21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 楊志錦 上海報道
貴州省1月26日在中國債券信息網(wǎng)披露的材料顯示，貴州擬在2月2日發(fā)行324.5761億元再融資債券，用于償還存量債務(wù)，其中再融資一般債券258.5198億元，再融資專項債券66.0563億元。用于償還存量債務(wù)的再融資債券也被市場稱為特殊再融資債券，實際用途一般用于置換隱性債務(wù)。
再融資債券也稱“借新還舊”債券，是為償還到期的一般債券和專項債券本金而發(fā)行的地方政府債券，不能直接用于項目建設(shè)。在信息披露要求上，再融資債券要求披露所償還原債券的名稱、代碼、債券簡稱、發(fā)行規(guī)模、票面利率、兌付日等信息。
與以往用于償還債券本金并標(biāo)注償還哪一只地方政府債券不同，2020年12月以來，部分再融資債券用途只是模糊表述為“用于償還存量債務(wù)”。這類再融資債券也被市場稱為特殊再融資債券。
去年7月24日召開的中央政治局會議提出，要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實施一攬子化債方案。此后相關(guān)部門都表態(tài)支持地方債化解并推出實質(zhì)舉措，其中特殊再融資債券是一攬子化債措施中的重要措施。
2023年10月，特殊再融資債重啟發(fā)行，當(dāng)年29地共發(fā)行特殊再融資債券13885億元，加上貴州此次即將發(fā)行的額度，本輪特殊再融資債券規(guī)模已超過1.4萬億。據(jù)記者了解，新一輪特殊再融資債券主要用于償還拖欠款、納入隱性債務(wù)的非標(biāo)和城投債券。
分省份來看，本輪特殊再融資債發(fā)行規(guī)模前三的地方為貴州、天津、云南，分別為2588億元、1286億元和1256億元。此外，湖南、內(nèi)蒙古額度也超千億。
從對財政金融的影響看，特殊再融資專項債納入政府性基金預(yù)算管理，因而不影響財政赤字；特殊再融資一般債納入一般公共預(yù)算管理，但額度來自于結(jié)存限額，而結(jié)存限額其實在以往年度已納入財政赤字，因此特殊再融資債并不影響當(dāng)年財政赤字。
對于金融市場而言，特殊再融資債是存量債務(wù)置換，并不會形成持續(xù)的資金沖擊。隨著前期發(fā)行的再融資債逐步進(jìn)入債務(wù)償還期，資金從國庫調(diào)出進(jìn)入償還階段將再度形成流動性投放，因而后期再融資債對資金沖擊將放緩。此外，特殊再融資債券發(fā)行后，政府債券將會增加，但還需考慮特殊再融資債券償還的對象。如果全額用于償還人民幣貸款、企業(yè)債券等社融分項，那么對社融并無影響；如果用于償還拖欠款，那么社融將增加。
近日財政部部長藍(lán)佛安在全國財政工作會議上的講話對外披露。在回顧2023年工作時，藍(lán)佛安表示，堅持化存量遏增量，扎實推進(jìn)地方政府債務(wù)化解。按照黨中央、國務(wù)院決策部署，做好地方政府債務(wù)調(diào)查統(tǒng)計分析，提出工作建議，推動制定一攬子化債方案。開展地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險化解試點。公開通報2023 年以來查處的8 起隱性債務(wù)問責(zé)典型案例，始終保持高壓監(jiān)管態(tài)勢。
在部署2024年工作時表示，藍(lán)佛安表示，守住底線，有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險。債務(wù)問題的背后是發(fā)展與安全的關(guān)系問題，發(fā)展是基礎(chǔ)，安全是底線，對財政部門來講，促發(fā)展和保安全都是職責(zé)所系，兩個職責(zé)都要履行好。要嚴(yán)格落實既定化債舉措，加大存量隱性債務(wù)化解力度，堅決防止新增隱性債務(wù)，健全化債長效機制。
除特殊再融資債外，金融系統(tǒng)尤其銀行支持地方債化解的工作也已啟動。銀行參與地方債化解大致可分為兩種情況：一是對本行貸款展期降息；二是債務(wù)置換。
記者多方了解到，貸款置換中，同一銀行體系內(nèi)債務(wù)標(biāo)的置換（如銀行貸款展期降息、貸款置換本行承銷的債券）推進(jìn)難度相對較小，但跨銀行體系的債務(wù)置換受限于補充抵質(zhì)押物、底層資產(chǎn)認(rèn)定等問題，總體推進(jìn)進(jìn)度較慢。與此同時，名單內(nèi)的城投償還利息壓力較大、名單外的城投新增融資也很難。
再疊加地方全口徑財政收入下降、城投造血能力不足以及托底土地市場等原因，融資平臺仍有較大的資金缺口，一些城投轉(zhuǎn)而通過高息的非標(biāo)及海外城投債融資。業(yè)內(nèi)人士建議，政策要給予一定程度的呵護(hù)，同時地方政府也要加快存量資產(chǎn)尤其是有現(xiàn)金流的國有資產(chǎn)盤活，推動融資平臺市場化轉(zhuǎn)型。
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