(財經天下)日本告別負利率，股市還能繼續漲嗎？
中新社北京3月20日電 (記者 夏賓)日本央行近日公布利率決議，將基準利率由-0.1%提高到0至0.1%，正式告別負利率并取消收益率曲線控制(YCC)政策。這是日本自2007年以來首次加息，符合市場預期。
日本央行最新聲明認為，以可持續和穩定的方式實現2%的價格穩定目標，看起來可實現，因此，“量化加質化貨幣寬松(QQE)框架下的收益率曲線控制(YCC)和負利率政策，已經完成其使命”。
日本經濟于20世紀80年代末期走強，日經225指數于1989年12月達到峰值，該指數自2023年初開始走出一條上漲曲線，在今年2月份創出歷史新高，并于本月漲破40000點。
日本股市能否延續其強勁表現？景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭認為，日央行決定逐步實現貨幣政策正常化，這是一個積極的進展，正常化的舉措可能會提振市場信心，17年來的首次加息傳遞出一個強烈的信號，即日本經濟不再需要如此高水平的扶持，因其自身狀況已有所改善且有望繼續。
平安證券首席經濟學家鐘正生認為，日央行謹慎對待繼續加息的問題，可能弱化市場波動。
具體看，對日債而言，在取消YCC以前，日債的定價權已經基本回歸市場，更主要受海外流動性環境以及日央行購債的影響。單次加息或不足以引發資金大量回流日本、嚴重沖擊美國等全球債市。
對日元而言，一方面，退出負利率，暫不影響日元作為融資貨幣的地位。另一方面，如果日央行轉向比較謹慎，日元匯率可能更大程度上取決于美國利率走向。此外，日央行可能也希望看到日元不出現過快升值。
對日股而言，首先，如果日元不明顯升值，日股所受沖擊便有限。其次，面對較高的股票投資回報率，日本存款利率和債券利率的有限上行，或不足以令投資者放棄日股。最后，日股的根本驅動來自基本面及估值政策，這些并不因日央行轉向而改變。
浙商證券首席經濟學家李超認為，本次日央行政策調整不改日股上行趨勢。一是當前日本股票作為全球范圍內的低波紅利資產，在美股持續高歌猛進的同時，日股具有防御功能仍具有配置價值。
二是美國當前基本面仍然保持強勁，如果未來經濟“不著陸”也將為日股提供業績支撐(日本企業收入較多源自海外)。
三是預計日央行本輪政策調整對日股的影響同樣有限。加息方面，市場此前已進行較為充分的定價，未來超預期加息概率有限。ETF(交易型開放式指數基金)購買方面，雖然此次日央行官宣停止ETF購買，但實際從2023年四季度開始，日本央行就已停止對日股ETF的增持，邊際影響同樣有限。
日本會繼續加息嗎？展望未來，趙耀庭預計，日本央行在年底前不會進一步加息。政策利率的潛在變動將取決于價格穩定性預期。就目前而言，日央行對下一財年的核心消費者物價指數(CPI)預期仍保持于2%左右。
他提到，與美聯儲的點陣圖不同的是，日本央行并沒有給出公開的未來政策利率路徑，但或會發布更為微妙的指引，有關央行通脹目標的評論就值得仔細推敲。
鐘正生也認為，日央行或不急于退出“零利率”。一方面，退出負利率是日本貨幣政策正常化的關鍵一步；但在零利率的基礎上再加息則屬于常規政策，緊迫性相對不強。
另一方面，由于基數原因，一季度日本CPI同比可能保持在2%以上，為日央行轉向創造了良好窗口。但是，近期經濟數據其實不算扎實，日本通脹能否真正穩定在2%附近，仍有待觀察。(完)
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