見證歷史！2000億巨無霸來了！
王小芊
又一次見證歷史！
3月12日晚間，上交所數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞滬深300ETF最新份額達(dá)到5579508.77萬份，以收盤凈值3.5895計(jì)算，該ETF截至3月12日的管理規(guī)模為2002.76億元，再創(chuàng)歷史新高。華泰柏瑞滬深300ETF是全市場(chǎng)首只千億級(jí)別的股票ETF，于2023年8月7日首次突破千億大關(guān)。
值得注意的是，華泰柏瑞滬深300ETF僅用了7個(gè)月時(shí)間，就完成了從1000億元到2000億元的規(guī)模增長。隨著越來越多資金開始將ETF作為自己參與權(quán)益市場(chǎng)配置的主要工具，屬于股票ETF的時(shí)代已然拉開序幕。
單只股票型ETF規(guī)模首破2000億元
3月12日晚間，上交所數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞滬深300ETF最新份額達(dá)到5579508.77萬份，以收盤凈值3.5895計(jì)算，該ETF截至3月12日的管理規(guī)模再創(chuàng)新高，達(dá)到2002.76億元。3月12日，華泰柏瑞滬深300ETF成交額達(dá)39.62億元，換手率為1.99%。
公開資料顯示，華泰柏瑞滬深300ETF成立于2012年5月，基金經(jīng)理為柳軍。作為股票ETF產(chǎn)品中的“巨無霸”，該ETF的管理規(guī)模在近期實(shí)現(xiàn)了快速提升。2023年8月7日，華泰柏瑞滬深300ETF的規(guī)模剛剛突破了1000億元。這意味著，該ETF從0到突破1000億元花了整整11年，而從1000億元到2000億元?jiǎng)t僅用了7個(gè)月的時(shí)間。特別是今年以來，在短短兩個(gè)多月的時(shí)間里，該ETF的規(guī)模增長了約700億元。
目前，隨著今年以來多只股票ETF的管理規(guī)模先后突破1000億元，股票ETF已經(jīng)誕生了多位“千億俱樂部”成員。
最新數(shù)據(jù)顯示，除了華泰柏瑞滬深300ETF之外，華夏上證50ETF、易方達(dá)滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF和華夏滬深300ETF的管理規(guī)模也于今年2月先后突破“千億”大關(guān)。
“百億俱樂部”的成員則有更多。其中既包括南方中證500ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證1000ETF等寬基ETF，也包括國泰中證全指證券公司ETF、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、華寶中證醫(yī)療ETF等行業(yè)ETF，此外還有華泰柏瑞紅利ETF等主題型ETF。
不過，從整體數(shù)據(jù)看，ETF仍是“內(nèi)卷”十分嚴(yán)重的行業(yè)。目前，全市場(chǎng)共有732只股票型ETF，但規(guī)模超百億元的僅有25只，而規(guī)模不足1億元的卻有254只，占比約三分之一。
寬基ETF成為“吸金”主力
券商中國記者注意到，在規(guī)模超百億的股票ETF中，寬基ETF占據(jù)了絕對(duì)多數(shù)，而規(guī)模超過千億的5只股票ETF則全部都是寬基ETF。
為何寬基ETF會(huì)如此受市場(chǎng)歡迎？在滬上一位公募市場(chǎng)部人士看來，寬基ETF的優(yōu)勢(shì)主要來自于三個(gè)方面。
一是從產(chǎn)品本身特點(diǎn)來看，寬基ETF一直具有風(fēng)格清晰、持倉透明、適合作為投資組合構(gòu)成“模塊”的優(yōu)勢(shì)。“寬基ETF長期處于‘酒香巷子深’的狀態(tài)。不過，近年來，寬基ETF在資本市場(chǎng)中的地位穩(wěn)步提升，各類信息傳播渠道的覆蓋度也在增加，投資者對(duì)寬基ETF的認(rèn)識(shí)正在不斷加深。”
在該人士看來，寬基ETF規(guī)模越大，投資者數(shù)量越多，其流動(dòng)性與市場(chǎng)容量會(huì)隨之改善和擴(kuò)大，邊際管理成本將大幅下降，并在達(dá)到一定程度之后引發(fā)從量變到質(zhì)變的使用價(jià)值上升。
二是從兼顧投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，2022年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)增速和資本市場(chǎng)雙下行。使用寬基ETF進(jìn)行投資，既可以防范投資個(gè)股或單個(gè)行業(yè)主題ETF潛在的非系統(tǒng)性“爆雷”風(fēng)險(xiǎn)，又可以規(guī)避投資小部分主動(dòng)權(quán)益基金帶來的行業(yè)、風(fēng)格漂移的不確定性。
三是從市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)來看，寬基ETF具有完善的商業(yè)環(huán)境。ETF產(chǎn)品的豐度拓寬了投資者的選擇范圍，從資產(chǎn)配置的角度，帶動(dòng)了寬基ETF的同步發(fā)展。另一方面，部分主流寬基ETF已經(jīng)構(gòu)建了包括股指期貨、股指期權(quán)和ETF期權(quán)在內(nèi)的衍生品生態(tài)。具體來說，寬基ETF現(xiàn)貨的規(guī)模增長提高了衍生品持倉量的空間上限，衍生品的發(fā)展又反過來擴(kuò)大了寬基ETF投資需求，增強(qiáng)了寬基ETF資金端的穩(wěn)定性。兩者互為表里，共榮共生。
大幅降低投資者參與門檻
從產(chǎn)品特點(diǎn)來看，ETF之所以大受歡迎，正是因?yàn)槠浣鉀Q了投資者“不能參與”和“不敢參與”的問題。
華泰柏瑞基金指數(shù)投資部的基金經(jīng)理譚弘翔認(rèn)為，對(duì)于優(yōu)秀主動(dòng)管理基金經(jīng)理而言，個(gè)人的管理規(guī)模是有上限的，這或?qū)е禄鸸驹跈?quán)益投資方面可能遇到比較明顯的瓶頸。隨著主動(dòng)投資策略變得越來越擁擠，優(yōu)秀基金經(jīng)理賺取超額收益的難度也會(huì)逐漸提高。相反，指數(shù)基金和ETF本身作為工具型產(chǎn)品，不追求超額收益，同時(shí)規(guī)模效應(yīng)顯著，在目前還遠(yuǎn)未達(dá)到規(guī)模上限，基金公司可以開辟一條相對(duì)獨(dú)立的增長賽道。
譚弘翔表示，個(gè)人投資者是資本市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貢獻(xiàn)者，在活躍市場(chǎng)方面發(fā)揮了不可替代的作用。但部分市場(chǎng)對(duì)于個(gè)人投資者設(shè)置了較高的門檻。具體而言，門檻主要來自兩個(gè)方面，一方面是有形門檻，即要求投資者持有的金融資產(chǎn)和資金達(dá)到一定規(guī)模，使很多投資者不能參與；另一方面是無形門檻，即市場(chǎng)中的上市公司由于知名度較低、業(yè)務(wù)范圍專業(yè)度較強(qiáng)、分析師覆蓋較少等原因，存在較高的認(rèn)知難度，使很多投資者不敢參與。
而ETF的產(chǎn)品形式極大程度上解決了這一問題。在譚弘翔看來，指數(shù)基金的投資資金門檻低，又通過分散投資降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，緩解了個(gè)人投資者的主要顧慮，進(jìn)而為市場(chǎng)帶來了增量資金和流動(dòng)性，從而促進(jìn)了市場(chǎng)的活躍度。
上述公募市場(chǎng)部人士認(rèn)為，ETF的最大價(jià)值在于其“網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”和“聚集效應(yīng)”，即ETF產(chǎn)品數(shù)量越多，可供投資者使用的基礎(chǔ)“模塊”越豐富，最終能夠構(gòu)建的投資組合數(shù)量就可以實(shí)現(xiàn)幾何倍數(shù)的增長，每個(gè)ETF的潛在價(jià)值也都會(huì)有所提升。
在該人士看來，正是ETF行業(yè)的這類特點(diǎn)，在近幾年引導(dǎo)行業(yè)供需兩端進(jìn)入了優(yōu)質(zhì)供給創(chuàng)造終端需求，終端需求帶動(dòng)有效供給的正反饋循環(huán)，無論是為投資者、行業(yè)參與者還是為資本市場(chǎng)本身，都帶來了難能可貴的時(shí)代紅利。
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