降息更加謹慎的因素是唐納德?特朗普（Donald Trump）當選美國總統。特朗普支持增長的經濟政策和對關稅的支持，引發了人們對明年通脹加劇的擔憂。
BMO Private Wealth首席市場策略師Carol Schleif表示，市場“將試圖解讀美聯儲對通脹的擔憂程度。”
東方金誠研究發展部高級副總監白雪對21世紀經濟報道記者稱，今年12月美聯儲預計將繼續降息25個基點，但明年下半年降息步伐將明顯放緩。此前颶風、罷工等干擾因素消退，最新公布的美國11月非農就業數據環比大幅改善。不過，整體就業依然難言強勁，失業率邊際上升、勞動參與率邊際下降、企業裁員人數增加，勞動力缺口整體處于相對低位。從11月通脹數據來看，雖然CPI出現反彈，但與基數效應有一定的關系，且核心通脹數據從3.33%微幅下降至3.319%，雖然保持堅挺，但未出現較大幅的反彈。而從近期美聯儲官員的表態來看，大部分官員均認為勞動力市場已經基本完成再平衡，不再成為通脹水平上升的來源。再結合近幾個月的通脹數據來看，通脹下行趨勢并未終結，只是去通脹的速度與斜率較為波折。因此，在美聯儲政策決策重心仍在就業的背景下，11月通脹數據并不會成為阻礙降息的理由，美聯儲12月依然還會維持降息步伐。
白雪指出，后續來看，2025年上半年美聯儲還將繼續降息2次左右。一方面，通脹將在2024年上半年高基數的背景下出現回落；另一方面，特朗普就任美國總統后，各政策效果短期尚未完全顯現。不過，從2025年下半年開始，隨著特朗普新政府進一步擴張財政赤字減稅增支提效、嚴格邊境管控控制勞動力供給，以及廣泛性和針對性加征關稅等政策逐步見效，美國的通脹高位黏性將無可避免，通脹在美聯儲決策中的比重可能會逐漸提升。受此影響，明年下半年美聯儲降息步伐可能將明顯放緩。
全球財經日歷
12月16日（周一）：美國12月紐約聯儲制造業指數；美國12月標普全球制造業PMI；中國11月社會消費品零售總額；德國12月制造業PMI。
12月17日（周二）：英國10月三個月ILO失業率；德國12月IFO商業景氣指數；歐元區12月ZEW經濟景氣指數；美國11月零售銷售數據；美國12月NAHB房產市場指數。
12月18日（周三）：通用磨坊和美光公司公布財報；英國11月CPI；泰國央行公布利率決議并更新經濟預估；印尼央行公布利率決議。
12月19日（周四）： 美聯儲公布利率決議和經濟預期摘要；美國至12月14日當周初請失業金人數；耐克公布財報；菲律賓央行公布利率決議；瑞典央行公布利率決議；挪威央行公布利率決議；日本央行公布利率決議。
12月20日（周五）：美國11月核心PCE物價指數；德國11月PPI；俄羅斯央行公布利率決議；墨西哥央行公布利率決議。
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