碳酸鋰期貨連續跌停 廣期所將主力合約手續費提高3倍
證券時報記者 許孝如
近日，“白色石油”碳酸鋰期貨價格大幅波動，成為商品期貨市場最受關注的品種之一。
12月4日，碳酸鋰期貨全線跌停，所有合約均跌破10萬元大關。12月5日，碳酸鋰期貨演繹連續全線跌停行情，再創上市以來新低。
碳酸鋰價格為何加速下跌？價格大跌后，供應過剩是否有所緩解？主力合約LC2401將迎來上市以來的首次交割，能否順利交割？在行情走向火爆之際，廣期所緊急出手降溫，多次調控手續費和實施交易限額。
碳酸鋰期貨連續跌停
部分高成本礦企或停產
作為鋰電產業的核心原材料，碳酸鋰的價格走勢一直備受關注。
12月4日，碳酸鋰期貨全線跌停，主力合約LC2401報9.635萬元/噸，增倉1萬手跌停。
12月5日，碳酸鋰期貨再度跌停，主力合約LC2401觸及7%跌停板，報9.3萬元，單日增倉4739手；碳酸鋰LC2402―LC2410合約全部觸及10%跌停板，其中LC2407合約單日增倉9735手。
對于碳酸鋰期貨近日的連續跌停，平安期貨研究所認為，首先，受資金面影響，在本輪碳酸鋰持續單邊下行的趨勢中，空頭已獲利頗豐，多頭在持續大跌后面臨提保、追保等各種資金壓力，存在強行減倉或者平倉風險，多頭踩踏加劇了碳酸鋰下行勢頭；其次，近期市場需求表現平平，下游正極企業基本看空后市，因部分外購原料出現嚴重倒掛跡象而選擇停產減產，需求進一步走弱；最后，當前碳酸鋰產業處于周期下行階段，在產業上下游、各行業機構全面看空的大背景下，短期碳酸鋰仍有下行壓力。
金瑞期貨劉鐘穎表示，下跌的主要原因是基本面供應過剩，市場對明年全球鋰資源供應放量較為確定，疊加投機資金積極參與，下游買漲不買跌的心理加速了鋰價下跌。
“究其原因，基本面過剩對期現貨價格下行形成作用，疊加現貨商拋貨情緒加劇，兩方因素使得盤面空方力量再度增強，引發各合約接連破位。”國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示，從現貨市場來看，碳酸鋰接連破位使得上中游拋貨情緒有所加劇，市場流動貨源持續供需失衡。現貨零單報價持續下移，大廠拋貨消息傳出，鋰鹽現貨流動供應增量明顯。
隨著碳酸鋰價格加速下行，不少礦企的成本線已被擊破，部分高成本生產企業將會面臨停產。平安期貨研究所認為，江西地區減產首當其沖，供應出現下降趨勢，但總體供大于求的格局仍難扭轉。
據市場公開消息，在成本線被大幅擊穿下，近期多家以外采鋰礦為主的江西宜春碳酸鋰生產商紛紛按下“暫停鍵”，某鋰鹽企業甚至存在將部分碳酸理產品轉讓以抵扣采購款項的情況。預計這一部分企業的減停產，將削弱我國碳酸鋰產量。然而，11月南美鹽湖和澳洲、非洲鋰礦到港量的增加，預計也將彌補我國產量的下降，碳酸鋰供過于求的基本面仍將延續。
隨著“白色石油”價格大跌，鋰礦上市公司的業績所受影響幾何，也引發投資者關注。贛鋒鋰業投資者熱線工作人員表示，碳酸鋰期貨價格下跌對公司營業收入和利潤有一定的影響，公司會考慮靈活調整產能的規劃。鹽湖股份投資者熱線工作人員表示，公司一直都是現貨交易，沒有參與期貨市場，期貨價格對公司銷售價格影響不大，但期貨市場和現貨市場有掛鉤，如果期貨市場碳酸鋰價格一直跌，肯定會影響目前現貨市場的交易價格。
廣期所緊急出手降溫
提高主力合約手續費
隨著碳酸鋰期貨走出單邊下跌的行情，成交量和持倉量也大幅攀升，多空雙方博弈加劇。其中，主力合約LC2401的成交量從11月中旬的20多萬手左右一路放大，截至前一日跌停，成交量已達85.3萬手的天量，創下合約上市以來的新高；持倉量方面，LC2401已從11月中旬的10萬手附近，攀升至目前的15萬手。
在行情“出軌”之際，廣期所緊急出手降溫。
12月4日，廣期所發布通知稱，自2023年12月6日交易時起，碳酸鋰期貨LC2401合約的交易手續費標準調整為成交金額的萬分之三點二，日內平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之三點二。也就是說，廣期所直接將主力合約的交易手續費提高了3倍。
與此同時，廣期所還再度將碳酸鋰的交易限額收緊。自2023年12月6日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在碳酸鋰期貨LC2401合約上單日開倉量不得超過2000手。
廣期所相關負責人表示，近期碳酸鋰期貨受諸多不確定因素影響，品種成交量持續放大，市場熱度較高。為抑制市場交易過熱，引導投資者理性參與，保障市場運行平穩，廣期所已研究并出臺了包括實施交易限額、調整平今倉手續費標準等在內的針對性措施。
實際上，過去幾周，廣期所已針對碳酸鋰期貨主力合約進行了多次調控。11月24日，廣期所就曾公告對碳酸鋰期貨實施交易限額，自2023年11月28日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在碳酸鋰期貨各合約上單日開倉量不得超過10000手。12月1日，廣期所又宣布，自2023年12月4日交易時起，碳酸鋰期貨LC2401合約的日內平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之零點八。
“縱觀商品交易過程中，經常會出現各種爆款品種，之后交易手續費大幅提升，但這對波動率大的品種的單邊趨勢基本影響不大，更多是為了限制過度投機和高頻交易投資者。”平安期貨研究所表示。
劉鐘穎認為，廣期所出臺交易限額、調整手續費標準等措施，目的在于抑制市場交易過熱帶來的投資者非理性參與，或將減緩價格的巨幅波動，但市場看空預期較為一致，碳酸鋰下行趨勢難改。
碳酸鋰將迎首次交割
預計實際交割量不大
由于碳酸鋰期貨連續增倉跌停，尤其是主力合約LC2401將迎來上市以來的首次交割，但持倉量卻達到了15萬手(1噸/手)，因此市場對于交割風險頗為擔憂。
平安期貨研究所表示，近月合約持倉量持續增長，一方面是由于現貨價格遠高于期貨價格，基差收窄還留有一定幻想，但市場上各網站的現貨報價高于實際成交價，情況較為明顯，后續多頭需警惕現貨價格持續下行；另一方面，當前近月價格相對偏高，現貨成交低迷情況下，空頭認為近月價格仍有更大下行空間。因此，多空博弈下，近月持倉量持續攀升。“就交割而言，在供大于求的情況下，預計持倉對后續交割影響有限。”平安期貨研究所稱。
劉鐘穎也認為，目前盤面成交較活躍，持倉量相較庫存處于較高位置。由于廣期所對交割品要求較寬松，多頭接貨意愿有待觀望。在目前現貨升水的情況下，交割量是最終通過減倉降下來的持倉量，預計進入交割的量比較小，12月中旬主力合約持倉量出現拐點，合約陸續移倉。
為保障交割業務順利開展，廣期所于11月22日在江蘇省鎮江市中遠海運物流通港物流園組織了碳酸鋰期貨模擬交割活動。來自期貨公司、產業企業等上百家機構的相關人員到場，展示了碳酸鋰從入庫、質檢到出庫的全流程，提高了市場對交割業務具體流程的了解。
劉鐘穎表示，展望后市，碳酸鋰期價仍有下行空間，以8萬元/噸為成本支撐位，預計后市碳酸鋰延續弱勢震蕩運行。目前，礦端讓利冶煉生產，碳酸鋰成本重心持續下行，需求未見改善，供應過剩延續。以當前價格看明年鋰資源平衡，預計全球過剩約20萬―25萬噸LCE，需求增速不及供應放量增速。
顧馮達也表示，基本面過剩對價格下行的指引力未改，對應到目前期貨下行趨勢下的成本支撐位，預計8萬元/噸或將形成強支撐，投資者可密切關注碳酸鋰期貨LC2401合約出現連續減倉之后形成的低點企穩和修復行情，同時警惕投機資金獲利了結可能帶來的盤面劇烈波動。
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