近日，中國調味品龍頭佛山市海天調味食品股份有限公司（下稱“海天味業”）遞表港交所，中金、高盛、大摩為聯席保薦人。自2014年A股上市后，海天味業業績一路攀升，但增速已開始放緩。2022年受“雙標門”事件影響，公司品牌形象遭到沖擊，利潤連續兩年下滑。
業績較為波動
根據弗若斯特沙利文報告，按銷量計，海天味業連續27年為中國最大調味品企業。作為一家2014年在A股上市的公司，海天味業表示遞表港股是“為進一步推進全球化戰略，提升國際品牌形象和綜合競爭力”。其“全球化”戰略，某種程度上也是應對其在國內市場增長見頂的現狀。
2011年，海天味業營收60.9億元，歸母凈利潤9.56億元。接下來的10年，公司業績狂飆，2021年營收達到250.04億元，歸母凈利潤66.71億元，但當年公司業績增速開始放緩。2022年海天味業實現營收256.1億元，年內利潤降至約62億元；2023年實現營收245.59億元，年內利潤56.42億元，營收凈利出現雙降。
2024年前三季度，海天味業業績有所回升，營收達到了203.99億元，同比增長9.4%；期內利潤達到48.29億元，同比增長11.29%。
盡管業績回升，但海天味業在招股書中提醒投資者，公司業績可能因客戶對產品的需求減少、供應鏈中斷、行業競爭加劇、聲譽或品牌形象受損等原因下降，投資者不應依賴公司過往業績作為參考。
線上銷售布局滯后
事實上，海天味業前幾年的業績下滑與公司品牌形象受損息息相關。2022年國慶節前，有網紅博主用添加劑勾兌出了沒有豆子的醬油，相關話題中出現了影射海天醬油的言論；后又有網友爆出，海天味業出口日本的醬油配料表干凈，國內則“含有多種添加劑”，“雙標門”事件將公司推至風口浪尖。事件發酵過程中，海天味業進行了多次反擊與澄清，但由于前期回應態度強硬，被部分消費者視為“缺乏誠意的表現”。
受事件影響，公司股價下跌，2022年出現了上市以來的首次歸母凈利潤下降。
除了品牌形象問題，行業競爭日益激烈，而作為老牌調味品企業的海天味業面臨諸多挑戰。近幾年，海天味業來自經銷商的收入均占到了總收入的98%左右，依賴經銷渠道，依賴傳統線下渠道。但隨著電商的發展和消費者習慣的轉變，線上銷售的重要性日益凸顯。其競爭對手千禾味業2023年線上銷售占比高達19.68%，而海天味業2024年上半年線上銷售占比僅為4.60%，雖然較2023年同期有所上升，但占比仍較小。
此外，海天味業在經營管理方面也面臨一定風險。新快報記者注意到，2024年9月和10月，海天味業因未足額繳納前員工公積金，先后被佛山市住房公積金管理中心要求補繳。
采寫：新快報記者 張曉菡
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