21世紀經(jīng)濟報道記者 趙云帆 上海報道
作為機器人頭部企業(yè)和IPO代表企業(yè)，節(jié)卡機器人的上市前景尤為受到行業(yè)關(guān)注。
1月中旬，節(jié)卡機器人股份有限公司（以下簡稱“節(jié)卡股份”）更新了首輪問詢回復(fù)的財務(wù)指標更新版，繼續(xù)推進IPO進程。而這則常規(guī)的IPO材料更新，進一步彰顯了機器人行業(yè)2023年進一步加劇的競爭壓力。
從更新內(nèi)容來看，節(jié)卡股份2023年上半年“并不意外”地由盈轉(zhuǎn)虧，同時毛利率降至歷史新低。更多信息則透露，公司2023年以來采購規(guī)模有限，產(chǎn)品去庫存尚有壓力。
面對當前上市審核注重IPO企業(yè)行業(yè)格局，避免企業(yè)通過IPO融資加劇行業(yè)競爭格局的背景，節(jié)卡股份在后續(xù)的問詢中，還需證明其技術(shù)能力的獨到之處。
由盈轉(zhuǎn)虧
資料顯示，節(jié)卡股份IPO于2023年5月9日獲得交易所受理。根據(jù)招股信息，節(jié)卡股份計劃募集資金7.5億元，擬投入年產(chǎn)5萬套智能機器人項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金。
從細分行業(yè)來看，節(jié)卡股份主要聚焦協(xié)作機器人領(lǐng)域，被用于汽車、電子，新能源等工廠的自動化生產(chǎn)線中。由于存在較高的靈活自由度和采用更為柔性控制系統(tǒng)，協(xié)作機器人易被靈活適用于與人協(xié)作或獨立工作的各類場景。
事實上，包括美的集團（000333.SH）并表的庫卡機器人，獨立上市的新松機器人（300024.SZ）等部分機器人上市公司都有協(xié)作機器人業(yè)務(wù)。但也因節(jié)卡股份專注做強協(xié)作機器人這一領(lǐng)域，公司被稱為“協(xié)作機器人”第一股。
不過，“協(xié)作機器人第一股”的日子并不好過。
更新問詢回復(fù)顯示，2020年至2022年及2023年上半年，節(jié)卡股份歸屬股東凈利潤分別為-2395.78萬元、-723.31萬元、573.57 萬元及-1105.49萬元；扣非歸母凈利為-2612.91萬元、-1846.38萬元、4.40萬元及-1233.07萬元，整體由盈轉(zhuǎn)虧。
利潤率方面，報告期內(nèi)節(jié)其綜合毛利率為50.31% 、49.39% 、50.23% 及47.61%，其中，整機業(yè)務(wù)毛利率分別為 52.49%、57.32%、56.72%及52.85%，兩項均創(chuàng)下新低。
毛利率的下降并不令人感到意外。多名行業(yè)人士曾向記者反映，機器人行業(yè)2023年價格競爭已經(jīng)演化至“打無可打”的境地。除價格爭奪，機器人企業(yè)還通過向下游提供部分或完整生產(chǎn)解決方案，代理產(chǎn)品模具建模等“增值服務(wù)”來加大獲客單價和規(guī)模。
擴張去庫存同步進行
另一方面，節(jié)卡公司的去庫存情況也值得關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示，節(jié)卡股份的報告期產(chǎn)銷率分別從前三年的55.26%、78.96%、78.44%一躍增至131.61%。而高產(chǎn)銷率在行業(yè)景氣度有限的情況下，通常被視為明顯的去庫存舉措。
采購數(shù)據(jù)也顯示公司存在部分去庫存端倪。
節(jié)卡股份2023年上半年向兩家重要諧波減速器企業(yè)采購合計僅945.95萬元，而在2022年全年，公司諧波減速器采購數(shù)字為3741.38萬元。
需要指出的是，諧波減速器為協(xié)作機器人的固定零件，與協(xié)作機器人主機的產(chǎn)銷有強線性相關(guān)性。2023年上半年數(shù)據(jù)雖然與2022年全年數(shù)據(jù)難以類比，但考慮節(jié)卡股份2020年至2022年諧波減速器采購數(shù)據(jù)一直維持快速增長，不足千萬的半年采購仍值得關(guān)注。
聯(lián)系行業(yè)來看，節(jié)卡的去庫存舉措顯得并不意外。
高工機器人去年發(fā)布的藍皮書顯示，2022年協(xié)作機器人銷量因公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致商用科研領(lǐng)域需求下降，銷量同比下降約9.7%。同時3C行業(yè)需求疲軟的影響將延續(xù)至2023年。展望未來，高工機器人認為，未來協(xié)作機器人行業(yè)將進入平穩(wěn)增長期，預(yù)計至2026年，中國協(xié)作機器人銷量將接近10萬臺，市場規(guī)模將超過60億元。
而在IPO問詢中，交易所注冊審核人員曾以“目前協(xié)作機器人企業(yè)處于沖規(guī)模搶占市場份額時期，同質(zhì)化競爭嚴重，廠商們紛紛采取價格戰(zhàn)方式；ABB 等工業(yè)機器人巨頭已進入?yún)f(xié)作機器人領(lǐng)域”等緣由，要求節(jié)卡股份解釋未來行業(yè)趨勢和公司前景。
對此，節(jié)卡股份指出，公司目前在國內(nèi)的市場占有率接近 20%，已經(jīng)建立起良好的品牌知名度。且相比于競爭對手，公司整機產(chǎn)品目前更加集中應(yīng)用于工況較為復(fù)雜多樣的工業(yè)領(lǐng)域，2022 年工業(yè)領(lǐng)域整機收入占整機業(yè)務(wù)總體收入的比例在90%以上，下游客戶的分布與協(xié)作機器人主要應(yīng)用領(lǐng)域高度契合等。
值得注意的是，去年9月15日，證監(jiān)會在回應(yīng)IPO關(guān)切時指出，IPO企業(yè)涉及的產(chǎn)能過剩、周期性強及天花板低的行業(yè)企業(yè)，審核實踐中，證監(jiān)會、交易所充分關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢以及發(fā)行人自身情況，根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)行條件、板塊定位嚴格審核把關(guān)。
仍有想像空間
有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，機器人的產(chǎn)業(yè)技術(shù)門檻集中于上游伺服電機、減速器、控制器等技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)。近年以來，許多國內(nèi)企業(yè)進入機器人行業(yè)，但只是在做簡單的采購和組裝，對技術(shù)的要求并不高。
而此類企業(yè)進入市場后，只是一味進行價格競爭，因此對國內(nèi)機器人價格生態(tài)造成了一定的破壞。
與此同時，行業(yè)在整體毛利下行的情況下，機器人行業(yè)的頭尾分化也愈發(fā)明顯。
在機器人的制造業(yè)客戶中，全球頭部的新能源、汽車、3C電子等企業(yè)對生產(chǎn)線可靠性要求極高，驗證周期較長，因此頭部高端機器人的份額相對固定，份額不會輕易因價格被侵蝕；但新進機器人企業(yè)無法短期向高端市場滲透，無奈轉(zhuǎn)而加大對中低端市場的攝取，從而致使價格競爭在中低端市場異常激烈。
“這些年許多新的機器人公司進入了行業(yè)，如果這些企業(yè)無法有穩(wěn)定客源，或沒有自己的獨到控制技術(shù)，大部分機器人廠都會在洗牌中被淘汰出局。”一位機器人行業(yè)高管近日向記者坦承。
不過，與其他種類的廣義機器人相比，協(xié)作機器人卻有更為廣袤的暢想空間。
與傳統(tǒng)大型工業(yè)機器人相比，協(xié)作機器人更似“人類臂膀”。協(xié)作機器人的操作精度高，循環(huán)次數(shù)高，但有效負載相比大型工業(yè)機器人偏小。同時，由于被要求能同時與自然人一起合作，協(xié)作機器人往往具備更敏感的傳感系統(tǒng)和更嚴苛的安全系統(tǒng)，因此技術(shù)門檻更高。
而由于協(xié)作機器人的泛用性，近年以來該類機型成為很多專用機器人的替代品，成為許多智能化工廠迭代的新選擇。
在AI大紅大紫的近兩年中，協(xié)作機器人因其柔性和自由度，也一度與智能化的線下消費場景、如做咖啡、煮面機等更為“性感”的場景聯(lián)系在一起。
與其他種類的商用機器人相比，協(xié)作機器人也有更多故事可講。
對此，前述行業(yè)高管告訴記者：“協(xié)作近年在機器人市場很火，但即便協(xié)作機器人多專多能，用途廣泛，也許還要提高智能化程度，并要找到最符合自己定位的細分場景。”
本文鏈接：“協(xié)作機器人第一股”節(jié)卡股份闖關(guān)IPO：行業(yè)過剩下的產(chǎn)能擴張”悖論“http://www.lensthegame.com/show-3-8333-0.html
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