2024最后一批IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查開啟 年內(nèi)現(xiàn)場(chǎng)檢查終止率達(dá)50%
記者 楊坪
年內(nèi)最后一批IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查開啟。
上周五晚，證券業(yè)協(xié)會(huì)公布了2024年第三批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查名單，武漢新芯集成電路股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新芯股份”)被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查。
根據(jù)招股說明書，新芯股份是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體特色工藝晶圓代工企業(yè)，聚焦于特色存儲(chǔ)、數(shù)模混合和三維集成等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，可提供基于多種技術(shù)節(jié)點(diǎn)、不同工藝平臺(tái)的各類半導(dǎo)體產(chǎn)品晶圓代工。在特色存儲(chǔ)領(lǐng)域，公司是中國(guó)內(nèi)地規(guī)模最大的NORFlash制造廠商，擁有業(yè)界領(lǐng)先的代碼型閃存技術(shù)。
作為去年“827”階段性收緊IPO新政后和今年“619”科八條后第二家獲得科創(chuàng)板受理的企業(yè)，新芯股份屬于國(guó)家鼓勵(lì)支持的領(lǐng)域，其今年9月30日獲得受理，10月30日收到首輪問詢，IPO擬融資金額48億元，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安和華源證券。
今年以來，IPO受理企業(yè)數(shù)量驟減，現(xiàn)場(chǎng)檢查的企業(yè)數(shù)量也隨之下降。三批現(xiàn)場(chǎng)檢查累計(jì)抽中4家公司，目前第一批抽中的兩家企業(yè)已經(jīng)終止審核，現(xiàn)場(chǎng)檢查終止率達(dá)50%。
研發(fā)投入遠(yuǎn)低于同行
說到新芯股份，市場(chǎng)可能比較陌生，但提到它的原股東、現(xiàn)兄弟單位長(zhǎng)江存儲(chǔ)(長(zhǎng)江存儲(chǔ)科技有限責(zé)任公司)，知道的人可就不少了。
新芯股份成立于2006年4月，成立之初，新芯股份主要為美國(guó)飛索半導(dǎo)體代工NANDFlash閃存，其原是長(zhǎng)江存儲(chǔ)的全資子公司。2023年4月，長(zhǎng)江存儲(chǔ)同意將其持有的新芯有限100%股權(quán)以零元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)江存儲(chǔ)科技控股有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)控集團(tuán)”，長(zhǎng)控集團(tuán)也是長(zhǎng)江存儲(chǔ)的控股股東)。
今年3月，新芯股份首度接受外部融資，引進(jìn)了武漢光谷半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資有限公司、中國(guó)銀行、湖北集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金等30家知名投資機(jī)構(gòu)。目前，長(zhǎng)控集團(tuán)直接持有新芯股份68.19%的股份。
目前，新芯股份的董事會(huì)成員中，也有長(zhǎng)江存儲(chǔ)的高管，但二者并沒有較多的業(yè)務(wù)往來。
招股書表示，長(zhǎng)江存儲(chǔ)是3DNAND閃存設(shè)計(jì)制造一體化的IDM集成電路企業(yè)，與新芯股份晶圓代工業(yè)務(wù)存在顯著差異。報(bào)告期內(nèi)，新芯股份向關(guān)聯(lián)方提供晶圓代工和其他配套業(yè)務(wù)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例不超過7%。
值得一提的是，在招股書中，新芯股份并未披露自己的市場(chǎng)份額，但從營(yíng)收規(guī)模來看，與同行存在明顯差距。
以2023年為例，新芯股份的營(yíng)業(yè)收入為38.15億元，且不提境內(nèi)龍頭中芯國(guó)際(447.74億元)、華虹公司(163.09億元)上百億的收入規(guī)模，其他已上市的晶圓代工企業(yè)中，晶合集成、芯聯(lián)集成的收入規(guī)模也分別達(dá)到了72.12億元、52.81億元。
同時(shí)，公司的研發(fā)投入規(guī)模及強(qiáng)度也遠(yuǎn)不及其他同行企業(yè)。2021年、2022年、2023年以及2024年第一季度(下稱“報(bào)告期內(nèi)”)，新芯股份研發(fā)費(fèi)用分別為1.93億元、2.33億元、2.62億元及6865.82萬元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別只有6.16%、6.65%、6.86%和7.52%。
而報(bào)告期內(nèi)，其行業(yè)研發(fā)投入占營(yíng)收比例的均值分別為10.8%、8.7%、11.9%、13.03%。可比的A股上市公司中，中芯國(guó)際、華虹公司、晶合集成、芯聯(lián)集成2023年研發(fā)投入規(guī)模均超過了10億元，研發(fā)投入占營(yíng)收比例均超過了9%。其中，芯聯(lián)集成2023年研發(fā)投入占比更是高達(dá)28.72%，研發(fā)投入規(guī)模超過15億元。
此外，雖然新芯股份滿足了科創(chuàng)板上市的研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)――最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例≥5%,或最近三年累計(jì)研發(fā)投入金額≥6,000萬元，但其研發(fā)投入強(qiáng)度也遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板的平均水平。2023年，科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重的中位數(shù)為11.94%。
業(yè)績(jī)下滑卻大手筆分紅
從基本面上看，新芯股份的業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。2021年、2022年、2023年以及2024年第一季度(下稱“報(bào)告期內(nèi)”)，新芯股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.38億元、35.07億元、38.15億元和9.13億元。歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為6.39億元、7.17億元、3.94億元和1486萬元。
從上述數(shù)據(jù)不難看出，2023年公司凈利潤(rùn)下滑45%。
當(dāng)然，從行業(yè)周期來看，2023年全球晶圓代工市場(chǎng)出現(xiàn)了擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)其他晶圓代工企業(yè)也出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的現(xiàn)象。如芯聯(lián)集成-U凈利潤(rùn)下滑超過八成，中芯國(guó)際業(yè)績(jī)下滑近六成等。
根據(jù)TechInsights統(tǒng)計(jì)，2022年底，全球集成電路行業(yè)進(jìn)入周期性低谷，晶圓代工市場(chǎng)隨之下滑。2023年，晶圓代工市場(chǎng)規(guī)模下降至1234.15億美元，同比下滑13.17%。
報(bào)告期內(nèi)，新芯股份的綜合毛利率分別為32.1%、36.5%、22.7%和16.6%，呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。與同行業(yè)相比，公司近年來的毛利率也偏低，2023年、2024年第一季度，其可比公司的毛利率平均值為25.9%、22.4%。
招股書指出，2023年新芯股份的毛利率大幅下滑，主要受晶圓代工的毛利率下滑的影響――“一方面公司產(chǎn)能增加，新產(chǎn)能處于爬坡階段，同時(shí)受行業(yè)周期性波動(dòng)影響，產(chǎn)能利用率較上年度下降，另一方面受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，單位成本較高的圖像傳感器全流程晶圓代工占比增加，導(dǎo)致2023年晶圓代工的單位成本上漲。”
“綜合毛利率逐漸走低，并且低于同行平均水平，可能側(cè)面反映出公司的競(jìng)爭(zhēng)力低于同行，或者成本控制不如同行。”華南一家上市公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人受訪表示。
值得一提的是，在業(yè)績(jī)和毛利率大幅下滑的2023年，新芯股份卻進(jìn)行了5億元的現(xiàn)金分紅，金額超過當(dāng)年的歸母凈利潤(rùn)數(shù)額，占最近三年累計(jì)凈利潤(rùn)比例為28.59%。
此外，此次沖擊上市，新芯股份擬募集資金48億元用于12英寸集成電路制造生產(chǎn)線三期等項(xiàng)目，但近年來公司產(chǎn)能利用率持續(xù)走低，公司募資擴(kuò)產(chǎn)的必要性受到市場(chǎng)關(guān)注。
2021―2023年及2024年一季度，新芯股份產(chǎn)能利用率分別為99.93%、90.95%、79.38%、79.66%，整體呈下降趨勢(shì)。
現(xiàn)場(chǎng)檢查終止率50%
今年以來，由于IPO調(diào)節(jié)奏，申報(bào)企業(yè)銳減，但現(xiàn)場(chǎng)檢查的“中簽”比例并不低。證券業(yè)協(xié)會(huì)共安排了三批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查抽簽，4家企業(yè)被抽中。而滬深交易所今年合計(jì)才受理了5家企業(yè)的IPO申請(qǐng)，其中就有兩家被抽中，現(xiàn)場(chǎng)檢查比例高達(dá)40%。
今年3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(試行)》，著眼于從嚴(yán)監(jiān)管企業(yè)發(fā)行上市活動(dòng)，壓緊壓實(shí)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各方責(zé)任，其中的措施就包括嚴(yán)把擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量，嚴(yán)禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市、過度融資，對(duì)財(cái)務(wù)造假、虛假陳述、粉飾包裝等行為及時(shí)依法嚴(yán)肅追責(zé)。
同日，證監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行監(jiān)管司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，“證監(jiān)會(huì)將大幅提高現(xiàn)場(chǎng)檢查比例，主要考慮同步增加隨機(jī)抽取和問題導(dǎo)向的現(xiàn)場(chǎng)檢查，使現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)的欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假這些線索，一經(jīng)查實(shí)，嚴(yán)懲不貸，通過這樣的方式有力震懾那些試圖帶病闖關(guān)者，從源頭上提高上市公司的質(zhì)量。”
年初第一批被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的鄭州恒達(dá)智控科技股份有限公司、北京城建設(shè)計(jì)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司是2023年下半年申報(bào)的企業(yè)，已分別于5月11日、6月28日撤回IPO，年內(nèi)現(xiàn)場(chǎng)檢查撤回率達(dá)到50%。
第二批被抽中的企業(yè)是深交所今年唯一新受理的公司――中國(guó)鈾業(yè)股份有限公司，該公司受理日期為2024年6月20日，目前只進(jìn)行了首輪問詢，相關(guān)回復(fù)內(nèi)容尚未公開，9月30日，該公司因更新財(cái)務(wù)資料中止審核。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至2024年12月9日，A股市場(chǎng)已有428家擬上市企業(yè)終止IPO(包括主動(dòng)撤回、審核不通過、終止審查及其他)，這一數(shù)字相較于2023年全年的284家大幅增長(zhǎng)50%，創(chuàng)下歷史新高。其中，主動(dòng)撤回的比例超過了96%，達(dá)到411家。
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