中新經緯1月28日電 題：增收又增利的特斯拉，真實業績如何？
作者 王子悅 連翹私募基金基金經理
近日，特斯拉發布2023年全年財報。從數據來看，公司交付量不減，但營收增速放緩；毛利率明顯下降，但歸母凈利潤增長幅度與營收相當。賬面上增收又增利的特斯拉，真實經營下的凈利潤同比已明顯下滑。
交付增速方面呈現略微增長。2023年度特斯拉合計交付180.86萬輛，同比增長38%，其中model 3/Y交付了173.97萬輛，同比增長39%，增幅較2022年度小幅上漲2個百分點。2020年-2022年度特斯拉Model 3/Y交付量分別為44.26萬輛、91.12萬輛和124.71萬輛，同比增長47%、106%和37%，交付量增速放緩的趨勢在2023年度得到小幅扭轉。不過成本下降有極限，伴隨這一輪Model 3/Y平臺擴張浪潮的結束以及對手的強勁競爭，以犧牲利潤換取銷量的增長亦有極限。財報發布后，特斯拉未給出下一年度的交付目標，并預期2024年銷量增速將明顯低于2023年。
雖然交付量增速未降，但公司多次下調銷售價格，使得全年營收為967.73億美元，僅同比增長18.8%，同比增速連續第二年放緩。2021年-2022年全年營收分別為538.23億美元和814.62億美元，同比增長70.7%和51.4%。
價格方面，盡管每輛車的銷售成本隨著原材料及物流成本的減少已持續降至略高于3.6萬美元的水平，但為了保住市場份額，每輛車的售價下滑幅度更大。以中國市場為例，特斯拉Model 3銷售均價較上年度同比下滑約11.5%，最終毛利率下降了7.35個百分點至18.2%，對利潤產生明顯影響。實際上，從2022年第四季度開始，特斯拉毛利率水平已經連續5個季度下滑，與巔峰時期的毛利率水平相去甚遠。在技術方面如果不能拉開斷檔的差距，而競爭又在加劇，未來特斯拉毛利率仍難回升。
加之人工智能及其他研發項目投入等研發費用同比增加29%至39.69億美元，導致營業利潤同比下降。四季度憑借59億美元的一次性非現金稅收優惠，大幅提升了公司歸母凈利潤至149.97億美元，才得以取得和營收相近的增長幅度。
對比非美國通用會計準則下(Non-GAAP)歸母凈利潤為108.82億美元，同比減少23%，這個數據剔除了與公司經營不直接相關的因素，包括本次的一次性稅收優惠等，更真實地反映了公司業務經營凈利潤情況，而數據顯示該項已明顯出現下滑。
其他業務方面雖增長較好，不過對業績貢獻有限。2023年度公司儲能總裝機量為14.7GWh，同比增長125%；儲能發電業務營收60.35億美元，同比增長54%。服務和其他業務營收為83.19億美元，同比增長37%。不過這兩項業務合計僅占總營收的14.8%，對業績影響相對較小。
財報還顯示，目前特斯拉正處于兩次主要的“增長浪潮”之間，第一次浪潮是由Model3/Y平臺的全球擴張引領，下一個浪潮將由下一代汽車平臺的全球擴張發起。不過更準確的說法可能是，目前已處于第一次浪潮的尾聲，但第二次浪潮是否會發生還有待驗證，仍需要持續的技術研發與更具競爭力的性價比來證明。(中新經緯APP)
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責任編輯：宋亞芬
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