黃金避險性凸顯 為上下游行業帶來正向影響
近日，現貨黃金價格連創新高。
“美聯儲的降息政策對黃金價格具有顯著影響。”巨豐投顧高級投資顧問羅啼明在接受《證券日報》記者采訪時表示，全球經濟和政治的不確定性，如地緣政治緊張和通貨膨脹預期的上升，也是影響本輪黃金價格上漲的重要因素。在此背景下，投資者會傾向于尋求避險資產，因此，黃金以其突出的避險特性而受到青睞。
黃金作為大宗商品，天然具有商品屬性，從勘探開采到冶煉精煉，再到加工和銷售，具有一條龐大的產業鏈。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，黃金價格上升代表黃金行業整體景氣度有所上升，對上下游行業均有一定正向作用。
在上游供應端，作為稀缺資源，黃金以礦產金為主，再生金為輔，礦產金產量表現較為剛性。中國黃金協會統計數據顯示，2023年，我國國內原料黃金產量為375.155噸，同比增長0.84%，其中，黃金礦產金完成297.258噸，有色副產金完成77.897噸。
我國的礦產金主要產自大型黃金企業(集團)。據統計，2023年我國大型黃金企業(集團)境內礦山礦產金產量為142.323噸，占全國礦產金的47.88%。紫金礦業、山東黃金等企業均布局黃金勘查、開發，且儲備有一定的黃金資源量。以山東黃金為例，根據2022年報，山東黃金2022年黃金產量為38.7噸，2022年黃金資源量約為1431.4噸。
“黃金上游生產行業將直接受益于金價上漲。”周茂華表示。
在下游需求端，對黃金的需求主要由黃金珠寶需求、全球央行購金需求、投資購金需求、科技行業用金需求等構成。
其中，黃金珠寶需求占據主要地位。根據世界黃金協會公布的數據顯示，2023年全年，全球黃金需求總量(不含場外交易)為4448噸，其中全球金飾消費需求2093噸，占比47%。
作為全球金飾消費需求增長的主要動力，在金價屢創新高的2023年，我國全年金飾消費需求達630噸，比2022年增長10%。
2024年，黃金珠寶消費開局火熱。商務部數據顯示，2024年春節期間，以黃金產品為主的金銀珠寶銷售額同比增長24%。
周茂華認為，黃金零售市場往往存在“買漲不買跌”現象，黃金價格上漲引發部分投資者的投資和消費熱情。中下游黃金加工、銷售行業盡管有成本上升壓力，但市場銷售價格和量上升，有助于保護利潤。
周茂華同時建議，面對黃金價格的波動，有關行業需通過優化管理、改進生產經營效率實現降本增效，增厚利潤。同時，圍繞市場需求，提升產品創新能力，增強品牌價值；要善用黃金衍生品工具，更好管理市場價格波動。
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