中新經緯4月11日電 題：3月CPI同比上漲0.1%，宏觀政策逆周期調節空間較大
作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師
馮琳 東方金誠高級分析師
國家統計局公布的數據顯示，2024年3月份，全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲0.1%，環比下降1.0%。
3月CPI同比上漲0.1%，連續兩個月保持正增長，但漲幅較上月大幅回落0.6個百分點。我們認為主要原因有兩個：
一是春節過后，食品及旅游出行消費季節性回落，豬肉、鮮菜等食品價格走低，旅游、機票價格大幅下行，這是3月CPI環比降幅較大、同比漲幅明顯回落的直接原因。3月鮮菜、豬肉、雞蛋、鮮果和水產品價格環比分別下降11.0%、6.7%、4.5%、4.2%和3.5%，食品價格整體環比下降3.2%，同比降幅由上月的下降0.9%擴大至下降2.7%，下拉CPI漲幅0.52個百分點。另外，節后進入旅游出行淡季，3月機票、旅游價格環比分別下降27.4%、14.2%，同比漲幅則分別由上月的20.8%、23.1%，驟降至-14.7%和6.0%，帶動服務價格同比漲幅從上月的1.9%降至0.8%。
二是受樓市低迷等影響，國內有效需求不足等問題仍然存在，這是物價偏低的根本原因。國家統計局數據顯示，2月份各線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比降幅繼續擴大，一線城市新建商品住宅銷售價格同比下降1.0%，降幅比上月擴大0.5個百分點；二、三線城市新建商品住宅銷售價格同比分別下降1.1%和2.7%，降幅比上月分別擴大0.7和0.6個百分點。2月份，一線城市二手住宅銷售價格同比下降6.3%，降幅比上月擴大1.4個百分點；二、三線城市二手住宅銷售價格同比均下降5.1%，降幅比上月分別擴大0.7和0.6個百分點。
不過，事實上，近期中國經濟保持回升態勢，廣義貨幣供應量(M2)處在接近兩位數的增長水平，從宏觀環境上看，當前中國并不存在持續通縮的基礎。
展望未來，我們判斷，后期伴隨豬周期價格見底、消費修復及價格基數走低，4月CPI同比漲幅有小幅擴大趨勢，但物價水平偏低狀況仍需高度重視，要著力避免形成“低物價、低消費”循環。接下來決定居民消費價格走勢的最重要因素將是樓市何時企穩回暖。這對當前居民消費信心的影響最大。另外，各地在較大力度落實耐用消費品“以舊換新”的同時，地方財政部門還可適度加大消費券、消費補貼發放力度，同時商務管理部門也需進一步改善消費環境、拓展消費場景。我們認為，在物價偏低背景下，可著眼于“更加注重做好逆周期調節”，有效提振內需，接下來貨幣政策降息降準都有空間，不排除年中前后落地的可能。(中新經緯APP)
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責任編輯：宋亞芬
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