南方財經全媒體見習記者 林漢垚 北京報道
近日，泛海控股發布公告稱，公司因連續20個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及交易類強制退市情形，被深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）作出終止上市決定，不進入退市整理期，泛海控股股票將于深交所作出終止上市決定后15個交易日內摘牌。
作為民生信托的間接大股東，泛海控股被深交所要求退市是否會對民生信托的風險處置產生不良影響？某國有信托資產保全部負責人向記者表示，泛海控股退市將會影響部分民生信托產品的風險處置。
但金樂函數分析師廖鶴凱表示，民生信托到目前風險暴露已經比較充分，而且作為獨立法人、受監管的持牌金融機構，風險處置具有獨立性，因此泛海控股退市對投資者來說沒有實質性影響。
截至發稿，民生信托方面對此未有回應。
民生信托投資者或面臨不確定性
深交所在下發給泛海控股的《關于泛海控股股份有限公司股票終止上市的決定》中表示，泛海控股股票在2023年11月30日至2023年12月27日期間，連續20個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及了深交所《股票上市規則（2023年8月修訂）》第9.2.1條第一款第（四）項規定的股票終止上市情形。
根據深交所《股票上市規則（2023年8月修訂）》第9.2.5條的規定及深交所上市審核委員會的審議意見，決定泛海控股股票終止上市。同時，根據深交所《股票上市規則（2023年8月修訂）》第9.1.15條、第9.6.10條第二款的規定，泛海控股股票因觸及交易類強制退市情形被深交所作出終止上市決定，不進入退市整理期，泛海控股股票將于深交所作出終止上市決定后15個交易日內摘牌。
泛海控股2023年半年報顯示，泛海控股間接持有民生信托87.48%的股權。同時，截至2023年06月30日，泛海控股子公司民生信托因營業信托糾紛等原因引發訴訟多宗，根據泛海控股管理層判斷在涉訴信托項目中，泛海控股預估需承擔賠償責任的信托項目規模余額 291.53億元。
而且此前，民生信托曾被質疑涉嫌為泛海控股自融。有媒體報道，經原北京銀保監局核查，民生信托存在違規通過信托計劃受讓股東發行的債券，以及繞道非關聯方將信托資金用于公司股東等問題。但在近兩年年報中，泛海控股并未披露與民生信托關聯交易的具體信息。而在2021年年報中，泛海控股確認，民生信托未能有效設計關聯交易內控制度且執行不到位，未能有效執行信托資金運用審批相關內部控制。
如今泛海控股被要求退市讓民生信托的風險處置增加了些許波折。
對此，上述某國有信托資產保全部負責人稱，根據之前的新聞報道，民生信托的不少產品投向是最終流向其股東泛海集團。泛海控股退市則會影響到民生信托這些自融產品的風險處置。
他進一步分析，作為民生信托的大股東，泛海控股的退市，對買了民生信托自融產品的投資者來說不是好消息，但對其他投資者來說，更多還是要看他所購買的產品的抵質押物等擔保措施，以及資產處置的進展情況。
也有業內人士表示，泛海控股退市對民生信托風險處置影響有限，但卻會打擊投資者信心，可能導致維權行為升級。
信托行業嚴監管將持續
在此之前，中融信托的大股東經緯紡機也從A股退市，對于經緯紡機的退市，市場猜測或是受金融信托業務影響。但與泛海控股的退市不同，經緯紡機為主動退市。關于退市原因，經緯紡機對外解釋為：“由于市場變化，公司經營面臨重大不確定性，為保護中小股東利益”。
廖鶴凱對比這兩起信托公司大股東退市事件表示，泛海控股退市是因為連續二十個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及了深交所《股票上市規則（2023年8月修訂）》第9.2.1條第一款第（四）項規定的股票終止上市情形退市，屬于被動退市。而經緯紡機作為中融信托的直接大股東是主動退市，更多的是盡可能降低中融信托重大事件處置過程對股價造成的巨大波動，進而避免給股東造成損失。
上述某國有信托資產保全部負責人表示，中融信托，民生信托以及之前的四川信托、安信信托等，這些信托公司的特點都是民營信托，說明民營信托在風險防范和風險控制有所欠缺，很難防范資本魔爪伸向信托，將信托作為自融的資金平臺。
同時，廖鶴凱指出，近年來，監管對信托公司的監管力度不斷強化，處罰也不斷細化，處罰事項深入到具體業務中，專業度持續提升，彰顯了合規監管常態化和系統化。可以預見未來幾年，行業規范只會更加完善和嚴格。他指出，這種趨勢不只是針對信托，整個金融行業都是同樣的態勢。對于信托來說，近年來管理制度快速豐富完善，嚴格監管會延續下去，更多的或許不是更嚴，而是執行的細化，以實際情況為導向，動態監管。
風險項目處置不及預期
近幾年，民生信托路途坎坷。2020年6月，踩雷武漢金凰珠寶200億元假黃金案，涉及金額高達40余億元。受此影響，當年泛海控股為之計提減值損失超過25億元。
同時，隨著“房住不炒”政策的貫徹，一批高杠桿房企開始接連暴雷，民生信托又連續踩雷。2021年7月，民生信托宣布寶能集團一筆20億元的信托計劃出現實質違約；10月，民生信托提起執行程序，榮盛控股被列為被執行人，執行標的約6.82億元；11月，存續規模達14億元的“至信856號”，股權投資于佳兆業的子公司。但因佳兆業的流動性危機，受牽連違約。一些業內知名的“大坑”民生信托也精準踏中，包括新華聯債券逾期、中建五局“蘿卜章”、漢能集團、凱迪生態等等。2022年7月民生信托因資金池產品逾期被判違規，曾承諾提供流動性支持的股東泛海控股承擔了連帶責任。
在此起彼伏的雷聲中，民生信托開始向泛海控股及其旗下公司追討資金，分別以“20泛控01”、“20泛海01”、“20泛海02”債券交易糾紛為由，將泛海控股、中國泛海、公司實際控制人盧志強訴至北京金融法院，經判決，泛海控股共計要向民生信托支付債券本金、利息及逾期利息共計20余億元。
雖然民生信托已努力向控股追討資金，但仍難填補風險敞口，未能擺脫虧損。泛海控股在2023年半年報中表示，民生信托繼續扎實推進風險項目化解，持續開展降本增效，但受主業發展受阻、風險項目處置不及預期、新業務拓展緩慢等不利因素持續影響，民生信托經營情況未能實現扭轉，報告期內實現營業收入 0.28億元，實現歸母凈利潤 -1.24億元。
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