美聯儲主席再“放鷹”：推測政策何時放松為時過早，軟著陸正在形成
王蕙蓉
“現在自信地斷定我們已經采取了足夠的限制性立場，或者推測政策何時可能放松，都為時過早。”美聯儲主席鮑威爾于當地時間12月1日在亞特蘭大史貝爾曼學院(SpelmanCollege)發表開幕致辭時說道。
美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)將于當地時間12月12日至13日召開下一次議息會議。芝商所CME Group的數據顯示，市場預期美聯儲12月維持利率5.25%-5.5%不變的可能性為97.7%，上調25個基點的可能性為2.3%。
在上述活動中，鮑威爾表示，美聯儲正在謹慎地向前邁進，因為緊縮不足和過度緊縮的風險正變得更加平衡。他重申了美聯儲保持謹慎的意圖，但也對目前降通脹的進展提出了樂觀的看法。
鮑威爾指出，截至今年10月的過去6個月里，一項關鍵的通脹指標平均為2.5%，接近美聯儲2%的目標。他表示，美國的貨幣政策很明顯正如預期使經濟放緩，隔夜基準利率“進入了限制性區間”。
鮑威爾在回答史貝爾曼學院校長Helene Gayle的問題時說，隨著美聯儲的前進，“數據將告訴我們是否需要進一步加息”。
他重申，現在宣布美聯儲的通脹斗爭結束還為時過早，“如果時機合適，我們準備進一步收緊政策。”
在強調美聯儲將謹慎調整利率的同時，鮑威爾也提及“軟著陸”正在形成。
他提及，政策制定者仍然認為經濟前景的不確定性非常高，這是他們堅持認為利率可能仍需要上升的一個因素。但他也表示，人們所希望的“軟著陸”的大致輪廓似乎正在形成，盡管支出和產出增長放緩，價格壓力減弱，但就業市場仍然強勁。“我和同事們預計，隨著疫情和重新開放的影響消退，以及限制性貨幣政策對總需求產生的壓力，明年支出和產出的增長將放緩。”
不同于鮑威爾較鷹派的觀點，美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)與芝加哥聯儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)在11月底釋放鴿派信息。
沃勒認為，目前美聯儲的利率政策能夠很好地減緩經濟增長，使通貨膨脹率回到2%的目標，并表示如果通脹持續穩步下降，美聯儲最早可能在明年春季決定下調基準利率。古爾斯比認為，一旦美聯儲相信正走在實現通脹目標的道路上，就需要減少采取的限制措施。
中金研究分析員肖捷文與張文朗認為，從情景分析角度看，沃勒的講話具有合理性，即如果通脹能夠大幅放緩，根據貨幣政策的泰勒規則，實際利率不需要那么高。“但關鍵問題在于通脹能否大幅放緩？我們認為存在不確定性。”
上述分析員表示，過去一年美國通脹放緩更多來自供給復蘇，如供應鏈的修復、勞動力參與率的提高、以及能源價格的下降，尚不清楚這些因素還有多大修復空間、對后續通脹的降低作用能否像過去一年那么大。如果供給修復力度邊際減弱，那么給定同樣的需求，通脹韌性將更強，利率在高位停留時間將更久。
“總體看，我們認為美聯儲不一定提前降息，市場定價或過于超前，但沃勒的講話傳遞出美聯儲無意過度打壓經濟、希望引導軟著陸的信號，這有利于提振短期風險偏好。”
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