中新經(jīng)緯12月11日電 (周奕航)近日，有媒體援引一名投資者在社交媒體的發(fā)文，稱該投資者花100萬元買了幻方量化的產(chǎn)品，兩年多以后贖回時只剩約80萬元，但還被計提了3萬多元的業(yè)績報酬。
來源：網(wǎng)絡(luò)
8日，中新經(jīng)緯撥打幻方量化官網(wǎng)的公開電話，詢問交易確認單截圖是否屬實，對方前臺人員稱：“據(jù)相關(guān)部門負責人反饋，(這件事)已經(jīng)在媒體上回應(yīng)過，不再回應(yīng)。”但中新經(jīng)緯未在公開渠道查詢到幻方量化對此事的公開回應(yīng)。
為何虧損還要被計提業(yè)績報酬？
網(wǎng)傳交易確認單顯示，該投資者購買了幻方量化旗下“幻方300指數(shù)增強欣享3號”產(chǎn)品，今年12月1日確認贖回時僅剩80.28萬元。據(jù)投資者稱，該產(chǎn)品以跑贏滬深300指數(shù)的超額收益的25%來計提業(yè)績報酬，約3.02萬元。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，“幻方300指數(shù)增強欣享3號”產(chǎn)品成立于2021年3月16日，成立至今累計虧損22.45%。截至2023年12月1日，該產(chǎn)品今年以來收益率為-1.92%，同類排名4893/10367。
值得注意的是，該產(chǎn)品的業(yè)績計提標準是超額收益法，也就是當產(chǎn)品收益跑贏同期相應(yīng)指數(shù)上漲的收益時，管理人可以對超額收益計提業(yè)績報酬。
從“幻方300指數(shù)增強欣享3號”近兩年表現(xiàn)來看，該產(chǎn)品2022年收益率-4.34%，跑贏滬深300指數(shù)22.06個百分點；2023年收益率為-1.92%，跑贏滬深300指數(shù)9.03個百分點。因此，即便投資者在持有產(chǎn)品期間收益為負，但依然要對跑贏指數(shù)的超額收益繳納業(yè)績報酬。
來源：私募排排網(wǎng)
超額收益計算業(yè)績報酬是把“雙刃劍”
“關(guān)于指數(shù)增強基金，目前市場上有兩種計提業(yè)績報酬的方法，分別是絕對收益和超額收益。”一位不愿具名的私募基金業(yè)內(nèi)人士向中新經(jīng)緯表示，所謂絕對收益，指的是基金獨立于市場漲跌幅的收益，而不是相對于市場指數(shù)的表現(xiàn)。
“如果選擇超額收益作為計提業(yè)績報酬的方法，基金管理人只要做到產(chǎn)品收益跑贏相對應(yīng)的指數(shù)就能收取業(yè)績報酬。”該人士表示，假如去年到今年指數(shù)上漲10%，當管理人做出15%的產(chǎn)品業(yè)績，便以5%(15%-10%)為基準收取業(yè)績報酬；但如果管理人僅做出5%的業(yè)績，便無法提取業(yè)績報酬。
也就是說，超額收益計算業(yè)績報酬是一把雙刃劍――在弱市中，可能會出現(xiàn)基金產(chǎn)品收益為負，投資者卻依然要繳納業(yè)績報酬的情況；但在牛市，若基金產(chǎn)品收益沒有跑贏相應(yīng)指數(shù)漲幅，即便投資者持有的產(chǎn)品盈利，管理人也無法提取業(yè)績報酬。
在上述業(yè)內(nèi)人士看來，超額業(yè)績報酬計提的初衷，是激勵私募管理人提升業(yè)績表現(xiàn)。但超額收益的計算方式涉及基金凈值、大盤走勢、對應(yīng)指數(shù)，甚至是買賣時點，因此不能簡單用好壞來衡量。
“但可以確定的是，私募基金的本質(zhì)是賺錢才能分錢，無論管理人是否愿意，或是采取任何計量方法。”該業(yè)內(nèi)人士認為，應(yīng)為投資者設(shè)立免責條款，也就是在超額收益前提下，產(chǎn)品必須是正收益才能計提業(yè)績報酬；一旦投資者出現(xiàn)投資虧損，管理人不提取業(yè)績報酬。這樣的免責條款是可以計入基金合同的。
值得一提的是，目前已經(jīng)有私募基金公司對超額業(yè)績報酬計提方案進行改進。以徐星私募證券基金為例，該公司將于近期完成“徐星成長一號”業(yè)績報酬計提方案變更工作。變更后，產(chǎn)品需滿足“必須是正收益”“必須有超額收益”“計提業(yè)績報酬后，客戶收益必須為正”三個前提條件，才能進行計提業(yè)績報酬。
來源：網(wǎng)絡(luò)
11日，中新經(jīng)緯以投資人身份咨詢徐星私募證券基金官方聯(lián)系人，對方稱，公司最初在公眾號發(fā)布了相關(guān)公告，但受同行對比等因素影響，公司評估后撤下原有公告，改為在客戶群內(nèi)部發(fā)布紙質(zhì)公告，目前正在推進業(yè)績報酬計提方案變更工作，預(yù)計今年12月底之前能完成。
而知名私募大佬、東方港灣董事長但斌也曾在2022年2月宣布，公司所有累計凈值低于1元的產(chǎn)品，將不再向投資人收取管理費，待凈值回到1元以上再收取。
來源：微博
業(yè)內(nèi)：計提業(yè)績報酬要堅持投資者利益優(yōu)先
香頌資本董事沈萌向中新經(jīng)緯表示，一般私募基金投資的費率是管理費+超額業(yè)績分潤。其中，管理費部分不與業(yè)績掛鉤，而超額業(yè)績分潤通常與投資額掛鉤。
在沈萌看來，超額分潤是否應(yīng)提取業(yè)績報酬，需要查看當初作為超額業(yè)績的標準。如果在正收益的基礎(chǔ)上，管理人對產(chǎn)品超額收益部分收取費用是合理的，但如果產(chǎn)品收益和上下波動的指數(shù)掛鉤，產(chǎn)品比指數(shù)“跌得少”也將成為收費的理由，投資者應(yīng)注意其中風險。
“業(yè)績計提符合合同約定，屬于行業(yè)常規(guī)現(xiàn)象，就個案來看，收費無可厚非。但從投資者體驗的角度看，應(yīng)鼓勵行業(yè)推出業(yè)績計提與絕對收益掛鉤的投資產(chǎn)品，虧錢不收費，更好地實現(xiàn)管理人與投資者的利益捆綁。最關(guān)鍵的是要豐富產(chǎn)品供給，給投資者更多選擇，讓市場引導(dǎo)資源配置。”星圖金融研究院副院長薛洪言認為。
值得一提的是，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會于11月24日發(fā)布的《私募基金行業(yè)文化建設(shè)倡議書》中提到，全體私募基金管理人要堅守長期理念，秉持長期投資、價值投資理念，構(gòu)建科學(xué)合理有效的長周期考核激勵和收入分配機制，計提業(yè)績報酬要堅持投資者利益優(yōu)先，不急功近利，不短視浮躁，糾治過度激勵、短期激勵。
(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者周奕航：zhouyihang@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)
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責任編輯：魏薇 李中元
本文鏈接：“虧20萬計提3萬”引熱議，投資者該如何看待私募業(yè)績計提？http://www.lensthegame.com/show-3-6739-0.html
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