21世紀經濟報道記者李域 實習生黃易鼎 深圳報道
隨著2024年的到來,中國經濟面臨著一系列新的挑戰和機遇。中國經濟的增長正在由要素驅動轉向創新驅動，并持續擴大釋放內需新潛能。
3月10日，由國金證券深圳分公司主辦，中國郵政儲蓄銀行深圳龍崗區九州支行、南財集團大灣區資本市場服務中心協辦的“龍騰躍四海 東風正起時-2024年投資策略會”在深圳召開。
本次投資策略會匯聚了多位行業專家，共同探討宏觀經濟形勢及資本市場的發展趨勢。展望2024年宏觀經濟與投資策略，共話投資者資產配置服務新模式，為投資者提供專業投資觀點深入分享與交流的機會，助力中國資本市場的長期高質量發展。國金證券首席經濟學家趙偉、交銀施羅德基金經理邵文婷以及華安基金ETF分析師畢雪分別進行了主題內容分享。
有利信心修復的宏觀邏輯
策略會上，國金證券首席經濟學家趙偉發表了《有利信心修復的宏觀邏輯》主題演講，對于如何在當前國際國內經濟環境下做出準確的市場判斷和投資決策提供了見解。
趙偉首先分析了經濟筑底修復的特殊性，強調了與過去不同的經濟增速和結構轉型的持續過程。接著，討論了2023年經濟低預期的原因，包括財政政策的克制、政策反思、供給側改革的影響等。特別指出了財政政策在疫情后恢復過程中的作用，以及對未來政策方向的思考，如需求主導轉向供給側結構性改革。趙偉強調了科技創新的重要性：“在經濟結構轉型和升級過程中，科技創新起著至關重要的作用。政府將進一步推動科技創新和應用，加快新舊動能轉換，以科技創新引領經濟發展的新常態。”
趙偉還深入探討了房地產市場、人口結構變化對經濟的影響，以及對政策調整和經濟增長預期的討論。他表示：“房地產市場的健康發展對于經濟穩定至關重要。政府將繼續采取措施，旨在促進房地產市場的平穩健康發展，包括加強直接支持基建投資、間接支持消費，地產政策聚焦三大工程等。”
最后，趙偉提到了財政預算和政策調整對經濟復蘇的積極作用，特別是在促進消費和投資方面。他認為結構性的市場機會正在增多，特別是在科技和醫藥領域。
國金證券首席經濟學家趙偉
紅利+低波為2024投資賦能
高股息低波動成為資產配置熱點，紅利低波能否繼續走強？
交銀施羅德基金經理邵文婷表示，紅利因子捕捉高質量企業的“壓艙石”屬性疊加低波動因子的風險過濾能力，賦予了紅利低波組合較高的穩健性，使其成為一種長期投資利器，在市場震蕩行情下具有較強的吸引力。
據悉，紅利低波資產當前股息率處于歷史較高水平，低利率環境下或具有較高配置價值。紅利策略疊加低波動策略的風險過濾能力，助力于賦予組合更高穩健性，和震蕩市匹配度更高。
交銀施羅德基金對全A股做過統計，發現低波動和高股息股票具備相似的財務特征，即估值較低、ROE較高、市值較大，存在一定程度上的天然契合，形成“1+1>2”的效果。
在宏觀視角下，整體宏觀環境仍利于紅利低波策略運行。經濟弱復蘇時期，市場風險偏好降低，高股息資產吸引力上升。高股息公司往往來自于經營穩健、現金流充足的成熟行業，在不確定的宏觀環境下防御屬性凸顯。當前國內經濟仍處于波浪式修復進程中，社融、通脹等數據表明需求仍偏弱。海內外不確定性增強，整體宏觀環境仍利于紅利策略運行。
資金視角下低利率環境下，紅利低波資產配置優勢凸顯。2021年以來我國利率中樞持續下行，而A股上市公司股息率呈上升趨勢。低利率時期債券吸引力下降，股息回報性價比提升，紅利策略配置價值逐漸顯現；居民金融資產配置與保險資金規模增長，對于穩健配置的需求不斷抬升。因此，2023年我國紅利類產品獲得資金青睞，規模快速增長，目前共有56只紅利相關指數產品，合計規模577億元（不含聯接）。
交銀施羅德基金經理邵文婷
關注核心資產、高分紅與科技題材
華安基金ETF分析師畢雪則分析了市場并給出配置建議，她認為當前市場以穩定為主，建議關注核心資產、高分紅與科技題材。
在宏觀層面上，畢雪認為，社融和M1數據超預期，顯示出經濟的改善跡象。擇時模型顯示，滬深300指數短期轉為中性，中長期依然看多。而股權風險溢價模型顯示，長期A股配置性價比較高。行業輪動觀點上，她強調了科技、消費、新能源、周期等板塊的行業觀點。看好科技、高端制造、消費、新能源等板塊的配置機會。
具體來看，A股科技方面，看好科技成長股，尤其是科創板，估值處于較低位置，有較高的投資性價比。對于A股紅利來說，中期更看好具有長期穩定運營和高分紅回報的企業。針對海外市場，建議關注日本市場的基本面與政策改善，同時美國市場亦值得關注。
畢雪還介紹了資產配置方法論和模型，她描述了ETF資產池、大類資產建模預測、全球ETF配置方案的方法論的同時，也介紹了國內債券、美聯儲降息預期、美股、港股、黃金、原油等大類資產的配置觀點和本月組合。
華安ETF對A股、債券、黃金、原油資產分別構建預測模型，模型樣本外預測勝率均在70%以上，海外股票和港股主要從基本面分析角度去判斷；宏觀因子風險平價模型在BlackRock，橋水等海外大型資產配置機構中運用較多，而華安利用該模型計算出一個初始權重，再結合單資產觀點對權重進行偏離；以華安ETF為工具，通過全球化配置形式，可以獲得一個風險分散化，投資回報可觀的配置方案。
華安基金ETF分析師畢雪
本文鏈接：國金證券（深圳）策略會：看好核心資產配置機會 關注高分紅與科技題材http://www.lensthegame.com/show-3-12587-0.html
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