21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者王峰 北京報(bào)道 股價(jià)長(zhǎng)期低迷的豆神教育(SZ:300010)轉(zhuǎn)瞬成“妖股”。
今年前9個(gè)月,豆神教育股價(jià)一直在3元以下徘徊,10月出現(xiàn)小幅上漲,也只是回暖到5元左右,但從10月28日開始,豆神教育連續(xù)4個(gè)交易日20%漲停,此后開始漲停與跌停交錯(cuò)波動(dòng)。截至11月20日午盤,豆神教育股價(jià)已站上11元。
股價(jià)暴漲與“智譜AI”概念直接相關(guān)。10月24日,豆神教育公告稱與智譜華章簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,成立專注于AI教育產(chǎn)品的合資公司。第二天,智譜華章推出自主智能體AutoGLM,在資本市場(chǎng)引爆“智譜AI”概念熱。
豆神教育幾天后發(fā)布了教育大模型產(chǎn)品,但它與智譜華章AutoGLM背后的AI Agent技術(shù)有何關(guān)聯(lián)?
耐人尋味的是,股價(jià)突然暴漲之后,豆神教育11月6日發(fā)布公告稱,已完成破產(chǎn)重整。北京市第一中級(jí)人民法院第二天發(fā)布的消息稱,部分普通債權(quán)人表示,豆神教育重整結(jié)束后,公司股價(jià)比重整計(jì)劃中確定的以股抵債價(jià)格將近翻了一番。
而此輪股價(jià)暴漲,更是發(fā)生在重整財(cái)務(wù)投資人限售期即將截止之時(shí),其股票價(jià)值已經(jīng)盈余超7倍。這種皆大歡喜的結(jié)局真的只是巧合?新入場(chǎng)的投資者會(huì)不會(huì)成為接盤者?
完成破產(chǎn)重整后,豆神教育亦進(jìn)行了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,AI將是今后重要的業(yè)務(wù)方向。但豆神教育公告稱,目前與智譜華章的合資公司尚未產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入,2024年前三季度,公司AI教育產(chǎn)品產(chǎn)生的相關(guān)收入占營(yíng)業(yè)收入不超過4%。
豆神教育的業(yè)務(wù)將向何處去,能否支撐當(dāng)前的股價(jià)和市值?
“剛剛好”的破產(chǎn)重整節(jié)點(diǎn)
豆神教育的前身是2009年上市的立思辰,十幾年來(lái),這家上市公司的主業(yè)幾經(jīng)變化,從辦公信息化到信息安全再到教育。
2018年,立思辰收購(gòu)豆神大語(yǔ)文。2020年7月,立思辰定增13億元,豆神大語(yǔ)文創(chuàng)始人竇昕成為上市公司第二大股東,上市公司也更名為豆神教育,逐漸剝離非教育業(yè)務(wù)。
豆神教育的這次轉(zhuǎn)型可謂艱難。據(jù)報(bào)道,豆神大語(yǔ)文被上市公司收購(gòu)時(shí),承諾2019—2021年凈利潤(rùn)分別不低于1.3億、1.69億和2.1億元。
但2020年疫情暴發(fā),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)陷入停滯。2021年“雙減”政策落地,學(xué)科類培訓(xùn)業(yè)務(wù)被關(guān)停。
2020—2022年,豆神教育凈虧損分別為25.67億、5.92億、6.87億元。2023年雖然扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3159萬(wàn)元,但這年,法院受理了豆神教育債權(quán)人要求破產(chǎn)重整的申請(qǐng)。豆神教育跌入谷底,命運(yùn)系于一線之間。
彼時(shí),豆神教育負(fù)債逾26億元,債權(quán)人上百家,2022年末公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)129.7%。
但破產(chǎn)重整的過程較為順利。北京市第一中級(jí)人民法院11月7日發(fā)布的消息稱,豆神教育重整案采取“預(yù)重整+重整”模式,自案件受理到完成重整計(jì)劃執(zhí)行僅用時(shí)一月余,大幅縮短重整時(shí)間,提高拯救效率。
根據(jù)重整計(jì)劃,以豆神教育原有總股本為基數(shù),按每10股轉(zhuǎn)增13.8股的比例實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股份,共計(jì)轉(zhuǎn)增11.98億股股份。轉(zhuǎn)增后,豆神教育的總股本由8.68億股增加至20.67億股。資本公積轉(zhuǎn)增的11.98億股股份不向原股東分配,其中的9億股由重整投資人有條件受讓。重整投資人需提供投資款11億元并履行相應(yīng)限售義務(wù)。
豆神教育的重整投資人包括產(chǎn)業(yè)投資人與財(cái)務(wù)投資人,其中,產(chǎn)業(yè)投資人為竇昕及一致行動(dòng)人,財(cái)務(wù)投資人為浙文互聯(lián)(SH:600986)、北京福石重整管理咨詢有限公司、上海玖仲睿合企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)。
竇昕及其一致行動(dòng)人以0.8元/股出資2.9億元,三家財(cái)務(wù)投資人以1.5元/股出資8.1億元。目前,竇昕及其一致行動(dòng)人張國(guó)慶持股比例為20.71%,成為上市公司控股股東及實(shí)際控制人。
11月初的股價(jià)暴漲,讓破產(chǎn)重整有了一個(gè)愉快的結(jié)尾。
豆神教育11月6日公告稱,根據(jù)重整計(jì)劃,此前司法扣劃條件尚未成就的部分債權(quán),公司申請(qǐng)司法扣劃條件已經(jīng)成就。公司于近日向法院申請(qǐng)通過司法扣劃方式,向相應(yīng)債權(quán)人分配3955萬(wàn)股股份以抵償債務(wù)。向債權(quán)人分配的股票均為無(wú)限售條件流通股。
按照當(dāng)天收盤價(jià)11.2元計(jì)算,這部分股份價(jià)值4.43億元,比10天前增長(zhǎng)了68%。
北京市第一中級(jí)人民法院發(fā)布的消息中稱,部分普通債權(quán)人表示,豆神教育重整結(jié)束后10個(gè)月,公司股價(jià)比重整計(jì)劃中確定的以股抵債價(jià)格將近翻了一番。債權(quán)不僅實(shí)現(xiàn)全額清償,還溢價(jià)近一倍。
受益更多的是重整投資人。按照11月15日收盤價(jià)12.96元計(jì)算,竇昕及其一致行動(dòng)人受讓轉(zhuǎn)增的股價(jià)上漲了16.2倍,但竇昕的限售期為3年;三家財(cái)務(wù)投資人受讓轉(zhuǎn)增的股價(jià)上漲了8.6倍,限售期僅為1年,到12月26日截止。
可以說(shuō),豆神教育的股價(jià)暴漲來(lái)得“剛剛好”。
AI教育的故事
是什么原因讓豆神教育股價(jià)起飛?一個(gè)答案是近期在A股市場(chǎng)屢試不爽的“AI概念”。
10月24日,豆神教育公告稱與智譜華章簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,成立專注于AI教育產(chǎn)品的合資公司。10月25日,智譜華章推出自主智能體AutoGLM,在資本市場(chǎng)引爆“智譜AI”概念熱。在接下來(lái)的第一個(gè)交易日10月28日,豆神教育開啟連續(xù)20%漲停。
10月30日,豆神教育發(fā)布大模型技術(shù)及一款名為豆神AI的學(xué)科答疑APP。截至11月16日,已陸續(xù)上線了私教問答、寫作參謀、作文批改、教材精講等功能。
教育大模型顯示出了通用大模型所不具備的能力。比如,當(dāng)提問“如何賞析‘我的窗前有兩棵樹,一棵是棗樹,另一棵也是棗樹’?”時(shí),由于輸入的并非魯迅著作的原文,有的通用大模型并不能識(shí)別出這句“名言”,而教育大模型則能夠識(shí)別并糾正出這句原文,同時(shí)給出恰當(dāng)?shù)馁p析。
個(gè)中原因在于,教育大模型增加了針對(duì)性語(yǔ)料訓(xùn)練,并采用RAG等知識(shí)庫(kù)方法應(yīng)對(duì)機(jī)器幻覺問題。
豆神教育相關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,豆神AI采用了業(yè)內(nèi)少有的圖譜多跳技術(shù)。“常見的搜索是在知識(shí)圖譜內(nèi)部搜索,而圖譜多跳技術(shù)允許節(jié)點(diǎn)往外跳。通過整合大語(yǔ)言模型的非編碼知識(shí)和知識(shí)圖譜的結(jié)構(gòu)化知識(shí),有助于解決大語(yǔ)言模型難以檢索精確及難以檢索與上下文相關(guān)信息的缺陷。”
“當(dāng)然,不同的技術(shù)路線有各自的優(yōu)劣。圖譜多跳技術(shù)的優(yōu)點(diǎn)是推理的質(zhì)量更高,缺點(diǎn)是算力成本更高、模型的訓(xùn)練過程更長(zhǎng)。”他說(shuō)。
豆神教育的大模型產(chǎn)品立項(xiàng)是在2023年3月,此時(shí)正值豆神教育被申請(qǐng)破產(chǎn)重整。
但投資者的疑惑是,豆神教育是不是在蹭智譜華章的熱點(diǎn),即豆神AI是不是一個(gè)AI Agent?畢竟,智譜華章AutoGLM的爆點(diǎn)在于,用戶只需對(duì)手機(jī)發(fā)起指令,就可完成自動(dòng)化辦公、智能導(dǎo)航、個(gè)性化推薦等跨APP操作。這顯然是豆神AI不具備的功能。
“AutoGLM能夠進(jìn)行跨APP操作,其實(shí)只需獲得APP的調(diào)用權(quán)限,其作為AI Agent的本質(zhì)特征是具有自主規(guī)劃能力和實(shí)時(shí)推理能力。從這方面來(lái)說(shuō),豆神AI正是應(yīng)用了AI Agent技術(shù)。”上述人士說(shuō)。
學(xué)科答疑產(chǎn)品的Agent屬性,體現(xiàn)在自主規(guī)劃出答疑、教學(xué)路徑,并在學(xué)生的問答互動(dòng)中實(shí)時(shí)進(jìn)行推理和內(nèi)容生成。比如,當(dāng)用戶提問“借喻和借代的區(qū)別”后,大模型會(huì)根據(jù)“題目考察了什么、借喻的定義和特點(diǎn)、借代的定義和特點(diǎn)、借喻和借代的區(qū)別、具體例子對(duì)比”的路徑進(jìn)行答疑,就像是老師。
也就是說(shuō),教育Agent想要達(dá)成的終極形態(tài)并不只是批改或回答一個(gè)問題,而是成為一個(gè)虛擬老師,陪伴式、體系化、個(gè)性化地指導(dǎo)學(xué)生學(xué)習(xí)。
包括豆神AI在內(nèi)的教育大模型產(chǎn)品的成長(zhǎng),還需要邁過兩道坎:第一,需要不斷增加用戶和使用次數(shù),進(jìn)而讓模型在使用中得到進(jìn)一步訓(xùn)練;第二,需要盡快商業(yè)化變現(xiàn),進(jìn)而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
雖然教育大模型產(chǎn)品的用戶規(guī)模與通用大模型不可同日而語(yǔ),但獲得的用戶數(shù)據(jù)更為精準(zhǔn)。更重要的是,教育大模型的商業(yè)化路徑更順滑,目前已經(jīng)有教育公司試水會(huì)員訂閱制收費(fèi)。
據(jù)介紹,豆神AI亦在探索商業(yè)化。利用自研大模型在語(yǔ)文閱讀理解方面的優(yōu)勢(shì),豆神AI推出了智能伴學(xué)系統(tǒng)。此外,豆神AI與教輔等資源以產(chǎn)品組合形式提供專項(xiàng)訓(xùn)練,還被嵌套進(jìn)課程產(chǎn)品用來(lái)提升付費(fèi)課程轉(zhuǎn)化率。
不過,大模型商業(yè)化還處于初期。11月15日,豆神教育再次發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告,重申“2024年前三季度,公司AI教育產(chǎn)品產(chǎn)生的相關(guān)收入占營(yíng)業(yè)收入不超過4%”。
相互交叉的產(chǎn)品
在豆神教育的產(chǎn)品規(guī)劃中,AI是重要一環(huán)。
早在2021年,一款名為豆伴匠的自適應(yīng)學(xué)習(xí)APP上線,主打中小學(xué)文史知識(shí)智能伴學(xué),APP里包括豆神教育名師錄制的視頻課、配套題庫(kù)、AI診斷系統(tǒng)。
豆伴匠APP的運(yùn)營(yíng)方為豆語(yǔ)星辰網(wǎng)絡(luò)科技(北京)有限公司,其股東為兩名自然人。從股權(quán)關(guān)系上看,豆伴匠并不在豆神教育上市公司體系內(nèi)。
但現(xiàn)在,豆伴匠與豆神教育的產(chǎn)品越來(lái)越近似且混同。豆神教育旗下直播間里正在銷售一門中小學(xué)文言文直播課,號(hào)稱由竇昕親授,是“竇昕老師封山之作”。但主播介紹,這門課是在豆伴匠APP而非豆神教育APP上課。
另外,豆伴匠銷售的一門“底閱作突破”直播課,卻是在豆神教育APP上課。
一名豆伴匠課程顧問告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道,豆神教育和豆伴匠的老師和教材是一樣的。
北京康達(dá)律師事務(wù)所律師王菲告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,公司法明確規(guī)定,董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得與其任職公司進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
“上市公司的董事、高管受股東委托管理公司,對(duì)公司的商業(yè)機(jī)會(huì)和信息等享有控制權(quán),如果不對(duì)董事、高管的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)行為進(jìn)行限制,無(wú)疑會(huì)侵害上市公司股東利益。”王菲說(shuō)。
但她同時(shí)指出,認(rèn)定同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)侵害上市公司利益,必須滿足未經(jīng)公司同意、對(duì)上市公司造成了損失、行為人主觀上具有過錯(cuò)等要件。
按照重整計(jì)劃,豆神教育2024年、2025年、2026年的歸母凈利潤(rùn)分別不低于4000萬(wàn)、8000萬(wàn)、16000萬(wàn)元或三年的歸母凈利潤(rùn)合計(jì)不低于28000萬(wàn)元。
豆神教育三季報(bào)顯示,今年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.1億元。
但豆神教育的收入似乎未達(dá)預(yù)期,前三季度營(yíng)收只有5.6億元。豆神教育在今年6月5日給深交所問詢函的回函中曾稱,預(yù)測(cè)2024年穩(wěn)步增長(zhǎng),收入約10億元至12億元。
目前,豆神教育的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括四項(xiàng):藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù),上半年收入7812萬(wàn)元;直播電商銷售,上半年收入1.2億元,其中包含上述藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)3529萬(wàn)元;文旅游研學(xué),尚未披露收入;智慧教育服務(wù),上半年收入1億元。
藝術(shù)類學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)代表豆神教育的核心競(jìng)爭(zhēng)力。然而,今年上半年,該業(yè)務(wù)收入僅增長(zhǎng)8.4%。這與紅紅火火的K12非學(xué)科類培訓(xùn)市場(chǎng)并不相稱。
這種情況下,豆伴匠業(yè)務(wù)是否注入上市公司,還是留在了上市公司體系之外?豆神教育并未對(duì)外進(jìn)行過披露。
在5月16日投資者交流活動(dòng)上,有投資者提問豆伴匠是否有注入上市公司的計(jì)劃,豆神教育未置可否,只是回復(fù)“如有這方面進(jìn)展會(huì)第一時(shí)間發(fā)布”。
本文鏈接:豆神教育股價(jià)暴漲暴跌謎霧重重,AI產(chǎn)品發(fā)布“踩準(zhǔn)”破產(chǎn)重整節(jié)奏http://www.lensthegame.com/show-4-13702-0.html
聲明:本網(wǎng)站為非營(yíng)利性網(wǎng)站,本網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻(xiàn),不代表本站觀點(diǎn),本站不承擔(dān)任何法律責(zé)任。天上不會(huì)到餡餅,請(qǐng)大家謹(jǐn)防詐騙!若有侵權(quán)等問題請(qǐng)及時(shí)與本網(wǎng)聯(lián)系,我們將在第一時(shí)間刪除處理。
上一篇: 解碼佛山招商促投新思路①:“招小商”聚沙成塔,關(guān)注本土企業(yè)深挖存量?jī)r(jià)值
下一篇: 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)邁入發(fā)展“新局”:新階段頂層文件將出,AI大模型搶灘工業(yè)新場(chǎng)景