21世紀經濟報道記者周頔 北京報道 2025年1月9日，國家統計局發布2024年12月全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出場價格指數（PPI）數據。其中，12月CPI同比上漲0.1%，環比持平；12月PPI和全國工業生產者購進價格同比均下降2.3%，環比均下降0.1%。
（圖片來源：國家統計局官網）
國家統計局數據顯示，2024年全年CPI比2023年上漲0.2%，PPI和全國工業生產者購進價格均下降2.2%，降幅比2023年分別收窄0.8和1.4個百分點。
國家統計局城市司首席統計師董莉娟對此分析稱，2024年12月份，消費市場運行總體平穩，扣除食品和能源價格的核心CPI繼續回升，同比上漲0.4%，漲幅比11月擴大0.1個百分點。受部分行業進入傳統生產淡季、國際大宗商品價格波動傳導等因素影響，全國PPI環比與同比均有所下降，但同比降幅比11月收窄0.2個百分點。
中信證券首席經濟學家明明在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，2024年12月份CPI與PPI走勢符合市場預期。一方面，氣候因素有利于農產品運輸，CPI同比漲幅收窄。另一方面，需求受限而有色、黑色漲價動能減弱，PPI環比轉降、同比降幅收窄。從價格走勢看，CPI-PPI同比剪刀差有所收窄。他認為，2025年1月通脹或延續偏弱態勢，但2025年全年預計同比將整體回升。
“展望2025年，預計伴隨內需修復和食品項的周期性走勢，CPI同比或呈現大幅波動的趨勢，全年中樞或在1%。PPI預計同比有所回升。”明明表示。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬向21世紀經濟報道記者表示，總體看，由于國內需求仍然偏弱，居民消費信心較低，經濟中存在負產出缺口，導致物價企穩缺乏有效需求支撐，政策仍需繼續加大逆周期調節力度。他指出，促進物價合理回升成為央行貨幣政策的重要考量，貨幣政策將保持寬松，并要配合更加積極的財政政策及其他政策，以提振居民消費，擴大內需，扭轉市場主體預期，增強經濟內生動力。
食品價格下跌拉低CPI漲幅
國家統計局數據顯示，2024年12月份CPI同比上漲0.1%，漲幅比11月回落0.1個百分點，其中食品價格由11月上漲1.0%轉為下降0.5%，影響CPI同比下降約0.09個百分點。2024年12月份CPI環比持平，11月為下降0.6%，其中食品價格下降0.6%，降幅比11月收窄2.1個百分點，影響CPI環比下降約0.12個百分點。
東方金誠首席宏觀分析師王青向21世紀經濟報道記者表示，2024年12月CPI同比漲幅低位下行，符合市場預期。具體來看，12月天氣狀態良好，有利于農產品的生產和儲運，鮮菜、鮮果市場供應增加，價格延續11月的下行勢頭；再疊加2023年同期價格基數偏高，導致鮮菜、鮮果價格同比漲幅分別比11月回落9.5和2.7個百分點。另外，受前期壓欄惜售、二次育肥等因素影響，12月豬肉供應充足，價格環比再降2.1%，同比漲幅放緩1.2個百分點。由此，12月食品CPI同比為-0.5%，較11月大幅下行1.5個百分點，是導致當月CPI整體漲幅低位下行的主要原因。
非食品價格方面，王青分析稱，2024年12月國際油價變化不大，成品油價格未做調整。不過受2023年同期價格基數降低影響，當月成品油價格同比降幅收窄，對整體CPI增速形成一定上拉作用。在“以舊換新”政策刺激下，12月汽車銷售繼續大幅增長，交通工具價格環比持平，加之2023年同期價格基數下降，交通工具CPI同比降幅收窄0.6個百分點。此外，在新機上市及促消費政策刺激下，12月手機等通信工具價格環比上漲3.0%。以上帶動能源之外的工業消費品價格同比止跌回穩。
需要指出的是，12月其他用品和服務價格同比上漲4.9%，漲幅繼續處于偏高水平，主要由于2024年國際金價大幅上揚，帶動國內金飾品價格大漲拉動。
溫彬則表示，2024年12月CPI環比持平，弱于近10年同期平均的0.2%，也略弱于市場預期，主要由食品價格超季節性下降所致。
溫彬指出，2024年12月食品價格環比下跌0.6%，低于近10年同期平均的0.8%；非食品價格環比上漲0.1%，表現強于近10年同期平均的0。在2024年“以舊換新”政策結束前消費放量、“雙12”購物節及年末促銷之下，居民消費熱情較高，耐用消費品三大件價格均好于季節性。
此外，12月核心CPI環比上漲0.2%，強于近10年同期平均的0；同比上漲0.4%，連續第三個月回升。
PPI同比降幅收窄略好于市場預期
國家統計局數據顯示，2024年12月份PPI同比下降2.3%，降幅比11月收窄0.2個百分點。其中，生產資料價格下降2.6%，影響PPI總水平下降約1.93個百分點。2024年12月份PPI環比由11月上漲0.1%轉為下降0.1%，其中生產資料價格與11月持平。
王青表示，2024年12月PPI環比轉跌，同比跌幅因基數下沉有所收斂。當月PPI邊際走勢轉弱，這與當月國家統計局發布的制造業PMI指數中的兩個價格指數都有較大幅度下行相印證。不過，由于2023年同期基數下沉，當月PPI同比跌幅仍從11月的-2.5%收窄至-2.3%。
12月PPI環比轉跌，主要有三方面原因。首先，供給充足而需求“旺季不旺”背景下，2024年12月煤炭價格快速下跌，當月煤炭開采業PPI環比跌幅較11月擴大1.5個百分點至-1.9%；煤價下跌疊加需求偏弱也影響化工行業PPI環比跌幅擴大0.1個百分點至-0.4%。
其次，2024年9月出臺的一攬子增量政策對市場情緒提振作用最強的階段已經過去，加之房地產投資延續下滑，持續拖累工業品需求。12月鋼鐵、有色金屬等工業品價格上漲動能減弱，當月鋼鐵、有色金屬、非金屬礦物制品業PPI環比分別為-0.6%、0和0.6%，漲勢明顯弱于11月的0.2%、1.2%和1.2%。
再者，受終端消費需求偏弱影響，下游制造業PPI環比整體仍弱勢運行。這體現在2024年12月生活資料PPI環比下跌0.1%，從具體類別看，主要受耐用消費品PPI環比下跌0.3%拖累。其中，12月汽車制造業PPI環比跌幅從11月的0.1%擴大至0.5%。
溫彬則分析稱，2024年12月PPI同比較11月降幅有所收窄，略好于市場預期，環比微降基本符合季節性規律。
溫彬指出，PPI的生產資料價格環比持平，略好于近10年同期平均的-0.1%。其中，房地產、基建項目淡季陸續停工，鋼材需求有所回落，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格下降；國際定價的原油和有色金屬價格基本持平，但水泥玻璃行業產能置換逐步推進，非金屬礦物制品業價格環比上漲。生活資料環比為-0.1%，弱于歷史同期平均的0，顯示消費端的回暖尚未傳導至出廠價格，需求壓力仍然較大。
“從四季度物價走勢來看，預計GDP平減指數仍然為負，持續時間為七個季度，持平歷史最長時段，物價壓力仍不容忽視。”溫彬稱。
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