作為一家投資機構，如何擁抱2024年？如何做出正確的決策？我認為不能模棱兩可，要以自己的擅長、特色和價值觀來保持一定的宏觀立場。只有這樣才能在自己的領域里達到未來想要的成績。
“良幣驅逐劣幣”
看了現實中很多困難的例子后，我越來越認為，我們進入一個“良幣驅逐劣幣”的時代。
現在資金不再像以前那么充裕，缺乏生命力的公司逐漸融不到下一輪融資。但與此同時，那些有頑強生命力的公司會更受到追捧，不愁融資。沒有以前那么多非理性的資金攪局，優質公司反而能夠獲得更長遠的發展。
這些變化對于有準備、有能力的創始人都是機會，以前那種“劣幣擾市”的現象會少很多。
所以這些創始人需要思考：你是不是“良幣”？怎么證明自己是“良幣”？如果是，當前你要怎么跟競爭對手拉開更大的距離……
從純投資的角度來說，雖然移動互聯網賽道已經停滯好幾年了，但中國市場蓬勃發展，持續有新的領域在崛起和超越，甚至達到全球最頂尖的水平。比如電動車、新能源、智能制造等等，都在不同的細分方向上持續超越海外。
因此，我們要充分認清客觀條件的限制，充分認識自身能力的限制，要關注那些容易在順境里被忽略的、本質的、不變的東西。
然而，有耐心不等于躺平，更不是一刀切地停止投資，我們還是要看到那些結構性機會。
當前，新能源產業是能源結構轉型的代表。中國在2023年上半年的整體汽車出口（包括燃油車）首次超過日本，躍居世界首位。其中，電動車出口占整體的25%，貢獻了非常重要的增量。
經緯創投同時投了理想和小鵬，我們以這兩家公司為新能源領域的“節點公司”，順著電氣化、智能化，再延伸到新能源產業鏈的各個細分領域。
其實稍微細想一下，如果沒有電動車的普及，就不會有今天動力電池的發展，而動力電池又拉動了儲能電池，讓人類儲存電力的成本大幅下降。如果沒有儲能，光伏和風電這些不穩定的電力就無法高比例并網，而它們恰恰是改變能源格局的基礎。
嚴謹對待每一分錢
以前基于大環境的寬松、上市的便捷，在競爭中導致整個頭部基金都很“浪”，但這種日子是一去不復返了。如今我們在投資上，對每一分錢的嚴謹程度，就要以這是最后一期基金為底線。
從早期的移動互聯網到今天的硬科技，順境也好，逆境也罷，這些都是做早期投資所必須經歷的一部分。我們始終在盡全力研究眼前和未來的機會，力求找到當下和后續最合適的投資邏輯，這才是重中之重。
我們談創新時，有些是領頭羊式的創新，有些是基于工程、應用型的創新。創新從來沒有唯一的方式，只有你在技術曲線上處在的位置所帶來的方式。未來“卡脖子”一定會存在，在高端領域，比如AI、量子計算、先進制程的芯片等，硬脫鉤不可能。
我還認為，未來會有一波非常驚人的中國公司邁向全球化2.0。這類公司不像以前的App、廣告營銷，不再是輕資產的公司。它們也不同于更早一輩企業家，因收購把產品帶回中國的出海。這新一波公司在走出國門后，他們在當地建廠、建立研發子公司。他們更在意形成一個閉環的組織體系，把中國優秀的制造能力外溢出去，比如智能制造、新能源、機器人、生物醫藥上游等領域。
當然，新航海時代也并不容易，很多可能會失敗。我很高興看到很多經緯被投公司，在全球化2.0上開始有了自己的雛形。我也會把創始人在全球化這方面有沒有思考、有沒有具體行動、天花板有多高，變成一個核心的判斷因素。
任何一家投資機構，80%的收益其實來自五個人，甚至更少。我們少數幾個資深合伙人，最需要做的就是判斷當下、中期，誰能成為這最核心的四到五個人，然后把他們放到正確的崗位，賦予他們更多的投資權力。
我現在花更多時間在“壓艙石”項目上。什么叫壓艙石？就是我們過去投資的特點是大金額、高增速。不管是早期還是成長期，每一支基金都要有三到五個壓艙石項目。很多時候我們回頭復盤，越有爭議的項目，越有可能最終做大。
在內部，合伙人之間也經常互相“拍桌子”，我希望能促成一個良性的、數據導向的、有深入調研之后的“拍桌子”氛圍，最終再去達成投資決策，往前推進。這里面也許會有失敗，但是我相信最終的大項目，一定來自這樣的爭論環境。
練好內功，競爭有底線
以前在移動互聯網時代，我們看過很多商業模式，看過很多團隊，腦袋中形成了好幾種模型的總結，可以很快做出一些判斷。如今硬科技時代雖然方向變了，但方法也是如此。我們一年看幾百個項目，就是希望能夠從中總結提煉出模型。
每當遇到一個新行業，我們先去研究產業鏈，研究上下游，看國內和國外的成功上市公司是怎么做的，再去掃幾十個、上百個項目，尋找其中占據產業鏈高地的公司，在董事會討論中學習，最后建立認知形成模型。
很多人說硬科技領域太難研究了。就我個人而言，我覺得從電動車開始，順著電氣化、智能化的大邏輯，在電動車新車銷售滲透率在不同的階段時，就對應了不同的投資主題。比如銷售滲透率在2%-5%時，對電動化和智能化影響最大的元器件就是最佳選擇；在5%-20%的爆發期中，智能駕駛、智能座艙、底盤、車身、控制五大領域都是很好的選擇；在20%以上，一些應用成為了新主題。
由電動車還可以深入到泛新能源行業，包括從動力電池到儲能。當然具體的順序，沒有固定模式，完全因人而異。
現在我們更加重視練好內功。我們對每個項目都要求極致的盡職調查，花大量時間。
我們有內部的盡調團隊，也有外部的專家團隊，完全數據導向。再加上對行業的判斷、對人的判斷，哪怕投資節奏會放緩，但要力求找到最適合我們的項目。
最近一年，我能明顯感受到很多行業的競爭越來越白熱化，包括我們自己。哪怕再強的公司，稍一放松，就會被對手追趕。有的時候，一個行業會被盲目競爭拖垮。甚至在最瘋狂的時期，不少競爭手段都是病態的。
如今我更加看重責任感這個品質。既然選擇做某件事，就要把它做好，要細心、用心、有超強執行力，還要有底線思維。即使面對慘烈的競爭，但依然不可突破道德底線。
我們支持的很多創始人，未來都可能成為各個賽道的頭部公司，或是某個區域的龍頭公司。我也希望大家不要迷失在短期的激烈競爭中，而是站在更高的層面，抱更大的格局，爭取能把公司，甚至整個行業帶上國際的舞臺。
（作者系經緯創投創始管理合伙人，本報記者沈春蕾整理）
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