下跌或接近尾部 碳酸鋰期貨全線大漲 會上演逼空大戰(zhàn)嗎？
財(cái)聯(lián)社12月8日訊(記者 李子健 曾楚楚)12月7日，碳酸鋰2401期貨合約在跌破10萬后首次漲停。而根據(jù)行業(yè)明年碳酸鋰價格8萬-10萬元的區(qū)間價格預(yù)判，碳酸鋰期貨下跌趨勢或已接近尾部。
然而，在業(yè)內(nèi)庫存不足以交割、期貨價格走勢已脫離基本面等觀點(diǎn)的蔓延下，資本市場開始擔(dān)憂，曾經(jīng)價格漲勢讓行業(yè)瞠目結(jié)舌的碳酸鋰，是否將在期貨市場上，上演“逼空大戰(zhàn)”的戲碼。
碳酸鋰期貨全線大漲
在持續(xù)多日的單邊下跌中，碳酸鋰期貨合約12月7日強(qiáng)勢全線漲停。
有期貨分析師對財(cái)聯(lián)社記者表示，空頭貨源不足，且近日注冊的倉單極少，加劇了空頭的擔(dān)憂，空頭趁機(jī)了結(jié)頭寸，落袋為安。財(cái)聯(lián)社記者也注意到，在12月7日的漲停潮中，碳酸鋰2401的持倉已下降至13.63萬手。
期貨業(yè)內(nèi)人士B認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰期貨價格存在超跌跡象，今天的反彈更多是一個技術(shù)性反彈，并非是反轉(zhuǎn)，向上的空間比較有限。由于對未來的弱預(yù)期，終端高價接貨的意愿不足，將限制反彈的高度。
據(jù)其分析，消息面上，近日智利海關(guān)發(fā)布數(shù)據(jù)，11月出口至中國的碳酸鋰僅1.36萬噸，環(huán)比減少19.1%，且均價高達(dá)16萬元/噸，遠(yuǎn)高于當(dāng)前盤面價格。盡管出口量依然處在歷史高位，但較10月份明顯回落，削弱了對國內(nèi)短期供給過剩的擔(dān)憂。
部分觀點(diǎn)認(rèn)為庫存龐大、需求疲軟，交割量充足，多頭承接乏力，另一部分則認(rèn)為交割要求高，可交割貨源不足，空頭無法滿足買方需要，空單會更主動的平倉。
除此以外，廣期所12月6日發(fā)布碳酸鋰期貨重點(diǎn)問題解答稱，碳酸鋰期貨2401合約已進(jìn)入交割月前月，12月第十四個交易日結(jié)算時起，持倉限額將下降至1000手，12月最后一個交易日結(jié)算時起單位客戶持倉限額下降至300手，個人客戶持倉不得進(jìn)入交割月。
若出現(xiàn)客戶持倉超過持倉限額的情形，交易所將按照規(guī)則對客戶的超倉持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉。個人客戶持倉進(jìn)入交割月屬于超倉的違規(guī)行為，交易所將依據(jù)規(guī)則在交割月第一個交易日規(guī)定時間內(nèi)對個人客戶的違規(guī)持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉。
這或同樣讓散戶出現(xiàn)獲利了結(jié)的心態(tài)。
或存逼空風(fēng)險(xiǎn)
然而，業(yè)內(nèi)庫存不足以交割、期貨價格走勢已脫離基本面等觀點(diǎn)的蔓延，資本市場開始擔(dān)憂，曾經(jīng)價格漲勢讓行業(yè)瞠目結(jié)舌的碳酸鋰，是否將在期貨市場上，上演“逼空大戰(zhàn)”的戲碼。
逼空的特征主要是，多方以不斷拉動上漲迫使空方平倉或交割，若空方保證金不足會有被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。若空方平倉，則反過來會把價格進(jìn)一步拉高。
財(cái)聯(lián)社記者復(fù)盤近年知名“逼空大戰(zhàn)”發(fā)現(xiàn)，庫存與倉單倒掛往往是出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)點(diǎn)，如“倫鎳逼空事件”，若拋開俄烏沖突的背景，倫鎳持倉與庫存失衡，使得空頭難以具備交割的條件，是逼空者投機(jī)機(jī)遇之一。
除此以外，從對沖基金紅風(fēng)箏(Red Kite)逼空的成敗來事后分析，大宗商品市場的波動往往深受基本面因素的左右。2017年，紅風(fēng)箏認(rèn)為銅出現(xiàn)供需缺口并在未來三年逐年增大，建立大量多頭頭寸伏擊空頭。但最終因錯判基本面而失敗。
前述期貨分析師對財(cái)聯(lián)社記者分析，之前在純堿、玻璃期貨上都存在軋空，主要原因還是交割邏輯，如果空頭注冊的倉單遠(yuǎn)低于持倉量，則高概率臨近交割月會發(fā)生軋空。
另有期貨業(yè)內(nèi)人士A也認(rèn)為，客觀來說是存在(軋空)這種可能性，距離最近的就是去年的鎳。主要還是1月合約持倉高，如果多頭不減倉，空頭不太可能拿出這么多貨來交割。
具體至碳酸鋰期貨，前述期貨分析師進(jìn)一步分析，碳酸鋰2401最高持倉達(dá)16萬余手，而實(shí)際可供交割的電碳貨源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，且在價格低于絕大多數(shù)鋰鹽廠成本的情況下，鋰鹽廠減產(chǎn)停工，幾乎無意向市場出貨或注冊倉單。
鑫欏資訊持相同觀點(diǎn)，根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)，截至11月底，國內(nèi)碳酸鋰庫存總量約為8.34萬噸，較10月底增長0.84%，下游企業(yè)平均庫存水平仍維持在10天左右，鋰鹽和貿(mào)易商庫存都有小幅增長。就目前庫存來看，真正能拿出來交割且符合要求的預(yù)計(jì)在1.6萬噸左右。
財(cái)聯(lián)社也注意到，在這波下跌中，鋰鹽企業(yè)并未大規(guī)模參與期貨，如鹽湖股份、藏格礦業(yè)明確表示沒有參與期貨交易。據(jù)SMM分析，在當(dāng)前鋰鹽市場的交易中，絕大多數(shù)正極材料廠、電池廠依舊與認(rèn)定的鋰鹽廠商進(jìn)行提貨合作。以避免可能的產(chǎn)品品質(zhì)等供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)問題。
前述期貨分析師進(jìn)一步分析，最可能參與軋空的資本是一些長期看好鋰電產(chǎn)業(yè)的資本，因?yàn)樾履茉词菄耶a(chǎn)業(yè)核心競爭力，產(chǎn)業(yè)鏈良性運(yùn)作是維護(hù)競爭力的必要條件，這是大邏輯，而鋰鹽廠、貿(mào)易商長期虧損必然破壞產(chǎn)業(yè)鏈。另外一個就是有現(xiàn)貨需求的產(chǎn)業(yè)資本，其邏輯低于成本是不可以持續(xù)的，而商品是有價值的，越被低估越有囤貨的價值。
碳酸鋰期貨下跌或接近尾部
在12月7日碳酸鋰2401期貨大漲過后，報(bào)95600元/手。前期高工鋰電董事長張小飛預(yù)計(jì)，如果看2024年的上半年，(鋰鹽價格)應(yīng)該在10萬-15萬元/噸，下半年有可能跌落10萬元/噸。財(cái)聯(lián)社記者近期與業(yè)內(nèi)人士交流，他們的觀點(diǎn)更悲觀。
主要的觀點(diǎn)在于，進(jìn)入年底，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的開工率偏低，而一季度又是傳統(tǒng)的淡季。多企業(yè)吸取去年教訓(xùn)，在年底的備貨節(jié)奏、生產(chǎn)安排，表現(xiàn)得較為謹(jǐn)慎，且2024年碳酸鋰供需過剩是大概率事件。
上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師鄭曉強(qiáng)前期對財(cái)聯(lián)社記者表示，在需求平穩(wěn)增長的情況下，2024年碳酸鋰價格預(yù)計(jì)會在8萬-10萬左右震蕩。根據(jù)目前已有產(chǎn)能產(chǎn)量，2024年綜合成本價格在10萬以下的碳酸鋰全球產(chǎn)能大概在60萬噸左右，8萬以下的產(chǎn)能大概在40萬噸左右，可基本滿足24年下游需求。
期貨業(yè)內(nèi)人士B也表示，由于下跌過快，礦端跌幅跟不上，部分冶煉廠生產(chǎn)經(jīng)營已經(jīng)面臨的重大挑戰(zhàn)。綜合這些因素，碳酸鋰價格在跌破9萬元/噸以后，進(jìn)一步下跌的空間較為有限，下跌趨勢已經(jīng)來到了尾部。
其進(jìn)一步分析，展望未來，滿足需求的供給的邊際成本大概率是可以控制在8萬元/噸以下，但未來的合理價格不會低于該水平太多。而站在當(dāng)下，價格已經(jīng)在某些高成本的江西項(xiàng)目、非洲項(xiàng)目成本之下，甚至包括一些澳洲的高成本項(xiàng)目。
乘聯(lián)會秘書長崔東樹則持樂觀態(tài)度，其近日表示，未來兩年，國家促進(jìn)新能源車消費(fèi)的力度會進(jìn)一步加大，通過發(fā)消費(fèi)券等各種措施，推動行業(yè)快速發(fā)展。汽車單車價格大幅度提升，國家對電動車的重視進(jìn)一步提升。
其認(rèn)為，2024年，是新能源汽車市場的大年，明年年初將出現(xiàn)開門紅爆增的局面，所以總體看對明年車市是相對樂觀的狀態(tài)，預(yù)計(jì)明年年初的市場會非常好，在年初能看到較高的增長。
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