21世紀經濟報道記者 凌晨 西安報道
受光伏行業整體波動影響，金剛線供應商們日子也不好過。
1月22日，美暢股份(300861.SZ)發布了一份投資者關系活動記錄表，其中對于金剛線價格下調、鎢絲母線產能、金剛線產品出貨結構、四季度產品減值等情況做出詳細回復。
值得一提的是，前不久，該公司發布年度業績預告稱，預計2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤15.5億元~16.6億元，同比增長5.23%~12.7%。其中，第四季度凈利潤不及上年同期。
對此，美暢股份解釋道，該公司2023年碳鋼絲金剛線銷售均價較去年下降超過10%；鎢絲金剛線銷售均價較去年下降超過26%。受電鍍金剛線銷售價格下降及公司計提跌價等因素影響，2023年第四季度凈利潤出現同比下滑。
公開資料顯示，美暢股份主營產品包括電鍍金剛線、銷售材料、銷售砂輪。而金剛線正是光伏行業上游重要切割材料，也是光伏行業降本增效的核心技術環節。
作為金剛線主要供應商，美暢股份如何抵抗行業不景氣周期帶來的業績波動？除金剛線外是否嘗試開辟第二增長曲線引發諸多關注。
強周期波動
從2023年度業績曲線來看，美暢股份的營收與光伏行業發展周期高度重合。
作為金剛線龍頭企業，美暢股份下游客戶主要集中度較高主要包括隆基股份、晶科能源、保利協鑫等硅片龍頭企業。據不完全統計，2016年-2021年，公司前五大客戶的銷售占比分別為 98.71%、70.12%、67.42%、85.46%、90.33%、86.98%。
今年以來，光伏新增裝機規模快速增長，產業鏈上下游多環節都在急速運轉。財報顯示，前三季度該公司實現營業收入33.13億元，同比增長35.35%，實現歸母凈利潤13.90億元，同比增長35.13%。其中第三季度實現營業收入11.63億元，同比增長26%，實現歸母凈利潤4.97億元，同比增長37.21%。
主營產品方面，上半年美暢股份金剛線銷量達5796.08萬km（含鎢絲532.77萬km）， 同比增長45.02%。截至上半年末，該公司月產能已超1500萬公里。
產品銷量高走，利潤進一步提升。據顯示，美暢股份上半年金剛線毛利率為59.57%，比上年同期提升3.58個百分點。
為了進一步提高產能，2023年內美暢股份大手筆進行擴產。
比如2023上半年，該公司完成了單機15線的技改，較原12線機提升約25%的生產效率。黃絲項目建設方面，該公司規劃6000噸產能，一期2000噸已經實施。
光伏行業高景氣周期下，美暢股份業績整體快速上漲，2023年第三季度單季盈利再創三年新高。
上述局面轉折出現在第四季度。
周期下行魅影
在光伏行業不景氣周期持續的同時，美暢股份主營產品金剛線也迎來銷量上漲、售價下降的內卷挑戰。
整體來看，該公司電鍍金剛線銷量超12500—13000萬公里，總銷量較去年同期增長30%~35.2%。
受下游硅片盈利承壓疊加行業競爭加劇，2023年12月開始金剛線價格快速下滑，至月底已降至30元以下。
據東吳證券測算，第四季度整體金剛線均價環降2-3元至約30元/公里，2023全年碳鋼/鎢絲金剛線均價同降超10%/26%，碳鋼線大幅調價下鎢絲經濟性有所削弱。
體現在業績上，美暢股份第四季度歸母凈利1.6-2.7億元，同降39%-70%，環降46%-68%，扣非凈利1.6-2.7億元，同降36%-63%，環降45%-68%。
對于四季度資產減值情況，美暢股份表示，主要是為增強客戶對產品的滿意度、提升競爭力做出的產品策劃導致。公司金剛線生產技術持續進步，對重要原材料也提出了更新換代要求，因此其中不符合生產要求的型號形成了滯庫，公司對該部分廢棄不用庫存原材料進行了減值計提。
2024年，光伏產業鏈能否回暖？金剛線價格何時企穩？
硅業分會1月11日發布的數據顯示，硅片市場價格呈分化走勢，其中M10單晶硅片(182 mm /150μm)成交均價漲至2元/片，周環比漲幅5.26%。
首創證券認為，近期產業鏈價格階段性趨穩，伴隨著光伏裝機淡季的到來，下游陸續降低開工負荷。新產能投放有明顯趨緩跡象，供給端正在邊際改善。太平洋證券指出光伏將率先確認中周期底部。
值得一提的是，雖后續價格回調趨勢未明，但金剛線產品毛利率在整個光伏產業鏈中仍處于較高水平。
美暢股份認為，未來即便有產能吃緊的情況，若要轉而提升金剛線的價格，也需要通過持續的技術研發，產出創新型的產品呈現出不同于傳統金剛線產品的價值，取得客戶的認可。因此現有產品價格回調的可能性不大。
轉身試水半導體？
主營產品價格持續下調的背景下，美暢股份一邊提高母線自供率，進一步降本增效，另一邊加快對外投資試圖“發掘公司新的增長曲線”。
前不久，該公司通過設立全資子公司的方式以自有資金對外投資設立陜西美暢新科技產業發展有限公司，美暢股份出資占比100%。
在本次投資者活動中，美暢股份解釋道，成立新公司的主要目的是為了進行有針對性的研發。與之前美暢股份內部的研發團隊不同，新公司將配備獨立的技術人員，形成人員、資金、技術的相對獨立，努力挖掘公司發展潛力，發掘公司新的增長曲線。
上述并非個例。2023年11月，美暢股份公告以自有資金3000萬元投資深圳納弘熠岦光學科技有限公司（下稱“納弘熠岦”），持有標的公司5.8252%的股權。
公開資料顯示，納弘熠岦核心團隊致力于微納功能結構精密制造與半導體開模技術的研發和產業化。業務聚焦低絲徑超精細金屬網紗的研發、生產和銷售，產品將主要應用于太陽能電池片電極印刷。
值得注意的是，該公司的客戶名單涵蓋了光伏行業龍頭廠商與商業顯示企業。
從業務范圍來看，美暢股份與納弘熠岦部分業務同處在光伏產業鏈中，而半導體部分，美暢股份至今尚未涉足。
對于是否會進軍半導體，美暢股份表示，金剛線主要用于光伏硅片的切割，亦應用于磁性材料、藍寶石、半導體等高價值硬脆材料的切割。目前公司的生產經營重心依然在金剛線領域。
值得一提的是，美暢股份目前主營產品金剛線也有應用于半導體硅材料切割。而在“發掘公司新增長曲線”的前提下，半導體或成為其未來業務拓展的重要嘗試。
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