央行MLF凈投放8000億元創年內新高 專家預計明年上半年MLF利率或下調1次
本報記者 劉 琪
12月15日,中國人民銀行(以下簡稱“央行”)開展500億元7天期公開市場逆回購操作和14500億元MLF(中期借貸便利)操作,以維護銀行體系流動性合理充裕,對沖政府債券發行繳款等短期因素的影響,同時適當供應中長期基礎貨幣。7天期逆回購和MLF的操作利分別維持1.8%、2.5% 不變。
值得關注的是,當日有6500億元MLF到期,對沖到期量后,央行通過MLF凈投放資金8000億元,創年內新高。并且,截至目前,央行已經連續13個月超額續作MLF。
民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示,在寬財政、穩信貸和跨年資金需求增強下,MLF延續超額續作有助于平穩市場預期、緩解資金面收斂狀態、平抑稅期波動,并強化貨幣與財政政策的協同,對沖政府債券發行繳款帶來的影響,為寬財政、穩信用營造良好的金融環境。同時,也有助于緩解銀行尤其是大行中長期資金短缺局面,進一步穩固對實體經濟的支持力度,也有助于各項政策實施的協調配合。
“此外,相比降準,央行近期更傾向于增加OMO(公開市場操作)和MLF投放,來平穩流動性。”溫彬談到,在提效率、防空轉、穩匯率等考量下,央行或更多以公開市場操作等方式來均衡流動性,同時結構性工具也有望發揮更大作用,以實現“靈活適度、精準有效”。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為,近期市場資金面偏緊,其中1年期商業銀行(AAA級)同業存單到期收益率持續高于MLF操作利率,這會直接增加銀行對MLF操作量的需求。
Wind數據顯示,11月份,1年期商業銀行(AAA級)同業存單到期收益率月均值升至2.59%,已連續兩個月高于2.5%的MLF操作利率。進入12月份后,截至12月14日的月內收益率均值進一步升至2.66%。從其他短端利率來看,截至12月14日,DR007的月內均值為1.83%,處于短期政策利率(1.8%)的上方。
“當前正處于推動經濟復蘇動能持續回升的關鍵階段,需要保持市場流動性合理充裕,遏制市場利率過快上行勢頭,穩定市場預期。可以看到,近期央行持續實施大額逆回購,而大規模加量續作MLF則有助于緩解銀行體系中長期流動性壓力。”王青說。
自8月份由2.65%下調至2.5%后,MLF的操作利率至今維持不變。在溫彬看來,暫無調整政策利率的必要,而且,MLF操作利率不變也能緩解銀行資產端定價下行壓力,穩定銀行息差在合理水平。
“考慮到6月份和8月份MLF操作利率連續下調,加之三季度以來經濟整體進入回升向好過程,因此包括12月在內,近期MLF操作利率不動符合市場預期。”王青表示,未來是否會繼續降息將主要取決于宏觀經濟運行態勢,不能完全排除這種可能。12月份中央經濟工作會議要求,2024年要繼續“促進社會綜合融資成本穩中有降”,加上未來一段時間國內物價可能還會處于偏低水平,而2024年美聯儲轉向降息也會進一步降低對國內貨幣政策靈活操作的掣肘。由此預計,2024年上半年MLF利率有可能下調1次。
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