【宅男財經｜專家面對面】上市屢屢遇阻，債務壓力步步緊逼，王健林最終還是選擇“割肉求生”。
來源：萬達電影公告
12月6日，萬達電影發布公告稱，實控人王健林等擬轉讓公司控股股東北京萬達投資有限公司(以下簡稱“萬達投資”)51%股權，若上述事項最終實施完成，將會導致公司控制權變更。在近半年時間內，王健林已直接或間接出售萬達電影股權四次，而這也并非他首次通過“變賣家產”籌集資金。
早在2017年時，萬達集團便經歷了一場流動性危機，因銀行系統開始排查公司授信及風險，萬達系公司出現股債雙殺。壓力之下，萬達商業于當年7月以637.5億元的代價，將13個文旅項目91%的股權、77家城市酒店的全部股權，分別出售給融創和富力，多地萬達廣場也被賣給珠江人壽。
2018年時，王健林又以77.94億元的價格將萬達電影12.7%的股份，出售給文投控股股份有限公司(以下簡稱“文投控股”)和杭州臻希投資管理有限公司，后者為阿里巴巴旗下公司，因此阿里巴巴與文投控股分別成為萬達電影第二和第三大股東。
通過不斷地“賣賣賣”，2018年萬達集團有息負債大幅減少，喘息之際，王健林繼續尋求公司上市機會。
2018年1月，騰訊、蘇寧、京東、融創宣布，將投資340億元收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。同時，萬達商業宣布更名為萬達商管集團，并退出房地產開發業務，萬達商管開始謀求在A股上市。
經過3年的等待，萬達商管距離上市依舊遙遙無期，蘇寧、融創也因自身原因先后退出。2021年3月，在宣布撤回A股上市申請的同時，珠海萬達商管成立。同年9月，珠海萬達商管與22家投資者簽訂了股份轉讓協議，新投資者包括珠海國資委、碧桂園、螞蟻金服等。王健林也決定重回港股，在Pre-IPO輪融資中，珠海萬達商管共募資468億港元，但這次投資者的出手相救卻附帶著高昂的成本。
公開信息顯示，在珠海萬達商管與投資者的對賭協議中，除對公司凈利潤的要求外，還需保證公司在2023年底前完成上市，否則要向投資者支付股權回購款，該筆款項約300億元。但自珠海萬達商管2021年10月21日首次遞表以來，其招股書已經三次失效，2023年6月28日，公司第四次在港交所提交IPO招股書，但至今仍未有進一步消息。
日前，珠海萬達商管試圖延期支付上市對賭所涉300億元股權回購款，但初步方案未獲投資人同意。另有媒體報道稱，珠海萬達商管有意將其在港上市時間最長推遲至2026年，目前正在和投資方進行商討。
公司年內上市的計劃恐難完成，多重壓力之下，王健林再度走上“割肉”之路，他還能帶領萬達平安涉險嗎？
盤古智庫高級研究員江瀚指出，王健林最新身家縮水至470億元，背后原因是萬達集團曾計劃在香港上市，但后續由于房地產市場發生較大變化，以及公司市值被嚴重低估，導致最終上市出現困難，這些決定都使得王健林的資產縮水。此外，與其他互聯網企業家相比，王健林在傳統行業的發展也受到一定的限制。
江瀚認為，珠海萬達商管難以上市的原因，實際是其本身的房地產屬性依然明顯。近年來，在房地產市場全面變革的過程中，珠海萬達商管的上市面臨一定壓力，盡管公司一直在努力去地產化，增加投資、物業租賃收入的比重，但其物業銷售收入仍具有一定的比例，導致公司上市之路相對困難。
針對珠海萬達商管未能如期上市，公司能否賠付相關款項的問題，江瀚表示，這取決于其財務的流動性狀況，如果珠海萬達商管無法按時賠付相關款項，將會面臨較大的信譽危機和法律風險。從目前的公開信息看，珠海萬達商管仍在努力尋求上市，并積極應對各種挑戰。
(記者 董湘依 制作 余坤航 實習生：顧辰陽 宅男財經出品)(更多報道線索，請聯系本文作者：yukunhang@chinanews.com.cn)
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