在工業(yè)領域，螺栓、螺母、螺桿等緊固件應用范圍廣、使用數(shù)量多，因此，緊固件產(chǎn)品又被稱為“工業(yè)之米”，是首批納入國家標準的產(chǎn)品之一。近年來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，緊固件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也進入了“快車道”，同時，在全球化的經(jīng)濟背景下，發(fā)達國家對發(fā)展中國家的緊固件產(chǎn)品需求也在逐漸增加，國內(nèi)不銹鋼緊固件生產(chǎn)商的發(fā)展空間也在逐步擴大。
成立于2015年的山東騰達緊固科技股份有限公司（以下簡稱“騰達科技”），于2024年1月19日登陸深交所，專業(yè)從事不銹鋼緊固件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務，是國內(nèi)緊固件行業(yè)中少數(shù)通過了CNAS國家實驗室認證的企業(yè)之一。
近年來，騰達科技的多項核心技術已應用于其產(chǎn)品的大批量生產(chǎn)之中，但在產(chǎn)品需求不斷增加的背景下，騰達科技或將面臨生產(chǎn)瓶頸。此次上市，騰達科技的募投主要聚焦國內(nèi)外的市場需求與出口便利性，其基地建設項目選址長三角，輻射國內(nèi)下游企業(yè)，且靠近上海港、連云港兩大港口，能為其產(chǎn)品出口提供便利。
一、全球工業(yè)化持續(xù)推進，緊固件產(chǎn)品需求上升
螺栓、螺母、螺桿、墊圈等各種緊固件被廣泛應用于建筑、機械、電力、鐵路、公路、交通、通信、家具、家用電器等眾多產(chǎn)業(yè)，緊固件的品種和質量對應用產(chǎn)品的質量具有重要影響，因此各種緊固件又被形象地稱為“工業(yè)之米”。
2019年以來，隨著下游產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，全球緊固件產(chǎn)品的市場需求恢復了增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月，國內(nèi)金屬緊固件的月均產(chǎn)量達到86.36萬噸，較2020年增長了5.49萬噸。
值得注意的是，相比發(fā)展中國家，發(fā)達國家的人工成本更高，且一些發(fā)達國家已經(jīng)通過全球產(chǎn)業(yè)轉移完成了部分制造業(yè)向發(fā)展中國家的遷移，且其緊固件產(chǎn)品相關的上游不銹鋼原材料產(chǎn)能配套已不夠完善。因此，對于部分發(fā)達國家而言，其不銹鋼緊固件產(chǎn)品的生產(chǎn)與發(fā)展中國家有一定差距。在此背景下，一些發(fā)達國家的不銹鋼緊固件大部分從國內(nèi)、東南亞、南亞等具有成本優(yōu)勢且產(chǎn)業(yè)配套完善的國家或地區(qū)進口，其本土生產(chǎn)商較少。
目前，全球仍處于工業(yè)化、城市化進程中，建筑裝飾、機械設備、家具等產(chǎn)業(yè)總體需求增速穩(wěn)定，這為不銹鋼緊固件產(chǎn)品的需求奠定了基礎，國內(nèi)緊固件市場的發(fā)展有一定空間。
根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年國內(nèi)緊固件出口數(shù)量達到497.88萬噸，較2021年增長1.26%。
近年來，在緊固件制造裝備技術方面，國內(nèi)在部分單項關鍵技術方面已取得了長足的進步。未來，隨著行業(yè)技術水平的發(fā)展和國家對先進制造重視水平的提高，緊固件產(chǎn)業(yè)的制造水平有望趕超國際先進制造水平。
成立于2015年的騰達科技，專業(yè)從事不銹鋼緊固件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務，是國內(nèi)緊固件行業(yè)中少數(shù)通過了CNAS國家實驗室認證的企業(yè)之一。另外，騰達科技還設立了山東省省級企業(yè)技術中心、山東省高性能不銹鋼緊固件工程實驗室，在研發(fā)與技術、智能制造、營銷渠道與海外客戶資源、工藝與設備、產(chǎn)品質量規(guī)模與品種等方面具有競爭優(yōu)勢，是山東省第二批“現(xiàn)代優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群+人工智能”試點示范企業(yè)、山東省級數(shù)字化車間。
二、營業(yè)收入與凈利潤持續(xù)增長，近2年凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均
隨著國內(nèi)經(jīng)濟的不斷發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，不銹鋼消費水平將進一步向發(fā)達國家或地區(qū)接近，農(nóng)村市場、消費水平升級、工業(yè)制造業(yè)的發(fā)展將形成不銹鋼緊固件新的消費增長點，不銹鋼緊固件產(chǎn)業(yè)將進一步高質量發(fā)展。
從經(jīng)營業(yè)績角度看，近年來騰達科技的營收呈現(xiàn)出增長態(tài)勢。
據(jù)騰達科技簽署日于2023年12月28日的招股意向書（以下簡稱“簽署于2023年12月28日的招股書”），2020-2022年，騰達科技的營業(yè)收入分別為10.82億元、15.99億元、21.87億元；歸母凈利潤分別為0.52億元、1.08億元、1.35億元，業(yè)績持續(xù)增長。
2023年1-6月，騰達科技的經(jīng)營狀況保持了良好態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入9.21億元、凈利潤0.45億元。
與此同時，騰達科技的主營業(yè)務突出。
據(jù)騰達科技簽署于2023年12月28日的招股書，2020-2022年及2023年1-6月，騰達科技的主營業(yè)務收入分別為10.22億元、14.91億元、20.67億元、8.68億元，分別占各期營業(yè)收入的94.5%、93.25%、94.53%、94.17%。
從營收質量方面看，據(jù)簽署于2023年12月28日招股書，經(jīng)計算，2020-2022年及2023年1-6月，騰達科技銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金占營業(yè)收入的比例分別為95.27%、96.68%、95.79%、101.42%，營收質量良好。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，騰達科技的營業(yè)收入同比增長率分別為19.38%、47.79%，36.79%，凈利潤同比增長率為311.2%、105.4%、25.25%；同期內(nèi)，騰達科技所處的金屬制品行業(yè)（申萬三級行業(yè)）平均的營業(yè)收入同比增長率分別為15.12%、26.15%、9.36%，凈利潤同比增長率分別為139.18%、-1.19%、-26.51%。
換言之，騰達科技的營業(yè)收入及凈利潤的增長情況在行業(yè)中表現(xiàn)良好。
從盈利能力方面看，近年來騰達科技的凈資產(chǎn)收益率（ROE）呈現(xiàn)出升高的趨勢，且在2021年及2022年高于行業(yè)均值，盈利能力良好。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，騰達科技的凈資產(chǎn)收益率分別為13.15%、23.19%、26.36%，騰達科技所處的金屬制品行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率分別為13.67%、9.82%、6.62%。
換言之，在2021年及2022年，騰達科技的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)的平均水平。
值得注意的是，在2023年上半年，騰達科技繼續(xù)維持了高于行業(yè)均值的盈利能力。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月，騰達科技的凈資產(chǎn)收益率為7.7%，高于金屬制品行業(yè)平均為3.83%的凈資產(chǎn)收益率。
三、多項核心技術已投入大批量生產(chǎn)，四類主要產(chǎn)品收入年均復合增長超20%
技術優(yōu)勢是騰達科技的核心競爭力之一，據(jù)騰達科技簽署于2023年12月28日的招股書，目前，騰達科技在主要產(chǎn)品相關的原料改制、表面處理、成型、生產(chǎn)組織及管理等關鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)擁有多項核心技術，且均為其自主研發(fā)形成，均已進入大批量生產(chǎn)階段。
在螺栓、螺桿的線材改制方面，騰達科技擁有原料改制處理技術，該技術能夠改變原有的楔形裝夾固定拆下時，需要再次敲出楔塊的低效不安全工作方式，能夠實現(xiàn)快速夾緊和快速拆下，操作簡便、快速、安全，能有效提升裝置的使用壽命和工作效率。
在螺栓的成型、螺桿的滾絲方面，騰達科技擁有自動送料技術。該技術通過在傳統(tǒng)搓絲機料道增加輔助結構的設計，使搓絲設備可用于無頭或錐頭緊固件的生產(chǎn)，提高了生產(chǎn)設備的適應性，節(jié)約了生產(chǎn)成本。同時，該技術通過在傳統(tǒng)滾絲機增加自動送料裝置，能夠實現(xiàn)滾絲機棒料的自動進料，進料過程連續(xù)可靠，能夠實現(xiàn)一人多機操作、節(jié)約勞動力、提高生產(chǎn)效益。
針對螺栓、螺母的成型，騰達科技研發(fā)了冷鐓成型技術、冷變形成型控制技術與復合制造工藝。其中，冷鐓成型技術采用了多工位冷鐓成型機，能利用金屬的塑性變形特點，在模具內(nèi)進行金屬的等體積變形，少量或不進行切削加工。通過采用大直徑復相材料冷鐓前置處理裝置、冷鐓機空氣動力油霧處理裝置、多工位自動冷鐓機的潤滑冷卻射流噴嘴，冷鐓成型技術能夠實現(xiàn)緊固件的大批量、規(guī)模化、高效率、自動化生產(chǎn)。
閉合縮徑變型工藝、高溫合金不銹鋼緊固件生產(chǎn)技術是騰達科技針對螺栓的線材改制研發(fā)的兩個核心技術。其中，閉合縮徑變型工藝采用閉合縮徑變型，適用于變形率大的材料，能有效解決大變形產(chǎn)品的縮徑問題，保證產(chǎn)品尺寸要求；高溫合金不銹鋼緊固件生產(chǎn)技術通過對高溫不銹鋼冷鐓前線徑改制及表面覆膜處理并對冷鐓模具優(yōu)化設計等技術提升高溫合金不銹鋼材料冷鐓穩(wěn)定性，實現(xiàn)了國產(chǎn)材料對進口A286材料的替代。
除了螺栓、螺母兩類產(chǎn)品，騰達技術針對墊圈產(chǎn)品的生產(chǎn)也研發(fā)了開方、卷取、沖切等流程的核心技術。
騰達科技的彈簧墊圈生產(chǎn)技術工藝，在開方前對材料進行預處理，通過工藝設定，材料經(jīng)過初步冷作硬化拉拔工藝提升材料強度及后工序的再處理，能夠實現(xiàn)產(chǎn)品的最終力學性能。
值得注意的是，先進的生產(chǎn)組織管理系統(tǒng)技術也是騰達科技的核心競爭力之一。
由于緊固件的生產(chǎn)制造具有品種多、規(guī)模大的特點，生產(chǎn)流程涉及上萬余種模具及不同品類、規(guī)格、型號的半成品、產(chǎn)成品在動態(tài)與靜態(tài)間的轉換以及頻繁出入庫的管理。因此，自動化、信息化、高效率的生產(chǎn)組織管理系統(tǒng)能夠有效提高產(chǎn)品的生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本、保證產(chǎn)品治理。
對此，騰達科技研發(fā)了先進的自動化、信息化生產(chǎn)組織管理系統(tǒng)。
在自動化方面，騰達科技通過建設自動化投送料設備、成型設備、自動化立體倉庫，構建了完整的工廠自動化物流系統(tǒng)，其包含兩萬余個庫位的立體化倉庫可直接通過信息化系統(tǒng)遠程控制貨物的運送，節(jié)約了大量人力和場地面積。
在充分應用各類技術的情況下，在2020-2022年，騰達科技來自各類產(chǎn)品的收入穩(wěn)步增長。
據(jù)騰達科技簽署于2023年12月28日的招股書，2020-2022年及2023年1-6月，騰達科技來自螺栓的收入分別為5.92億元、8.45億元、10.94億元、4.73億元；來自螺母的收入分別為2.86億元、4.08億元、5.26億元、1.97億元；來自螺桿的收入分別為0.8億元、1.21億元、1.94億元、0.9億元；來自墊圈的收入分別為0.35億元、0.51億元、0.74億元、0.29億元。
經(jīng)計算，2020-2022年，騰達科技來自螺栓、螺母、螺桿、墊圈4類產(chǎn)品的收入年均復合增長率均在20%以上，分別為22.69%、22.49%、34.14%、28.2%。
四、在產(chǎn)業(yè)鏈中“承上啟下”，緊固件產(chǎn)品主銷海外市場
近年來，隨著全球工業(yè)化進程的不斷推進，緊固件等不銹鋼產(chǎn)品的下游應用領域不斷增加；隨著制造業(yè)和工業(yè)品的升級，緊固件行業(yè)下游生產(chǎn)商對緊固件等不銹鋼產(chǎn)品的材料品質要求也在不斷提升。
而隨著消費者消費能力的提高及高端裝備制造產(chǎn)業(yè)結構升級，不銹鋼在消費市場的應用潛力將不斷被挖掘，在各個應用領域，不銹鋼對普通碳鋼的替代趨勢將會逐步呈現(xiàn)。
在不銹鋼消費水平的不斷提升的背景下，不銹鋼緊固件將迎來更大的消費市場。
騰達科技所處的不銹鋼緊固件行業(yè)，其上游是不銹鋼鋼材的生產(chǎn)行業(yè)，下游則為緊固件貿(mào)易、流動企業(yè)以及建筑、電力、交通、石油、通信、機械設備、五金制品等行業(yè)內(nèi)的終端用戶。
因此，不銹鋼緊固件制造業(yè)是上游不銹鋼線材的重要應用領域之一，為下游的建筑、電力、機械設備等眾多重要行業(yè)提供了可靠的基礎零部件，能夠支撐下游行業(yè)的發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)鏈中具有“承上啟下”的關鍵作用。
目前，從全球范圍來看，緊固件生產(chǎn)基地主要集中在亞洲發(fā)展中國家，并大量向北美、西歐等市場出口。國內(nèi)是全球緊固件的重要生產(chǎn)區(qū)域，生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多，但行業(yè)集中度較低，且存在大量規(guī)模較小、裝備技術落后的企業(yè)。
然而，騰達科技卻已經(jīng)在全球市場中“闖出了一片天”。
據(jù)騰達科技簽署于2023年12月28日的招股書，目前，騰達科技已經(jīng)在國內(nèi)東莞、天津、武漢、成都、戴南五大區(qū)域設有物流配送中心，國內(nèi)外合作貿(mào)易商數(shù)量超過1,000家，銷售網(wǎng)絡遍布全球。
在出口方面，騰達科技的產(chǎn)品已銷售至德國、意大利、日本、英國、澳大利亞等全球40多個國家或地區(qū)，被評為外貿(mào)出口先導指數(shù)樣本企業(yè)。
與此同時，騰達科技已經(jīng)建立了一支熟悉海外市場、長期穩(wěn)定的銷售團隊，在國際市場樹立了良好的口碑與品牌形象。
值得注意的是，依托強大的訂單快速響應能力和全球供應能力，騰達科技已成功與WURTH GROUP、SCHAFER+PETERS GMBH等全球知名緊固件貿(mào)易商建立了穩(wěn)固的合作關系。
據(jù)騰達科技簽署于2023年12月28日的招股書，按區(qū)域分類，近年來騰達科技的主營業(yè)務收入主要來源于外銷。
2020-2022年及2023年1-6月，騰達科技外銷產(chǎn)生的收入分別為7.56億元、11.58億元、17.05億元、7.2億元；分別占各期主營業(yè)務收入的73.97%、77.66%、82.49%、82.93%；其中，外銷向歐洲產(chǎn)生的收入分別為5.44億元、8.62億元、12.25億元、5.22億元，分別占各期主營業(yè)務收入的53.24%、57.84%、59.25%、60.18%。
換言之，在2020-2022年及2023年1-6月，騰達科技超過70%的主營業(yè)務收入由外銷產(chǎn)生，且有超過50%的主營業(yè)務收入來自歐洲，具有一定的營銷渠道與海外客戶資源優(yōu)勢。
五、產(chǎn)能利用率接近飽和，募投項目聚焦市場需求與出口便利性
經(jīng)過多年的穩(wěn)健經(jīng)營，騰達科技在不銹鋼緊固件行業(yè)內(nèi)已經(jīng)建立了良好的產(chǎn)品形象和一定的市場知名度，且業(yè)務發(fā)展迅速，產(chǎn)品銷售形勢良好。
隨著不銹鋼緊固件市場需求的不斷增長，騰達科技各類產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率已經(jīng)上升至較高水平。
據(jù)騰達科技簽署于2023年12月28日的招股書，2020-2022年及2023年1-6月，騰達科技螺栓、螺母、螺桿、墊圈4類主要產(chǎn)品合計的產(chǎn)能利用率分別為72.82%、92.53%、88.48%、92.37%；合計的產(chǎn)銷率分別為100.99%、104.1%、108.39%、94.12%。
換言之，騰達科技的產(chǎn)能或已接近飽和。而在下游需求不斷增加的可能下，生產(chǎn)能力的不足或將限制騰達科技市場份額的進一步擴大；另外，隨著業(yè)務規(guī)模的持續(xù)增長，騰達科技原有的設備或已無法滿足業(yè)務發(fā)展的需要。
在此背景下，騰達科技此次上市沖擊深交所主板，其募投項目“劍指”提高生產(chǎn)能力、擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，支持公司業(yè)績增長，提高競爭力。
據(jù)騰達科技簽署于2023年12月28日的招股書，此次上市，在發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后，騰達科技將按輕重緩急順序，將資金投資于“不銹鋼緊固件擴產(chǎn)及技術改造項目”、“緊固件產(chǎn)品線擴展及配套生產(chǎn)線建設項目”、“不銹鋼緊固件生產(chǎn)及智能倉儲基地建設項目”以及“補充流動資金項目”。
其中，騰達科技的“不銹鋼緊固件擴產(chǎn)及技術改造項目”，主要目的為解決其現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸問題，進一步擴大市場份額、滿足其提高檢測能力及檢測水平的需要；“緊固件產(chǎn)品線擴展及配套生產(chǎn)線建設項目”是騰達科技豐富產(chǎn)品線，滿足客戶一站式采購需求的重要途徑；“不銹鋼緊固件生產(chǎn)及智能倉儲基地建設項目”的建設目的是擴大產(chǎn)能規(guī)模，豐富產(chǎn)品品類，有利于騰達科技提高生產(chǎn)、倉儲、物流的自動化水平，提升生產(chǎn)效率，也有利于其優(yōu)化地域布局，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應。
長三角地區(qū)是國內(nèi)較為發(fā)達的工業(yè)區(qū)，對不銹鋼緊固件具有較大的需求量。2020-2022年及2023年1-6月，騰達科技在華東地區(qū)的銷售額占內(nèi)銷總銷售額的50%左右，是其內(nèi)銷銷售額最大的地區(qū)。
值得注意的是，騰達科技此次上市的募投項目中，不銹鋼緊固件生產(chǎn)及智能倉儲基地建設項目選址江蘇省興化市戴南鎮(zhèn)，而戴南鎮(zhèn)獨特的地理位置可以使騰達科技的產(chǎn)品能夠在較短時間內(nèi)運輸至長三角地區(qū)乃至所有華東地區(qū)客戶群體。
需要指出的是，戴南鎮(zhèn)靠近上海港、連云港兩大港口，能夠為騰達科技產(chǎn)品的出口提供便利。
不銹鋼緊固件生產(chǎn)及智能倉儲基地建設項目擬于戴南鎮(zhèn)由騰達科技的全資子公司騰達緊固科技（江蘇）有限公司購置土地、新建廠房實施，項目在現(xiàn)有技術工藝基礎上，購置引進拉絲機、成型機、搓絲機、滾絲機、聯(lián)合彈墊機等自動化生產(chǎn)設備，引進自動清洗線、自動包裝設備、自動化物流倉儲系統(tǒng)等自動化輔助生產(chǎn)設備。
該項目實施后，能增加騰達科技不銹鋼螺栓、螺桿、墊圈類產(chǎn)品的產(chǎn)能，達產(chǎn)后新增不銹鋼螺栓產(chǎn)能25,000噸/年、螺桿產(chǎn)能9,000噸/年、墊圈產(chǎn)能3,000噸/年，能解決騰達科技現(xiàn)有業(yè)務的產(chǎn)能瓶頸問題。
另外，在騰達科技的不銹鋼緊固件擴產(chǎn)及技術改造項目落成后，一方面，其能夠實現(xiàn)不銹鋼螺栓、螺母類產(chǎn)品的擴產(chǎn)，達產(chǎn)后新增不銹鋼螺栓產(chǎn)能2,434噸/年，新增螺母產(chǎn)能5,575噸/年；另一方面，騰達科技能夠實現(xiàn)對現(xiàn)有生產(chǎn)線及廠內(nèi)物流系統(tǒng)的自動化升級改造，并建設在線智能檢測系統(tǒng)。
緊固件產(chǎn)品線擴展及配套生產(chǎn)線建設項目主要包括新建不銹鋼鉆尾螺絲、緊定螺釘、平墊圈及特種緊固件生產(chǎn)線及配套物流系統(tǒng)、立體倉等。該項目建成并投產(chǎn)后，騰達科技能進一步擴展、豐富現(xiàn)有的不銹鋼緊固件產(chǎn)品線，提高產(chǎn)品配套服務能力，滿足客戶一站式采購需求，擴大下游核電應用領域市場占有率，并培育新的盈利增長點。
作為目前全球不銹鋼緊固件行業(yè)的生產(chǎn)廠商之一，隨著全球經(jīng)濟的向好發(fā)展，依靠自身核心技術優(yōu)勢，騰達科技將有望成為具有全球影響力的專業(yè)緊固件生產(chǎn)與集成服務商。
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