21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者楊坪 深圳報(bào)道 今年以來，退市節(jié)奏進(jìn)一步加快。
3月11日晚間，因連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)均低于1元，ST貴人（603555.SH）、ST星源（000005.SZ）分別收到了上交所、深交所下發(fā)的擬終止公司股票上市事先告知書。
因涉及面值退市指標(biāo)，兩家企業(yè)后續(xù)將不再有退市整理期。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，今年以來已有9家企業(yè)鎖定退市，而即將到來的2023年年報(bào)季過后，還將有更多企業(yè)因觸及財(cái)務(wù)指標(biāo)而退市。
在十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清強(qiáng)調(diào)，一方面，設(shè)置更加嚴(yán)格的強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，做到應(yīng)退盡退。另一方面，完善吸收合并等政策，進(jìn)一步拓寬多元退出渠道，也鼓勵(lì)推動(dòng)一些公司主動(dòng)退市。“強(qiáng)制退市和主動(dòng)退市，下一步都要加大力度。”
“‘退市新規(guī)’發(fā)布實(shí)施以來，在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)籌指導(dǎo)下，滬深兩所嚴(yán)格執(zhí)行退市規(guī)定，充分發(fā)揮各方監(jiān)管合力，一批不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、不被市場(chǎng)認(rèn)可或者存在重大違法行為的公司被出清，‘有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰’的常態(tài)化退市機(jī)制逐步形成。”開源證券研究所所長(zhǎng)孫金鉅指出。
年內(nèi)已有9家企業(yè)鎖定退市
年報(bào)披露熱潮尚未拉開，已有4家企業(yè)被強(qiáng)制退市，另外有5家企業(yè)收到了終止上市事先告知書，正等待最后的結(jié)果。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，重大違法退市、面值退市持續(xù)顯現(xiàn)威力，成為企業(yè)被強(qiáng)制退市的主要指標(biāo)，退市結(jié)構(gòu)日趨多元。9家鎖定退市企業(yè)中，有3家觸及重大違法退市，5家連續(xù)二十個(gè)交易日的每日收盤價(jià)均低于1元觸及面值退市。
2024年首只退市股*ST華儀（已退市），雖然是因觸及交易類指標(biāo)被退市，但在此之前，公司已經(jīng)因重大違法行為被監(jiān)管層下達(dá)“最后通牒”。
據(jù)浙江證監(jiān)局發(fā)布的《行政處罰事先告知書》顯示，*ST華儀2017年至2022年年度報(bào)告存在虛假記載。公司與會(huì)計(jì)師對(duì)該《告知書》所涉及的虛假記載對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響情況已核實(shí)，經(jīng)測(cè)算，公司2016年至2019年的歸母凈利潤(rùn)均為負(fù)，可能觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2023年8月修訂）》第9.5.2條第一款第（三）項(xiàng)、第9.5.3條第（一）項(xiàng)等規(guī)定的重大違法強(qiáng)制退市情形，公司可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。
隨后，*ST博天、*ST新海也先后公告，可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。其中，*ST博天在2017年至2021年連續(xù)五年財(cái)務(wù)造假，虛增或虛減營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)；*ST新海2014年至2019年間連續(xù)6年的年度報(bào)告虛假記載。經(jīng)測(cè)算，*ST新海2016年至2018年連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度歸母凈利潤(rùn)實(shí)際為負(fù)值，2019年會(huì)計(jì)年度扣非凈利潤(rùn)為負(fù)值。
值得一提的是，2023年，也有8家公司因重大違法進(jìn)入退市程序。而在2014年建立重大違法強(qiáng)制退市制度至2020年退市制度改革前，重大違法強(qiáng)制退市公司僅3家。
“重大違法類退市案例明顯增多，一方面是因?yàn)楸O(jiān)管部門對(duì)違法行為的打擊力度加大，對(duì)違法行為的查處更加嚴(yán)格；另一方面，隨著信息披露制度的不斷完善和投資者保護(hù)意識(shí)的提高，上市公司違法違規(guī)行為更容易被揭露和查處。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝受訪指出。
另外五只面值退市股，在投資者“用腳投票”之前，早已身陷業(yè)績(jī)之困。如ST貴人，2015年后公司業(yè)績(jī)一路下滑，甚至在2018年到2020年連續(xù)虧損。雖然2021年因完成司法重整短暫避免了退市，但隨后的重組中業(yè)績(jī)?nèi)砸坏仉u毛。2024年1月，ST貴人發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-48515萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為-49505萬(wàn)元。
“從表面看，這些公司是因?yàn)楣蓛r(jià)跌破1元而觸發(fā)終止上市。實(shí)際上，這些1元退市股均存在不同程度的經(jīng)營(yíng)惡化、違規(guī)占用擔(dān)保、資不抵債等問題，已不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示。
2024年退市家數(shù)或再新高
自2020年退市制度改革以來，資本市場(chǎng)出清速度明顯加快。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前A股退市企業(yè)數(shù)合計(jì)241家，剔除54家因私有化、吸收合并、證券置換、轉(zhuǎn)板上市的主動(dòng)退市企業(yè)后，強(qiáng)制退市企業(yè)合計(jì)186家。這其中，有123家都是2020年之后退市的企業(yè)，強(qiáng)制退市公司數(shù)量是改革前20年數(shù)量的兩倍。
進(jìn)入2024年以來，在“應(yīng)退盡退”的安排之下，退市企業(yè)數(shù)量或?qū)⒃賱?chuàng)新高。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年（報(bào)告期為2023 年前三季度），扣非后凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入及上一年該組合指標(biāo)均低于一億元的企業(yè)有26家，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度（2023年9月30日）審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)值的企業(yè)則有33家企業(yè)，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度（2022年）被出具無(wú)法表示意見或否定意見的企業(yè)有14家。
當(dāng)前，已有多家*ST公司發(fā)布了2023年業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)，因此營(yíng)收低于1億元且持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)值、非標(biāo)意見難消除、證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查等因素，可能迎來強(qiáng)制退市。
較典型的如*ST左江，其2022年年度報(bào)告的審計(jì)報(bào)告意見類型為保留意見，2023年前三季度營(yíng)收僅3372.21萬(wàn)元且虧損超過9732.43 萬(wàn)元。2024年1月30日，證監(jiān)會(huì)還發(fā)布了《通報(bào)*ST左江財(cái)務(wù)造假案階段性調(diào)查進(jìn)展情況》，指出“已初步查明，*ST左江2023年披露的財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重不實(shí)，涉嫌重大財(cái)務(wù)造假”。
在1月19日的證監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)上市司司長(zhǎng)郭瑞明表示，證監(jiān)會(huì)下一步將持續(xù)鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制。
一是繼續(xù)暢通多元化退出渠道，支持通過吸收合并等方式有效整合資源，推動(dòng)完善破產(chǎn)重整制度。
二是嚴(yán)格執(zhí)行退市規(guī)則，堅(jiān)持“應(yīng)退盡退”，嚴(yán)厲打擊退市過程中伴生的財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等惡意“保殼”行為，維護(hù)退市制度的嚴(yán)肅性。
三是堅(jiān)決防止“一退了之”。公司及相關(guān)方違法違規(guī)的，即使退市也要堅(jiān)決追責(zé)；違法違規(guī)行為給投資者造成損失的，支持投資者運(yùn)用《證券法》規(guī)定的各項(xiàng)賠償救濟(jì)舉措，維護(hù)自身權(quán)益；推動(dòng)退市公司依法、有序進(jìn)入退市板塊，保護(hù)投資者知情權(quán)和交易權(quán)等基本權(quán)利。
華泰證券首席策略分析師王以認(rèn)為，目前，我國(guó)強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)從偏向財(cái)務(wù)類轉(zhuǎn)變成財(cái)務(wù)與交易類指標(biāo)并重，量化指標(biāo)體系已相對(duì)完善，但是對(duì)于公司治理、違法違規(guī)方面的指標(biāo)有待加強(qiáng)。他建議，一方面，完善并優(yōu)化多維退市標(biāo)準(zhǔn)體系；另一方面，優(yōu)化退市流程，精簡(jiǎn)退市程序。
王以還建議，針對(duì)重大違法類退市，收緊財(cái)務(wù)造假量化指標(biāo)，細(xì)化其他四種重大違法退市指標(biāo)，給予交易所對(duì)于惡意規(guī)避、屢犯不改等情形一定的自由裁量權(quán)。明確財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)中營(yíng)業(yè)收入具體扣除事項(xiàng)，增加財(cái)務(wù)操作“保殼”難度，引入會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)“摘帽”公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)及盈利水平持續(xù)考核等。在完善共同標(biāo)準(zhǔn)外，對(duì)市值指標(biāo)和凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行差異化設(shè)置，為不同層級(jí)的上市企業(yè)設(shè)定相應(yīng)的退市標(biāo)準(zhǔn)。強(qiáng)化公司治理類情形規(guī)范，如違反股東大會(huì)的召開要求、審計(jì)會(huì)員會(huì)內(nèi)部審計(jì)職責(zé)的缺失、非公允關(guān)聯(lián)交易等侵占公司利益的情形。將定量定性標(biāo)準(zhǔn)有機(jī)結(jié)合，增加交易所必要的自由裁量權(quán)，加強(qiáng)退市標(biāo)準(zhǔn)的可執(zhí)行性。
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